【美联储】-财经分析-3月通胀数据超过预期 美债遭市场大幅抛售

　　美国周三（10日）公布的3月份消费者价格指数（CPI）高于预期，引发了对美联储今年可能不会降息的担忧，美债当天遭市场大幅抛售，十年期美债收益率跃升至4.5%以上。

　　美国劳工统计局周三表示，住房成本高企和汽油价格不断上涨是3月份通胀率整体上升的一半以上原因。美联储在3月份的会议纪要中则表示，它担忧通胀不会迅速向2%的目标靠拢。这一消息更是加剧了当天的看跌情绪。

　　据美国财政部数据，截至周三收盘，十年期美债收益率上涨逾19BPs至4.55%；2年期美债收益率攀升23BPs，收报4.97%，创下自2023年5月以来的最大单日上涨幅度；20年期美债收益率涨16BPs至4.76；30年期美债收益率涨14BPs至4.64%；十年期与2年期美债收益率的利差周三走阔至42BPs。

　　一级市场方面，美国财政部周三发行2期债券共990亿美元，其中17周短债发行600亿美元，十年期债券续发390亿美元，实际存续期9年10个月；周四（当地时间4月11日）将发行3期债券共1670亿美元，其中4周和8周短债分别发行700亿和750亿美元，30年期债券续发220亿美元，实际存续期29年10个月。

　　海外其它市场方面，欧债券收益率在美国数据公布后上涨。十年期德债收益率上涨6BPs至2.432%，十年期意债收益率上升7BPs至3.784%；十年期意债与同期德债收益率利差维持在134BPs；十年期日债收益率在盘后一度冲至0.8%关口以上。

　　美国通胀为啥没有降？

　　经济学家指出，CPI报告中显示的住房成本仍处于高位，而数月来人们一直预期，政府通胀数据将很快显示租金和房主成本将更为温和。不断上涨的油价也推动了该指数的上升。油价的上涨影响到了汽油价格。

　　周三公布的3月份CPI数据显示，通胀较上月再次加速。CPI较2月份上涨0.4%，同比上涨3.5%。接受道琼斯（Dow Jones）调查的经济学家此前预计的是同比增长0.3%，同比增长3.4%。

　　市场观察人士对1月和2月的强劲数据记忆犹新，这对投资者和经济来说都是一个令人担忧的迹象。剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI环比跃升0.4%，同比上涨3.8%。相比之下，预期增幅分别为0.3%和3.7%。顽固的通货膨胀加剧了人们的向往，即美联储可能不会在6月份就采取降息措施，此前其它数据显示，强劲的经济正在阻止年度物价上涨幅度回落至美联储2%的目标。

　　“这些月度数据将使美联储最早在5月降息的期待破灭，” Quilter Cheviot固定利率研究主管理查德·卡特在一份报告中称。市场仍希望今年夏天降息，但在做出决定之前，美联储将在未来几个月寻找持续的反通胀迹象。

　　美国银行分析师周三写道：“住房通胀仍然居高不下，非住房服务通胀继续显示出再次加速的危险。”分析师们补充说，尽管通胀报告的某些方面与美联储偏好的衡量标准有所不同，但“它们表明通胀更普遍地持续存在，可能会削弱美联储对通胀将以多快的速度在可持续的条件上收敛至2%的信心。”

　　美联储降息预期趋冷

　　LPL金融咨询公司首席全球策略师昆西·克罗斯比写道：“十年期美债收益率大幅攀升，迫近5%的危险水平，这是市场对照预期更热的CPI报告的最佳反应。这份报告让人们关注美联 储能 否在6月的FOMC会议上启动一个宽松周期。不过，到那时还有更多与通胀相关的数据发布，美联储可能仍有能力在6月份降息，但这种说法正变得越来越困难。”

　　根据CME美联储观察工具的数据，联邦基金期货交易员目前认为，联邦公开市场委员会（FOMC）在6月会议前保持利率稳定的存在性为80.2%。7月前至少降息一次的几率从周二的75%降至44.7%。

　　美国财富管理公司首席投资官约翰·林奇写道：“比预期更热的CPI报告应该会给联邦基金期货造成进一步压力，该期货已经从2024年预计的六次降息缩减至当前的两次。我们预计十年期美债收益率将突破过去5-6个月的交易区间，因为交易员预计美联储的政策将在更长时间内走高。”

　　金融市场将对美联储第壹次降息时间的期待从6月推迟到了9月。他们现预期今年只会降息两次，而不是联储官员上月设想的三次。少数经济学家认为降息窗口正在关闭。

　　信安资产管理公司首席全球策略师西马·沙阿表示：“今天重要的CPI数据可能决定了6月份（联邦公开市场委员会）会议的命运，现在降息的存在性非常小。”

　　他在一封Email中写道：“这标志着连续第叁个强劲的数据，意味着裹足不前的反通胀叙事不能再被称为昙花一现。即便下个月通胀率降至一个更令人满意的水平，美联储内部现在也有可能足够谨慎，这意味着7月份的降息也有可能是一种延伸，届时美国大选将开始影响美联储的决策。”

　　美联储最新公布的3月19-20日政策会议记录显示，美联储正准备在短时间内放慢缩减资产负债表中美债持有量的步伐，决策者普遍赞成将近期的步伐放慢一半左右，以努力延长缩表进程，降低出现市场动荡的危险。

　　据外媒周四报道，美国总统拜登表示，通胀意外跳升可能会造成美联储推迟降息计划，但他预测2024年仍会降息。