【程序化】关于程序化交易管理规定征求意见稿！证监会张望军答本报记者提问

　　4月12日，中国证券监督管理委员会举行新闻发布会，就《证券市场程序化交易管理规定（试行）》（以下简称《管理规定》）征求建议。

　　对于出台《管理规定》的背景、主要考虑和具体安排，中国证券监督管理委员会市场一司司长张望军回答了《证券日报》记者提问。张望军表示，国务院印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》对加强交易监管作出了重要安排，其中明确要求要出台程序化交易监管制度，强化对高频量化交易监管。

　　据张望军介绍，《管理规定》内容可以概括为“四个突出”：突出维护公平，突出全链条监管，突出监管重点，突出系统施策。

图为中国证券监督管理委员会市场一司司长张望军摄影/刘笑辰

全市场报告程序化交易账户11.9万个

已实现“应报尽报”

　　张望军表示，程序化交易的市场影响具有两面性。一方面，有助于提升市场活跃度，提高交易效率，也在一定水平上改善了市场流动性。另一方面也要看到，程序化交易尤其是高频交易相对中小投资者有明显的技术、信息和速度优势，在一些时点存在策略趋同、交易共振等诸多问题，加大市场波动。部分机构过度频繁交易，快速报单撤单，交易短时间化特征明显。

　　境外成熟市场普遍对程序化交易尤其是高频交易实施严格的监察管理，建立了诸如强制登记、不同化收费、异常交易行为监控等针对性监管安排，有的国家还将利用程序化交易实施“幌骗”的表现定性为市场操作进行处罚。我国市场有2.25亿投资者，中小散户占比超过99%，更有必要对程序化交易加强监管，维护“公开、公平、公正”的市场秩序，这是践行资本市场监管政治性、人民性的具体体现。

　　2019年《证券法》修订，将程序化交易并入规制范围，明确了法律依据。近年来，中国证券监督管理委员会持续探索和完善程序化交易监管机制，去年9月份指导证交所建立程序化交易报告制度。截至去年底，全市场报告程序化交易账户11.9万个，已实现“应报尽报”。今年2月份，中国证券监督管理委员会指导沪深交易所及时对个别量化机构异常交易行为采取监管措施，各方反响积极。

对程序化交易监管

作出全面、系统规定

　　谈及《管理规定》的具体安排，张望军表示，本次公开征求建议的程序化交易管理规定，紧紧围绕强监管、防风险、促高质量发展的主线，坚持“趋利避害、突出公平、有效监管、规范发展”的思路，进一步对程序化交易监管作出全面、系统规定，切实提升程序化交易监管的针对性和有效性。从内容看，可以概括为“四个突出”：第壹是突出维护公平。立足中小投资者数量众多这个最大的国情市情，针对程序化交易在信息、技术等方面的优势，在报告管理、交易监管、系统安全、不同化收费等方面明确一系列要求，切实保护市场交易公平性，管控好消极影响，施展其积极作用，增进程序化交易规范健康发展。

　　第贰是突出全链条监管。事前，落实“先报告、后交易”要求，程序化交易投资者要提前报告账户基本信息、资金信息、交易策略等内容。技术系统应当符合证交所规定，相关机构应当制定专门的合规风控制度。事中，证交所对程序化交易实行实时监测，制定针对性的异常交易监控标准。证券公司要全面贯彻落实客户管理责任。事后，强化自律管理与行政监管的衔接，明确非法行为的责任追究。

　　第叁是突出监管重点。《管理规定》要求由证交所明确高频交易认定标准，可对高频交易实行不同化收费，并从严管理其异常交易行为。同时明确投资者在进行高频交易前，应当额外报告系统测试情况、系统故障应急方案等信息。

　　第四是突出系统施策。《管理规定》是程序化交易监管的条件性制度安排，明确了中国中国证券监督管理委员会及其派出机构、证交所、行业协会的职责分工，授权证交所、行业协会细化业务规则和具体措施，逐步构建行政监管和自律管理相互衔接的立体化规则体系。

　　张望军表示，《管理规定》向社会公开征求建议结束后，中国证券监督管理委员会将认真研究采用各方意见建议，进一步更改完善，尽快正式发布。后续，证交所、行业协会相关业务规则和细则将成熟一项、推出一项。