【晶科科技】晶科科技2023年营收净利双增长，股价-破发-机构下调目标价

　　中国网财经4月17日讯(记者刘小菲) 晶科科技 近期发布2023年年报。报告期内，公司实现营业收入43.7亿元人民币，同比增长36.72%；实现归母净收入3.83亿元人民币，同比增长77.05%；扣非后净收入2.51亿元人民币，同比增长32.1%。

　　 晶科科技 主要从事光伏电站开发运营转让业务和光伏电站EPC业务。2023年，这两项业务的收入金额分别为32.53亿元和2.90亿元人民币，占总收入的比率分别为74.44%和6.64%。

　　 晶科科技 在年报中提到，公司加速推进“滚动开发”的轻资产运营战略，2023年完成了风电、地面集中式光伏和工商业分布式光伏等多类型 新能源 电站的对外转让。2023年， 晶科科技 以转让股权的形式，完成国内外项目出售规模合计592MW，其中地面项目约221MW、工商业分布式项目约106MW、户用光伏项目约265MW。

　　另外， 晶科科技 持有的电站规模扩大，发电量、发电收入均实现同比上升。年报显示，2023年， 晶科科技 自持电站装机容量达5.36GW，同比增长49%，其中全年新增装机量约2356MW，相较2022年同期增长263%。

　　 晶科科技 在最近的投资者交流活动上表示，目前公司各类型电站业务储蓄资源丰富，随着电站建设成本的降低，公司预期今年新增并网规模对应发电量和发电收入将得到提升，同时公司推行电站轻资产化运营模式，预计 2024 年电站的转让规模和占新增比例也会进一步增长，这些都将为公司持续发展保持增长提供支撑。

　　三年融资约96亿元

　　不过，业绩规模高速增长的同时， 晶科科技 的负债其实不低。截至2023年底， 晶科科技 的负债总额为253.55亿元人民币，资产负债率为61.78%；账上货币资金53.47亿元人民币，应收账款和存货分别为55.46亿元和36.99亿元人民币，同比增幅分别是16%和162.71%。

　　对于存货大量增加， 晶科科技 在投资者交流活动中解释称：主要系以出售为目的持有的项目工程进度增加所致，主要构成是待出售的户用光伏项目，这也在一定层面反映了公司户用业务的高速发展情况。

　　融资方面，资料显示， 晶科科技 2020年5月上市，通过IPO融资25.98亿元人民币。2021年-2023年2月， 晶科科技 发行了2次公司债、1次可转债，并进行了1次定增，合计融资金额为66.97亿元人民币。截至2024年4月16日收盘， 晶科科技 的总市值为106.4亿元人民币。这意味着， 晶科科技 近三年资本市场获得的融资金额(95.95亿元)，已与公司总市值基本相当。

　　然而， 晶科科技 的多个募投项目已经终止或变更。

　　其中，2023年，通过转让项目公司100%股权方式， 晶科科技 对外转让可转债募投项目“ 铜陵市 义安区西联镇渔光互补光伏发电项目”；“ 渭南市 白水县 西固镇200MW光伏平价上网项目”因短时间内无法找到适当的接入点并取得接入批复、项目建成后存在无法并网发电的危险，公司将白水项目的剩余募集资金65,139.52万元变更至建德70MW项目与海南州项目；终止推进讷河市125.3MW光伏平价上网项目。

　　每10股派现0.11元

　　另外， 晶科科技 的股东减持和股权质押也受到关注。2023年，公司股东碧华 创投 有限公司减持超过了6000万股；截至2023年底，公司第壹大股东晶科 新能源 集团有限公司50.29%的持股已经被质押。

　　有投资者在上证e互动平台发文称，感觉公司“已沦为融资和套现的工具”。对此， 晶科科技 在互动平台回应：公司始终坚持合法合规经营，严格根据相关法律法规要求做好信息披露工作。自上市以来，公司也一直高度重视回报投资者，坚持每年进行现金分红。公司对自身发展布满信心，同时也会积极做好各项业务的经营管理，争取为广大投资者创造更大价值。未来公司在兼顾实际经营情况和可持续发展的同时，也一定会更加重视投资者回报。

　　“坚持每年进行现金分红”的 晶科科技 ，2023年的分红预案是“每10股派现0.11元”，合计分红3845.83万元。

　　二级市场上， 晶科科技 IPO发行价为4.37元/股。2021年8月27日， 晶科科技 股票价格盘中涨至11.2元/股，随后便持续下行，2024年2月6日盘中一度跌至2.65元/股，创出历史新低。

　　2月7日， 晶科科技 在互动平台回复投资者提问时表示，股票价格未能反应公司真实价值和未来快速发展的期待。截至4月16日收盘， 晶科科技 的股票价格为2.98元，仍然处于“破发”状态。

　　 华泰证券 近期研报指出，预计 晶科科技 2024-2026年EPS分别为0.23/0.28/0.31元(前值0.24/0.28/-元)。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为17倍，2024-2025年归母净利CAGR(63%)高于可比均值(26%)，给予公司2024年20xPE，目标价4.6元(前值4.8元基于2024年20xPE)，维持“增持”评级。

　　 国泰君安 研报称，考量到 晶科科技 新能源 电价下滑等原因，下调2024~2025年归母净收入至8.6/10.1亿元(原值9.4/12.8亿元)，预计2025年归母净收入11.5亿元人民币，对应2024~2026年EPS0.24/0.28/0.32元。参考 新能源 行业可比公司，给予2024年15倍PE，下调目标价至3.60元人民币，维持“谨慎增持”评级。