【许继电气】许昌这家央企2023净利润破10亿元 - 只拿3亿元来分红 - 董事长为何年薪0元？

　　可分配利润高达48亿元人民币，却只拿3.02亿元出来分红，但这已经是 许继电气 （000400.SZ）分红金额最多的一次了。

　　近日 许继电气 发布2023年年报，其营业收入为170.61亿元人民币，同比增长13.51%，净收入为10.05 亿元人民币，同比增长28.03%。业绩虽然增长，但 许继电气 分红硬是不多，高管薪酬还有所下降。每10股派2.96元，现金分红共3.02亿元人民币，占可分配利润的比率仅6.29%。

　　 许继电气 历年分红都不多，2019年-2022年分红金额都没有超过净收入的20%，而其可分配利润越积越多，2023年年底已达到48亿元人民币。另外公司披露的2023年董高监薪酬为974.15万元人民币，低于2022年的1023.76万元。值得强调的是公司老总孙继强自2021年任职以来既没有从公司获得酬劳，也木有在关联方获得酬劳，只是持有7000股股票，按目前股票价格约19万元。

　　针对业绩分红、财务数据等诸多问题，《华夏时报》记者向 许继电气 方面致电并发送了采访提纲，但截至发稿之日尚未收到回复。

　　知名财税审专家、江苏四维咨询集团首席咨询师刘志耕告诉《华夏时报》记者：“只要上市公司长期盈利且长期不分红，其可供分配的收益则会越来越多。但长期不分红将会严重影响中小股东利益，不仅会造成中小股东对上市公司失去信心，而且也有可能会影响到公司的股票价格。”

　　可分配利润占净资产45%

　　对于2023年的分红预案， 许继电气 似乎比较满意。

　　据其称：“公司制定2023年度利润分配预案时，根据公司实际情况，明显提升了现金分红率和分红金额，积极贯彻落实‘质量回报双提升’专项行动，以更好地回报股东。”

　　这的确是 许继电气 金额最大的一次分红，分红金额3.02亿元人民币，占归属于母公司股东的净收入比率为30%。

　　但如果参照其可分配利润，这些分红就微乎其微了。2023年 许继电气 可分配利润为48.11亿元人民币，本次分红只占其中的6.29%。

　　那么 许继电气 的可分配利润是怎样积累到如此之高的呢？记者查询其历年年报发现，早在几年前其可分配利润就很高了。2020年为38.27亿元人民币，2021年为42.69亿元人民币，2022年为43.48亿元人民币。

　　究其原因，是 许继电气 历年的分红比率较低所致。从往年分红情况来看， 许继电气 分红金额不大，分红率也不高。2019年-2022年，其分红金额分别为6049.96万元、1.01亿元、1.01亿元、1.41亿元人民币，占净收入的比率分别为12.86%、14.08%、13.95%、13.31%。

　　可供分配利润是公司净收入扣除盈余公积、向投资者分配利润后的结余，可用于投资或以后分配利润。但近年来 许继电气 并没有大额投资，2019年-2023年其投资活动引发的钱财流量净额分别为-8708.13万元、-4.72亿元、-1.49亿元、-1.13亿元、-5.39亿元人民币。

　　说白了， 许继电气 历年的净收入大多留存下来，直到如今积累到占其净资产（截至2023年年底为107.05亿元）的比率高达45%。

　　多名高管年薪0元

　　这时， 许继电气 对董事、监事及高管的薪资也有所降低。

　　2023年 许继电气 董高监年薪为974.15万元人民币，其中工资最高的是一名离任的副总经理，年薪81.3万元人民币，排第贰的是一名50岁的职工监事，为74.38万元人民币，也已经离任，现任董高监中年薪最高的是41岁的董秘万桂龙，年薪63.06万元。

　　令人不解的是，包含公司老总孙继强在内的多名高管年薪为0，且没有在公司关联方取得酬劳。作为老总，孙继强仅持7000股股票，根据如今的股票价格为19.45万元人民币，2023年没有增减持股份的情景。

　　记者了解到，孙继强始终在 许继电气 摸爬滚打，直到走到老总位置。他历任许昌继电器研究所结构设计室主任， 许继电气 股份有限公司结构公司总经理， 许继电气 股份有限公司电气结构及元件事业部总经理， 许继电气 股份有限公司机械结构公司总经理， 许继电气 股份有限公司副总经理，许继集团市场部主任、营销服务中心总经理、市场部（营销服务中心）党总支副书记， 许继电气 股份有限公司总经理，许继集团有限公司党委副书记、总经理。现任许继集团有限公司党委书记、老总， 许继电气 股份有限公司党委书记、老总。

　　从 许继电气 历年年报来看，孙继强自2021年担任老总以来，薪酬一直是0，持有的7000股股票也一直没变。对此，刘志耕认为：“央企老总可能是上级委派，其薪酬可能从其它渠道取得，不从该公司取得，所以年薪自然为零。”

　　对于薪酬体系， 许继电气 曾提到，公司坚持价值贡献决定薪酬，收入分配进一步向作出贡献的科研、营销人才倾斜。因此2023年 许继电气 研发费用（8.13亿元）比上年（7.46亿元）增长9.01%，主要是研发人员薪酬等增加影响。

　　新能源业务致毛利率下降

　　业绩和分红预案发布后， 许继电气 A股表现比较好，发布年报第贰天股票价格上涨8.52%，近5个交易日里仅有一日回落0.51%，其余均上涨。截至4月19日收盘股票价格为28.1元，短短几天上涨了13.44%。

　　 许继电气 是国内电力装备的头部企业，主要业务有智能变配电系统，产品包含继电保护系统、变电站监控系统、智能变电站系统、工业调控系统、智能一二次融合设备、配电终端、配电网自动化系统等；直流输电系统，主要产品包含直流输电换流阀、直流量测设备、直流输电控制保护系统、直流仿真系统；智能电表业务，主要产品包含智能电表、智能用电终端、用电收集系统等；智能中压供用电业务，产品包含产品包含开关、变压器、电抗器、消弧线圈接地成套装备、环网柜等。占营业收入比例其实不大的 充电桩 业务却已经占到了国内较大的市场占有率。

　　这些都是 许继电气 的传统业务，近年来公司又向新能源拓展，如氢能、 储能 等。基于电力装备主业的积累， 许继电气 把主要目标放在制氢电源上，2023年年底公司专门成立了氢源技术分公司，瞄准绿电制氢和氢能综合利用市场。另外 许继电气 也在开发工商业 储能 产品，不过 储能 市场竞争已趋白热化，近期公司刚以历史最低价中标新疆 立新能源 奇台县 12.5万千瓦 储能 +50万千瓦(风光同场)新能源项目中的 储能 系统设备采购。

　　这些新兴业务激烈的市场竞争是造成 许继电气 毛利率下降的原因之一。2023年其毛利率为18%，同比降低1.35个百分点。4月16日在业绩说明会中提到：“主要是收入结构变化影响，好比新能源及系统集成板块收入规模增长，2023年该板块板块收入39.41亿元人民币，毛利率偏低。”