【重仓股】重仓股曝光！朱少醒、谢治宇、胡昕炜、赵诣、葛兰、张坤、萧楠最新动作

　　4月22日，富国基金朱少醒、兴证全球基金谢治宇、汇添富基金胡昕炜、泉果基金赵诣等知名基金经理旗下公募产品一季报集体披露。

　　今年一季度，朱少醒关注质量成长风格方面的投资机会，偏好投资于具有良好“企业基因”、公司治理结构完善、管理卓越的企业；谢治宇对 人工智能 、智能驾驶、AI应用、医药消费等相关产业链进行挖掘，并对应用空间广阔的软硬件公司进行布局。

　　另外，一季度胡昕炜适当增加了食品饮料、家用电器、农林牧渔等行业的配置；赵诣持仓主要聚焦在电力设备 新能源 、计算机、电子、机械、 军工 等高端制造行业，和稳健增长、高股息率的企业。

　　朱少醒：质量成长风格

　　具备很多投资机会

　　对照2023年末的持仓来看，今年一季度，朱少醒管理的富国天惠成长混合（LOF）增持了 兴齐眼药 、 春风动力 、 春秋航空 、 美的集团 、 山西汾酒 ，减持了 贵州茅台 、 杰瑞股份 、 立讯精密 、 郑煤机 、 宁波银行 。

　　 兴齐眼药 、 春秋航空 、 美的集团 、 山西汾酒 、 郑煤机 新进入前十大重仓股， 金域医学 、 迈瑞医疗 、 瑞丰新材 、 华鲁恒升 、 国瓷材料 退出前十大重仓股。

图片来源：富国天惠成长混合（LOF）2024年一季报

　　在一季报中，朱少醒回顾道，一季度实体经济延续了复苏的 势头，叠加闰月因素，GDP增速在数据上超市场预期。货币政策保持宽松，财政政策有更积极的迹象。地产新房数据尚未企稳，但二手房交易量有回暖迹象。红利价值风格在一季度表现突出。投资者风险偏好仍然处在很低的水平。

　　从微观调研上来看，朱少醒发现，一季度的消费、地产的复苏力度硬是不是很强，需要更多的耐心和观察。“但我们相信积极的因素最终势必施展作用，即便中间会有反复。我们期待能不要过度局限于短时间的种种不利数据的解读。”

　　朱少醒认为，当前市场的整体估值处于长周期中很有吸引力的位置，权益市场处在很好的危险收益区间。投资者当前选择承受市场波动对应的期待回报水平是相当适当的。在现今估值下，红利价值风格仍然能找到较好投资机会，质量成长风格同样具备很多投资机会。个股选择上，他偏好投资于具有良好“企业基因”、公司治理结构完善、管理卓越的企业。

　　谢治宇：新兴领域进展值得关注

　　今年一季度，谢治宇管理的兴全合润、兴全合宜均增持了 宁德时代 、 晶晨股份 ，兴全合润还增持了 中微公司 ；两只基金均减持了 海尔智家 、 梅花生物 、 公牛集团 ，兴全合润还减持了 新产业 ，兴全合宜还减持了快手-W、泡泡玛特。

　　 宁德时代 、 中微公司 新进入兴全合润的前十大重仓股， 海康威视 、 工业富联 则退出其前十大重仓股；泡泡玛特新进入兴全合宜的前十大重仓股， 新产业 退出其前十大重仓股。

图片来源：兴全合润2024年一季报

　　从各板块看，谢治宇在一季报中回顾表示，金铜油等资源品出现上涨，AI应用领域不断拓宽，智能驾驶在海外与国内均出现阶段性较大进展，低空经济开始在深圳等地蓬勃发展，以旧换新持续为经济提供动能。从市场风格看，低估值高分红关注度仍高，而新兴领域进展同样值得关注。

　　“一季度维持了较高仓位，对 人工智能 、智能驾驶、AI应用、医药消费等相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。”谢治宇表示。

　　胡昕炜：消费公司价值底部逐步凸显

　　以胡昕炜旗下规模最大的汇添富消费行业混合为例，对照2023年年末，该基金一季度加仓了 贵州茅台 、 泸州老窖 、 安井食品 、 迎驾贡酒 、 美的集团 ，减仓了 山西汾酒 、五粮液、 海尔智家 、 今世缘 ，持有 古井贡酒 的数量未发生变化。

　　其中，该基金对 美的集团 加仓幅度较为明显，该股票成为一季度新晋前十大重仓股，对照2023年年末，一季度的持股量增长约178万股。

图片来源：汇添富消费行业混合2024年一季报

　　胡昕炜在一季报中表示，一季度，国内消费行业继续显现弱复苏态势，亮点包含春节期间的消费氛围不错，旅游出行、国产化妆品等部分细分领域表现亮眼等。

　　胡昕炜表示，一季度，消费板块整体表现先抑后扬。春节期间消费数据的表现相对较好，市场对消费板块的信心有所修复。

　　但胡昕炜也注意到，由于经济仍在低位运行，消费行业可能需要更多的时间来走出底部，很多消费公司的估值已具备一定的吸引力。另外，随同着股票价格的调整，越来越多的消费公司也开始加大分红或回购的力度来回报股东，价值底部逐步凸显。

　　“因此，我们着力于中长期，整体上保持了较为正常的持仓结构。在一季度，我们适当增加了食品饮料、家用电器、农林牧渔等行业的配置。”胡昕炜表示。

　　赵诣：关注低空经济、

　　AI应用等新增需求方向

　　今年一季度，赵诣管理的泉果旭源三年持有期混合增持了 科达利 、 立讯精密 、腾讯控股、 恩捷股份 、 晶澳科技 、 新泉股份 ，减持了 宁德时代 ，持有美团-W、 三花智控 、 应流股份 的数量保持不变。

图片来源：泉果旭源三年持有期混合2024年一季报

　　赵诣在一季报中表示，一季度在操作上略有些变化，在行业和个股上做了部分的集中，对结构也进行了一定调整，对于基本面率先走出底部的企业增加了一点持仓。目前，组合持仓主要聚焦在电力设备 新能源 、计算机、电子、机械、 军工 等高端制造行业，和稳健增长、高股息率的企业。

　　展望二季度，赵诣谈到，一方面，以 新能源 为例，目前已经可以观察到行业需求和产能利用率环比持续增长，甚至部分环节已经出现春节前考虑降价、节后开始提价的情景，二季度需要观察需求的提升是源于价格下降触发的使用需求提升，还是补库需求。

　　“头部公司在这轮降价周期中也经受住了很好的压力测试，考量到产业链公司股票价格出现大幅调整，估值处于历史底部的情景下，对于 新能源 行业的企业我们越来越乐观，但后续公司间的分化会特别明显，更需要精选个股。”赵诣表示。

　　另一方面，上市公司逐渐进入业绩预告期，赵诣对于业绩出现拐点或加速的行业也将重点关注。

　　整体上，赵诣仍然关注有“增量”的方向：一是技术进步造成需求提升的方向；二是能走出去的方向，主要聚焦在 新能源 ；三是补短板方向，尤其是以航空发动机、国产算力为主的高端制造业；四是有新增需求的方向，好比低空经济和AI应用。

　　相关报道：

　　黄海、葛兰、金梓才等知名基金经理最新持仓曝光

　　随着公募基金一季报逐渐披露，中欧基金葛兰、万家基金黄海、财通基金金梓才等多位知名基金经理一季度最新持仓浮出水面。

　　展望二季度，葛兰表示，仍然看好以创新驱动的相关医药产业链；黄海认为，低负债、高资金流的煤炭股具备较高的安全性和稀缺性；金梓才表示，将持续关注AI、有出海业务增长或具备供给侧出清逻辑等行业的投资机遇。

　　中欧基金葛兰：大幅加仓 东阿阿胶

　　4月20日，中欧基金披露了旗下知名基金经理葛兰三只在管基金一季度报告。以其中规模最大的中欧医疗健康混合为例，调仓换股方面，与去年年末相比，中欧医疗健康混合在一季度减仓了 恒瑞医药 、 迈瑞医疗 、 爱尔眼科 、 同仁堂 、 华润三九 、 泰格医药 、 片仔癀 、 康龙化成 ，加仓了 药明康德 、 东阿阿胶 。其中 东阿阿胶 成为一季度前十大新晋重仓股， 凯莱英 退出去年四季度末前十大重仓股之列。

来源：中欧医疗健康混合一季报

　　值得强调的是，上述重仓股中，葛兰对 东阿阿胶 的加仓幅度较为明显，对照去年年末的持股量，葛兰在一季度对该股票的加仓幅度超过80%。Choice数据显示，截至4月19日， 东阿阿胶 今年以来的上涨幅度已超过30%。

　　展望二季度，葛兰表示，仍然看好以创新驱动的相关医药产业链。海外方面，尽管2024年降息节奏仍具有不确定性，但整体流动性相对宽松的 势头确定。国内方面，政策持续强化对医药生物领域创新的支援力度。作为新质生产力的重要组成部分，医药创新也是企业布局最为坚定的方向。2023年化药、生物药、中药 创新药 申请上市的品种数持续增加，2024年有望迎来相关 创新药 获批上市的高峰期。

　　另外，葛兰表示，将积极关注具备竞争力的医疗产业链出海进展。随着医疗器械领域的国际化水平不断推进，一些企业在高价值链领域逐步取得国际突破并占据海外市场机会，主要聚焦在创新设备、 体外诊断 等领域。

　　万家基金黄海：在管规模涨逾90% 仍然看好煤炭股

　　最近，万家基金披露了旗下知名基金经理黄海三只在管基金一季报。Choice数据显示，截至一季度末，黄海在管基金总规模为65.95亿元人民币，与去年年末的34.43亿元相比，增长了91.55%。

　　调仓换股方面，以三只基金中规模最大的万家精选为例，与去年年末相比，黄海在一季度加仓了 淮北矿业 、 中煤能源 、 华阳股份 、 广汇能源 、 山煤国际 等股票， 安井食品 、 中国神华 成为一季度新晋重仓股， 宁波银行 、 山西焦煤 退出去年四季度末前十大重仓股之列。

来源：万家精选一季报

　　展望二季度，黄海认为，尽管目前外需支撑了出口和制造业，但接着的时间里市场的关注焦点将重新回到国内的经济和政策的应对上来，A股将演绎振荡分化的结构性行情。

　　“回顾一季度，我们整体的思路延续过去两年防守还击的做法。当市场处于恐慌阶段，适度增加组合的弹性和进攻性，尤其在春节前流动性风险冲击较大的时候，快速增加了算力、电子、 新能源 等成长行业的仓位；而当红利资产由于类型的轮动出现回调时，则兑现大部分高弹性标的，重新集中配置到煤炭为代表的能源股中。”黄海表示，“在今年宏观环境下，我们仍然判断低负债、高资金流的煤炭股具备较高的安全性和稀缺性，同时一旦国内基建投资企稳回升后，库存处于低位的国内周期品将迎来较好的价钱向上弹性。我们将积极平衡好组合的防御性和进攻性，以期适应宏观周期的变化，实现净值的稳健增值。”

　　财通基金金梓才：重仓股“换血”一半新增中药、会展股

　　4月20日，财通基金披露了旗下知名基金经理金梓才在管基金一季度报告。以其中规模最大的财通价值动量混合为例，调仓换股方面，与去年年末相比，该基金在一季度减仓了 新易盛 、 工业富联 、 恺英网络 ，加仓了 沪电股份 、 通富微电 。

来源：财通价值动量混合

　　值得强调的是，对照财通价值动量混合去年年报，一季报的前十大重仓股中出现了五只“新面孔”： 天孚通信 、 东阿阿胶 、 网宿科技 、 中国核电 、 米奥会展 。

　　回顾一季度的投资操作，首先，金梓才表示，在市场较为低迷的1月份，继续增持了海外算力板块。“我们目前仍然认为市场低估了整个海外算力板块业绩增长的连续性，该板块有望成为今年的配置主线之一，兼具胜率和赔率。”金梓才表示，“同时，我们也高度关注海外科技巨头将AI行业进一步往端侧和应用侧发展的存在性，及时做好行业配置的切换。另外，我们大幅下调了传媒板块的配置比例。在现今的宏观环境下，传媒板块暂时难有很强的业绩主线，但我们保存了少量公司作为底仓配置，将继续保持对该板块的跟踪。”

　　其次，看好各个行业的出海相关投资机会。“每个行业都可能发生这样的企业，但真正具备远期空间和较大业绩弹性的企业其实不多，未来仍将不断挖掘。”

　　最后，金梓才表示，将关注国内供给侧逻辑出清的行业，看好这些品种基本面反转的投资机会。

　　重仓股曝光！张坤、萧楠买了啥？市场风险偏好已经降低到很低水平

　　4月20日，易方达基金发布旗下产品2024年基金一季报，前一日，广发基金也发布旗下产品2024年基金一季报，张坤、萧楠、林英睿等知名基金经理一季度重仓股出炉，整体看，这些知名基金经理的重仓股变化情况不大，张坤调整了消费和医药等行业的结构，萧楠加大了对家电、汽零等板块的配置力度，增加了高端、次高端 白酒 的配置比例。

　　张坤认为，市场的危险偏好已降到了很低的水平。林英睿也表示，市场在剧烈的情感波动中可能探寻到了比较重要的拐点，要接受经济结构变迁的现实，对上行的潜在方向进行更深入的思考。

　　张坤：市场风险偏好已经降低到很低水平

　　易方达蓝筹精选在一季度股票仓位基本稳定，主要调整了消费和医药等行业的结构。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。截至一季度末，该基金的前十大重仓股分别是：中国海洋石油、五粮液、 泸州老窖 、腾讯控股、 贵州茅台 、 洋河股份 、香港交易所、美团－Ｗ、 山西汾酒 、招行银行。与2023年四季度相比， 山西汾酒 进入前十大重仓股，药明生物退出前十大重仓股。

　　张坤认为，从长期国债和类债的股票资产表现看，市场风险偏好已降到很低的水平，具体表现为在定价时给予静态的股息率水平很高的权重，对成长性尤其是企业的长期成长性持怀疑态度。

　　“如果我们复盘资本市场长期历史，股票比债券长期收益率高的一个主要原因就是股票具有持续的成长性，而优质股票的必备条件就是具有长期持续的成长性。因此，股票投资者应始终赋予寻找长期成长性十分的权重。虽然，在高质量发展时期，公司持续高速增长的条件概率在降低，但我们始终不应该放弃对中等且持续成长性的寻找，而成长性也可以通过在不一样的细分结构中寻找而获得。”张坤说。

　　他表示，成长务必是高质量的，不是粗放经营或烧钱造成的，应是在合理边际投资回报率情境下获得的。他很关注公司对成本费用的控制能力、运营资本的管控能力、自由资金流的发生能力、资本分配的能力和回报股东的意愿。另外，从估值角度，过去三年，由于市场对长期成长性预期的不断修正，从各个估值维度（PE、市值/自由资金流）的绝对和相对水平来看，现阶段的市场定价下，长期高质量增长的企业是有吸引力的。

　　萧楠：增加高端、次高端 白酒 配置比例

　　由萧楠和王元春管理的易方达消费行业一季度调整主要沿着两个方向展开，一方面在降低组合整体估值水平目标下，加大了对家电、汽零等板块的配置力度；另一方面考量到未来国内经济大概率企稳回升，增加了组合对内需的敏感度，整体对 白酒 的配置略有增加，并积极调整 白酒 板块持股结构，增加了高端、次高端 白酒 的配置比例。

　　截至一季度末，易方达消费行业的前十大重仓股分别是： 古井贡酒 、五粮液、 贵州茅台 、 山西汾酒 、 美的集团 、 福耀玻璃 、 泸州老窖 、 海尔智家 、 青岛啤酒 、 长城汽车 。与2023年四季度末相比，前十大重仓股标的没有变化，持股数量有所变化。

　　林英睿：对上行的潜在方向进行更深入思考

　　由林英睿管理的广发睿毅领先一季度持仓结构比较稳定，截至一季度末的前十大重仓股分别是： 春秋航空 、 贵研铂业 、 中国国航 、 南方航空 、 中国东航 、 吉祥航空 、 王府井 、 华夏航空 、 瑞普生物 、 同庆楼 。与2023年四季度末相比， 同庆楼 新进入前十大重仓股，锋尚 文化退 出前十大重仓股。

　　林英睿表示，2024年春，A股市场大部分主流指数尤其是市值较大的宽基指数，都收获了一定上涨幅度。他认为，市场在剧烈的情感波动中可能探寻到了比较重要的拐点。一季度，宏观基本面数据和部分高频数据超出市场预期，与中微观的直观感受存在不同。但从历史上看，这种不同在经济周期变化的拐点附近比较常见。更关键的是，这个不同本身可能就是经济结构大变化的同步表达，经济平稳的背后其实蕴含了驱动力变化。在这样的客观环境里，与其困惑，不如接受经济结构变迁的现实，既可以对下行的方向进行一个低相关甚至负相关的下注，也可以对上行的潜在方向进行更深入的思考。过去两年前者的逾额收益明显，未来两年，后者会给持有人造成更丰厚的回报。