【资本市场】资本市场放晴-避风港-遇冷 黄金创近两年最大单日跌幅

　　财联社4月23日讯（编辑史正丞）隔夜欧、美盘交易时段，国际黄金的期、现货价格持续走低。即便迎来近两年最大的单日下跌幅度，该类资产仍然是2024年表现最好的投资品之一。

　　截至发稿，伦敦现货黄金跌2.6%至2329美元/盎司，COMEX近月黄金期货跌近3%至2343美元/盎司。据数据机构统计，这至少是2022年6月以来的最大单日下跌幅度。

　　（伦敦现货黄金、COMEX黄金期货日线图，来源：TradingView）

　　话虽如此，在周一调整过后，国际金价年初直到今天的上涨幅度仍然超过12%，比标普500指数的年内上涨幅度（略超5%）多出一倍。

　　黄金缘何停下脚步？

　　与铜、石油等大宗商品不同，黄金的核心投资价值聚焦于“避险”。与股票、债券不同，黄金其实不发生利息，涨跌也基本与工业生产没啥太直接关联，所以也有“乱世买黄金”的民间说法。

　　从2020年初新冠疫情砸出的全球资产“黄金坑”算起，现货金价已经从那个时候的1450美元/盎司开始，到今年4月摸到2431美元的历史新高，上涨幅度达到67%；哪怕是从去年10月底开始算起，上涨幅度也超过30%。

　　（国际现货金价周线图，来源：TradingView）

　　当然，作为避险资产和无息资产，黄金的价钱飞涨大致有两个核心因素推动：地缘风险事件和美联储“大水漫灌”。在2020年那波“零利率”政策的推动下，国际金价快速拉升至2000美元/盎司附近，随后经历三年半的区间振荡后，又在今年2月觅得中东问题的情感升温，一举冲上2400美元。

　　因此这套逻辑也能解释周一的明显回调。

　　地缘风险方面，以色列和伊朗的正面争端在上个周末朝着收敛的方向发展，叠加获取利益盘抛压，和过去几周不停打击降息预期的美联储官员们进入“噤声期”，黄金出现较大幅度下跌多少也在人之常情。

　　作为横向参考，标普500指数周一涨超1%，这也是该指数自4月11日后首度录得上涨；振幅更大的白银期、现货周一下跌幅度接近5%，国际油价也在下跌的方向跌跌宕宕，印证了中东问题的缓和化。

　　除了时不时爆发的地缘事件外，黄金也有一个长期的定价支撑：不是全球“大妈”，而是各国“央妈”。过去几年里一众央行始终在持续增持黄金，其中仅是2022和2023年，各股央行的黄金储蓄就增加了2100吨。作为对照，过去14年里全球央行增持的黄金总量为7800吨。

　　（来源：世界黄金协会）

　　调整早在预期中

　　对于今日的黄金走势，资深黄金分析师Mark Mead Baillie周一发表评论称，目前最美好的表述仍然是——黄金短时间内非常超买，但长期仍然被严重低估。

　　根据Mark建立的BEGOS市场指标（债券/欧元/黄金/原油/标普500指数）来看，过去三个月里黄金价格较价值出现了一波较大的溢价。Mark表示，这里有接近8.8%的溢价。上一次出现这种水平的溢价，还是2022年3月俄乌冲突刚开始那会儿，之后黄金持续下跌至年底。

　　（黄金价格严重超买，来源：kitco）

　　Mark表示，鉴于黄金价格近期的弹性来自于新的中东冲突，同时长时间以来已经证明黄金因地缘引发的价钱飙升会是短暂的。他对于价格达到近期顶部感到警惕。

　　他也重申黄金长期的基本面价值。Mark表示，鉴于IMF近期再度提到“美国的债务水平不可持续”，而且会对全球造成影响，有些东西“务必付出代价”。所以近期（对黄金）的这些负面认识（长远来看）可能都没有啥意义。

　　Mark的这番表述，也与花旗集团分析师不约 而合。在本月早些时候的报告中，花旗分析师们将未来6-18个月的黄金目标价提高至3000美元。分析师们也表示，全球债务水平快速膨胀至315万亿美元，激发零售投资者、家族办公室和极富裕人群购买黄金的热情。