【稳健医疗】稳健医疗去年净利大降超六成 - 全棉时代新开店近百家也难抵颓势

　　4月25日晚间， 稳健医疗 发布2023年年报。年报显示，2023年， 稳健医疗 实现营业收入81.85亿元人民币，同比下降27.89%；实现净收入5.8亿元人民币，同比下降64.84%；实现扣非净收入4.12亿元人民币，同比下降73.61%。

　　另外， 稳健医疗 经营活动引发的钱财流量净额为10.63亿元人民币，同比下降64.36%。

　　 稳健医疗 的主要业务可以分为两个板块，一个是“winner 稳健医疗 ”品牌为核心的医用耗材板块，另外一个是以“Purcotton全棉时代”品牌的消费板块。

　　 稳健医疗 正面临着营业收入利润的下滑、不断攀升的去库存压力，和新业务拓展未见成果的困境。核心的医用耗材板块经历新冠大流行辉煌后，业绩大势所趋。这也 稳健医疗 营业收入与净收入双双大跌的原因。另外，消费板块全棉时代拓展也未见成效，难弥补因新冠红利消散的营业收入与利润。

　　 口罩 、防护服需求消失殆尽

　　 稳健医疗 医用耗材板块的产品类别分为传统伤口护理与包扎、高端伤口敷料、手术室耗材、感染防护、健康个护和其它产品。

　　在过去三年，新冠疫情大流行期间，感染防护产品一直是 稳健医疗 营业收入与净收入的大头。2022年， 稳健医疗 感染防护产品贡献47.35亿元人民币，占总营业收入41.72%。

　　而至2023年，感染防护产品贡献营业收入仅9.12亿元人民币，占总营业收入11.15%。感染防护产品市场需求从二季度开始大幅下降，叠加市场库存高企，低动销状态下该品类全年营业收入同比累计减少38.2亿元人民币，同比下降80.7%。

　　恰在新冠大流行之末， 稳健医疗 感染防护产品的生产量还曾历经一轮骤增，由此发生较大的去库存压力。年报显示，2022年， 稳健医疗 总计生产 口罩 60.6亿片，同比上涨64.52%；生产防护服4975.97万件，同比上涨234.93%。

　　面对全产业链面临库存过剩的困扰， 稳健医疗 2023年度不得不处理感染防护产品和处置感染防护生产设备，减少净收入约2.5亿元人民币。

　　2023年，在感染防护产品上一年高基数、今年市场需求大幅下降的影响下， 稳健医疗 医用耗材业务累计实现营业收入38.6亿元人民币，同比下降46.7%。

　　剔除感染防护产品， 稳健医疗 常规医用耗材业务实现营业收入29.5亿元人民币，同比增长17.3%。其中，传统敷料业务实现收入11.5亿元人民币，同比增长7.0%；高端敷料及手术室耗材业务，分别实现营业收入6.0亿元及5.6亿元人民币，同比分别增长27.7%及17.7%。

　　需要谨防的是，为了整体业务升级，缔造所谓的医疗耗材一条龙解决方案，2022年内， 稳健医疗 先后收购隆泰医疗、稳健平安和稳健桂林等公司以完善公司产业链布局。截至2023年12月31日，商誉账面价值金额为8.6亿元人民币，占归属于母公司所有者权益的比重为7.49%。

　　只不过，由于医疗耗材行业及市场行情发生变化， 稳健医疗 2022年并购的稳健平安与稳健桂林两家子公司报告期内业绩不及预期，存在商誉减值迹象。据年报，2023年， 稳健医疗 商誉减值减少归母净收入约1.88亿元人民币。

　　全棉时代难挡整体业绩下滑

　　 稳健医疗 健康生活消费品板块以全棉时代作为品牌统称，产品类别分为干湿棉柔巾、卫生巾、其它无纺制品、婴童服饰及用品、成人服饰和其它有纺制品。

　　据年报，2023年，全棉时代实现营业收入42.6亿元人民币，同比增长6.4%。另外，健康生活消费品板块也再次超过传统业务医用耗材板块，成为 稳健医疗 此次最大营业收入来源，贡献42.63亿，占总营业收入52.08%。

　　不过，这仍难弥补因新冠红利而消失的营业收入与利润。

　　从产品端来看，全棉时代核心产品或见顶增速放缓，但又缺乏新爆款顶上。

　　其中，核心爆品干湿棉柔巾销售金额增长减缓。2023年，干湿棉柔巾实现营业收入11.9亿元人民币，仅同比增长2.8%。

　　卫生巾实现营业收入5.9亿元人民币，同比增长4.2%。婴童服饰及用品营业收入8.5亿元人民币，同比增长0.25%。而得益于线下销售的恢复，更重视体验感的成人服饰及其它有纺制品（以床上用品、卫浴用品为主）增速恢复，分别实现营业收入8.4亿元及4.1亿元人民币，同比增长21.7%和17.1%。

　　从渠道来看，全棉时代线下线上呈两种不同状态。

　　2023年，线下市场加速恢复，线下门店成为拉动全棉时代营业收入增长的主力渠道。线下门店实现营业收入13.6亿元人民币，同比增长18.7%。

　　其中，全棉时代恢复并加速开店步伐。截至2023年12月31日，全棉时代新开门店数量84家（新开直营店42家、加盟店42家）。全棉时代已在深圳、上海、北京、广州等全国90余个重点城市的中高端购物中心开设了411家线下门店（其中加盟店74家）。

　　相比于线下渠道的恢复，全棉时代线上渠道的表现则不尽如人意。 稳健医疗 表示，其通过品牌活动、内容社群、会员体系等深度运营方式，提高拉新转化率与老客复购率。但在2023年，全棉时代内线上渠道实现营业收入25.8亿元人民币，同比仅增长1.2%。

　　另外，2023年， 稳健医疗 对津梁生活业务进行拆分及管理组织调整，将津梁生活的健康个护业务并入医疗板块进行管理。

　　津梁生活品牌于2019年建立，营业模式以线下门店为主，意在缔造覆盖美妆、个护、运动等健康美丽生活需求的一条龙零售平台，对标屈臣氏。不到三年，2022年， 稳健医疗 便关闭了全部津梁生活门店。

　　因此， 稳健医疗 同步伐整了2022年度的数据，将原在消费品板块的津梁生活部分业务调整至医疗板块健康个护类产品，调整收入金额4741.53万元。

　　全棉时代也开始尝试出海。 稳健医疗 表示，全棉时代的海外事业部已经于去年8月成立，将稳步试水。