【贵州茅台】茅台，又创新高！

　　4月26日晚间， 贵州茅台 发布2024年一季报，从财报数据来看，今年一季度营业收入、净收入均创下历史新高，增速则较前两年基本持平。参照15%的2024年度增长目标来看，2024年 贵州茅台 已实现开门红。

　　截至4月26日收盘， 贵州茅台 涨0.97%，报1709.43元/股，总市值2.1万亿元人民币。

实现开门红

　　一季报显示，报告期内 贵州茅台 实现营业总收入464.8亿元人民币，同比增长18.04%；归属于上市公司股东的净收入为240.7亿元人民币，同比增长15.73%。 贵州茅台 2024年一季度营业收入、净收入均创下单季营业收入、净收入新高。

　　从2024年营业收入增速15%的增长目标来看，一季度营业收入、净利均逾额完成目标任务。然而，今年一季度营业收入、净利增速较2022年、2023年同期略有下滑，净收入增速不及营业收入，或与税金及销售费用增长有关。

　　资金流保持稳健。一季度 贵州茅台 经营活动引发的钱财流净额为91.87亿元人民币，同比增长75.17%；一季度现金余额达1587.69亿元人民币。

　　从此前的观察来看，2024年春节假期，茅台酒动销较为顺畅，营销工作稳健。在2024年春节后茅台集团的党委（扩大）会议上，抓好市场营销“一盘棋”和“四端”建设工作、确保“开门红”等被屡次提及。而3月1日的会议则明确提出，确保一季度实现开门红。目前来看，上述目标或已实现。

系列酒进一步发力

　　根据2024年一季报， 贵州茅台 今年一季度新增系列酒经销商17个。2023年茅台系列酒业绩表现亮眼，茅台1935跃升为百亿元级大单品；茅台王子酒、汉酱、贵州大曲、赖茅单品营业收入均破10亿元人民币。今年一季度系列酒经销商增加或进一步向拓展终端市场发力。从销售渠道来看，一季度茅台直销渠道营业收入193亿元人民币，占比42%；批发渠道营业收入263亿元人民币，占比58%。从2023年报来看，直销与传统渠道已趋于动态平衡，2024年有望进一步延续。

　　“系列酒各单品具备超越一家区域名酒上市公司业绩的增长空间。”中国酒业独立评论人肖竹青向记者表示，53度飞天茅台酒产能受限，渠道商和直销还需做好平衡，因此覆盖了200元-1500元各价格带的系列酒已成为 贵州茅台 重要增长极。

　　值得强调的是，2024年一季报显示， 贵州茅台 前十大股东有所变化。 贵州茅台 2023年报显示，金汇荣盛和瑞丰汇邦两家私募均在2023年第四季度减持茅台股票，而在今年一季报中，上述两家私募已不在前十大股东名单中。华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF等多只ETF基金进入前十大股东名单。

　　另外，进入二季度以来，飞天茅台终端价格下探则一度引发市场关注。然而，从 贵州茅台 一季报来看，截至3月底， 贵州茅台 预收账款为106.69亿元人民币，在一定水平上反映经销商较强的办款意愿和市场信心。

　　业内也普遍认为，终端价距离1499元/瓶的官方指导价仍相差千余元，飞天茅台终端价格变动其实不会对 贵州茅台 业绩发生实际影响。同时，平台行情数据或与实际终端价格存在不同，目前已经有多家经销商向记者表示，53度飞天茅台酒（散瓶）实际终端成交价仍在2700元/瓶以上，原箱53度飞天茅台酒单瓶价格也在2800元/瓶以上。