【投资者】Q1续亏降本破局？牧原股份 - 3月完全成本已降至15.1元/公斤-财报解读

　　史上最低迷猪周期冲击下， 牧原股份 （002714.SZ）2023年的亏损延续到了今年一季度，且亏损相较去年同期有所扩大，但公司降本增效近期再次取得一定进展。财联社记者从公司相关人士处获悉，“公司3月（生猪）完全养殖成本已降至15.1元/公斤，对于今年的成本我们有一个测算，应该有一个很大的下降空间的。”

　　今日晚间， 牧原股份 发布2023年度报告，公司2023年实现营业收入1108.61亿元人民币，同比下降11.19%，净亏42.63亿元人民币，上年同期实现净收入132.66亿元人民币，同比盈转亏。

　　具体来看，公司去年销售生猪6381.6万头，同比增加4.27%。亏损主要因素为全年生猪销售均价同比大幅下降约20%左右。其实，2022年12月以来，生猪价格进入下跌通道， 全年维持低位运行，仅在去年第叁季度显现阶段性反弹，且在进入今年一季度后继续保持弱势。

　　（生猪价格走势图图片来源：choice）

　　公司的亏损压力也延续到了今年一季度，据公司同日发布的一季度报告显示，今年一季度公司实现营业收入262.72亿元人民币，同比上涨8.57%；净亏损23.79亿元人民币，上年同期净亏损11.98亿元人民币。

　　财联社记者了解到，低迷周期冲击环境下，公司持续推进降本增效，公司2023平均商品猪完全成本约15元/公斤，相比2022年下降0.7元/公斤。

　　另外，虽然公司今年1-2月成本有一定上升，但近期再次取得降本进展，公司相关人士表示，“公司1-2月养殖完全成本为15.8元/公斤，3月份成本已经降至15.1元/公斤，对于今年的成本我们有一个测算，应该有一个很大的下降空间的。”

　　本轮周期低迷背后，先后有*ST正邦、 傲农生物 和 天邦食品 等企业出现债务危机，成本管控与资金流也是业内判断养殖企业穿越周期的关键。据财报显示，公司2024年一季度末货币资金超过230亿元人民币，相比2023年末增长36亿元；2023年公司经营活动引发的钱财流量净额为98.93亿元人民币，2024年一季度为50.67亿元人民币，持续为正。前述公司人士表示，“我们预计2024年全年资本开支水平在100个亿左右，从2021年起，我们每年的资本开支都在有意的进行控制，我们已经由过去的高速发展阶段进入了高质量发展阶段。”

　　展望下半年，在 牧原股份 相关人士看来，“2024年一季度平均仔猪的存栏相对2023年四季度减少了2%左右，对应到今年三季度的肥猪出栏会相对今年二季度肥猪出栏也会减少2%的水平，叠加夏季高温对养猪的影响，今年三季度整个生猪的供给情况会有一个比较突出的改变。我们认为2024年的猪价会好于2023年确定性是比较强的。”

　　能繁母猪和出栏规划方面，前述公司相关人士则表示，“预计在今年的4月底，公司能繁母猪会达到318万的水平，相较于3月底和去年年末都会有一个增长，公司当前会采用一个更稳定的策略来做能繁母猪和配种的计划。其次，公司预期今年出栏生猪6600万头至7200万头。”