【净利润】24家券商一季报大揭秘！自营仍是胜负手 - 投行多数下滑 - 资管出现黑马......
截至4月27日，共有24家券商披露2024年第壹季度报告。整体来看，业绩跌多增少。
有14家券商一季度营业收入和归母净收入双双下滑，降幅最高的是 太平洋 证券（76.61%）。但同时，也有券商归母净收入同比增速超过50%。从几项业务相关的数据来看，自营业务饰演了胜负手角色，资管业务手续费净收入表现也较为分化，有4家券商的增幅甚至超过100%。
相比之下，一季度，多数券商经纪和投行业务的手续费净收入、利息净收入均出现下滑。其中后两者下滑幅度都较为猛烈。好比 中信证券 ，投行手续费净收入和利息净收入分别同比下滑56.11%和44.18%。
24家券商股披露一季报，业绩跌多增少
有非银分析师之前在研报中预判，结合去年的高基数，预计一季度证券板块营业收入和净收入均下滑。从目前已披露的数据来看，大致符合预判，24家券商股归母净收入是跌多增少。
数据显示，共有18家券商股归母净收入同比下降，其中有14家是营业收入和归母净收入双双下滑。 兴业证券 、 海通证券 、 华西证券 、 太平洋 证券的归母净收入同比下跌幅度均超过60%。 华林证券 、 西部证券 等10家券商的下跌幅度则在10%到50%之间。
大型券商方面，目前披露业绩的三家券商也是承压明显。券商“一哥” 中信证券 是目前唯一单季营业收入超过百亿元的，但相对上年同期业绩也有所下滑。一季度实现营业收入为137.55亿元人民币，同比下降10.38%；归母净收入49.59亿元人民币，同比下降8.47%。 招商证券 和 海通证券 的归母净收入分别同比下降4.54%和62.56%。
唯有 中原证券 、 东兴证券 、 方正证券 、 首创证券 、 南京证券 五家券商，营业收入和归母净收入均为正增长。其中， 中原证券 一季度营业收入同比增幅为38.93%，归母净收入增幅为85.53%。 东兴证券 一季度营业收入同比增幅为112.56%，归母净收入为64.28%。这两家券商业绩增幅居前。 
自营业务成胜负手
造成券商业绩分化的主要因素在于自营业务。除 首创证券 外，前述4家营业收入和净收入均实现正增长的券商均因报告期内投资业务收益增加。以“投资收益+公允价值变动损益-对联营合营企业投资收益”估算， 东兴证券 自营业务一季度揽收5.54亿元人民币， 南京证券 揽收4.04亿元人民币， 方正证券 为7.44亿元人民币， 中原证券 为3.10亿元人民币。
对照之下， 太平洋 证券、 华西证券 、 海通证券 、 财达证券 、 兴业证券 、 国金证券 等归母净收入同比降幅超过38%的券商均在季报中提到，报告期内证券投资业务下降。目前自营业务下滑幅度居首的是 华西证券 ，自营业收入入为0.44亿元人民币，同比下滑89.77%。
首创证券 业绩亮眼，主要跟一季度资管业务收入增加有关，这也是它的优势业务。季报显示， 首创证券 一季度资管业务手续费净收入为2.50亿元人民币，同比增加了1.69亿元人民币。而它一季度的自营业务收入表现其实不如上年，同比下滑4.52%。 
超七成券商投行业务下滑超20%
仅看19家上市券商，其次影响业绩较多的是投行业务。好比 华林证券 ，虽然其自营业务同比增加313%，但由于上年基数不高，仅揽收0.56亿元人民币。这时，投资银行业务手续费净收入同比下滑73.79%。 华林证券 称，因IPO及再融资阶段性收紧，投行相关业务量同比有所下降。
券商中国记者梳理后发现，有15家的投行业务手续费净收入出现下滑，其中超七成券商下滑幅度超过20%。
投行业务手续费净收入下滑幅度超过50%的有6家，既包含 中信证券 、 海通证券 等头部券商，也包含 中原证券 、 太平洋 证券等中小券商。 中信证券 投行业务手续费同比下降达56.11%，下滑幅度明显高于经纪和资管业务净手续费收入，也高于自营业务。
券商投行业务收入下降跟股权融资市场规模放缓有直接关联。按发行日计，2024年一季度股权融资规模同比下降75%，IPO和上市公司再融资募集资金规模下滑幅度均超70%。
不过，值得强调的是，也有券商是因债权类投行业务收入减少，好比 华西证券 ，一季度投行业务手续费净收入为1854.60万元人民币，同比下滑39.90%。 
部分券商资管业务走强
有14家券商的经纪业务手续费净收入也出现下滑。但相对投行业务而言，这种下滑幅度较为缓和，大多在10%以内。仅有 华西证券 、 首创证券 和 兴业证券 的下滑幅度超过10%，分别为15.31%、17.55%和23.44%。
资管业务表现则较为分化。有10家实现正增长，其中 财达证券 、 南京证券 、 首创证券 、 太平洋 证券的手续费净收入同比增幅均超过100%。 西部证券 该项业务数据表现也不错，增速接近60%，一季报透露，这主要系集合资产管理业务手续费净收入增加。对照之下，9家券商资管业务手续费收入下滑，如 华林证券 、 中原证券 ，降幅则均超过40%。
跟两融业务相关的利息净收入方面，超七成券商出现下滑。其中下滑幅度超过40%的券商有 中信证券 、 兴业证券 、第壹创业和 招商证券 等。 
综上来看，券商一季度业绩难言表现良好，自营和资管表现分化，经纪、投行的手续费净收入，和利息净收入则多数下滑。
关于券商一季报， 招商证券 非银分析师郑积沙日前发布的研报中曾分析道，一季度股基成交同比增长3.0%，新发基金同比下滑5.7%，权益市场振荡影响保有规模；债券发行速度较缓、股融受政策收紧影响发行尚处低谷；债券牛市延续、权益市场“V形”反弹；风偏受挫，两融、股质尚处修复通道。结合去年高基数，预计一季度证券板块营业收入和净收入均下滑。
券商板块的持仓也在下降。郑积沙在4月26日发布的研报中提到，目前权益市场超预期波动，券商板块关注度下滑，2024年第壹季度，券商板块持仓占比继续下滑0.22%至0.46%。个股方面，综合型券商遭不同水平减仓， 中信证券 、 华泰证券 、 中金公司 持仓比例继续下行。
不过，郑积沙表示，当前行业进入改革阵痛期，营业收入面临冲击，销售业务变革走向尚不明确。但不宜陷入对行业发展过度灰心中。不管综合型券商，还是以研究业务为核心的中小型券商，抑或依托地方资本、深耕区域、缔造不同化的地方型券商，在本轮行业出清风暴中均占据一定独特优势，存在跑赢行业、开启第贰增长曲线的可能。放眼未来，新改革周期下，资本市场良性循环终得以构建，随同广大投资者信心修复、风险偏好回暖，经济持续高质量发展，流动性合理且充裕，证券板块的行情同样不会缺席。