【七彩化学】海外染料巨头破产！国内厂商有望受益 - 谁可填补市场？

　　“鲸落万物生”的剧情，正发生在A股化学制品行业中。

　　高性能有机颜料市占率近10%的海外染料巨头辉柏赫申请破产，令A股一众染料概念股“雄起”。其中， 七彩化学 股票价格两日涨近四成， 百合花 、 联合化学 也分别录得两连板。

　　在5月7日盘后，包含 七彩化学 、联合化工、 宝丽迪 在内的多家化学制品上市公司披露股票价格异动公告。其中 七彩化学 明确提及，对于辉柏赫的破产申请，公司会高度关注进展情况。

　　在辉柏赫申请破产之前，已经有海外龙头逐步剥离颜料业务的 势头。在业内人士看来，辉柏赫此次申请破产，高性能有机颜料供给或将缩减，从长远来看，国内高性能有机颜料厂商有望受益。

　　各厂商高度关注

　　在4月22日，染料巨头辉柏赫向德国布伦瑞克的主管破产法院提交了对其资产启动常规破产程序的申请。业内预计，法院将任命一名破产管理人，审查企业继续经营的存在性和在适当时候重组和（或）出售企业的可能选择。

　　辉柏赫提交破产申请，这一举动令人颇感唏嘘。在2022年1月，辉柏赫曾高额举债并以8.05亿瑞士法郎的价钱收购科莱恩颜料业务。

　　作为全球可靠的有机、无机和防锈颜料及颜料制备物生产商，辉柏赫生产的苯并咪唑酮类、喹吖啶酮类等高性能有机颜料在全球市场占比近10%。

　　不过，随着有机颜料的快速发展，经典有机颜料的产能逐步趋于饱和甚至过剩，产品价格和毛利率明显下滑，同时叠加供应链中断等原因影响，辉柏赫经营状况每况愈下。

　　记者采访的一位化工行业分析师认为，对于海外巨头申请破产，或对国内高端颜料龙头提升市占率发生正向作用，“国内少量企业掌握核心技术，有望填补市场缺口。”

　　其实，A股市场上化学制品行业上市公司近两日股票价格已经“沸腾”。其中， 七彩化学 两日内股票价格上涨幅度超过38%， 百合花 、 联合化学 收获两连板，而 建新股份 、 双乐股份 两日内股票价格上涨幅度均超过20%。

　　在5月7日盘后， 七彩化学 在股票价格异动公告中表示，已经关注到近辉柏赫申请破产相关报道。“该公司在国际有机颜料行业内具有重要影响。” 七彩化学 同时表示，对于辉柏赫的破产申请，会高度关注进展情况。

　　“其实，各家厂商现在都在高度关注当前的市场动态，但由于之前有机颜料产能相对饱和，而且国际竞争格局较为固化，所以国内厂商短时间内未必会有涨价动作。”国内某颜料厂商人士对记者说。

　　少数厂家可以分羹

　　 光大证券 一份研报显示，自上世纪80年代后，全球有机颜料的生产逐渐由欧美发达国家向亚洲国家（如中国、印度）转移，亚洲目前已成为全球最大的有机颜料生产和消费地区。

　　以2021年为例，国内有机颜料产量为26万吨，约占全球有机颜料产量的62%，约占亚洲有机颜料产量的74%。

　　此前，全球有机颜料厂商已经形成了三个主要梯队。第壹梯队为国际巨头巴斯夫、科莱恩、DIC；第贰梯队以 七彩化学 、 百合花 、常州北美、胜达化工、山 东阳光 等规模性国内厂商为主，以中端市场为主，部分高端；第叁梯队拥有近100家小企业（主要聚焦在我国），品种结构单一且同质化严重。

　　不过，随同利润空间趋紧，海外龙头企业开始逐步剥离颜料业务。除了科莱恩将其颜料业务此前出售给辉柏赫之外，在2019年8月，巴斯夫还将全球颜料业务出售给DIC，并于2021年6月完成颜料业务剥离。

　　值得注意的是，随着环保政策不断趋严，市场对所使用着色剂和着色制品安全性要求快速提升，含有毒因子的染颜料产品将被逐渐淘汰，高性能有机颜料逐渐成为行业发展新趋势。而且，相比于无机颜料与经典有机颜料，高性能有机颜料牢度性能优良。

　　高性能有机颜料需求提升，也造成了经典有机颜料的产能逐步趋于饱和甚至过剩，产品价格和毛利率明显下滑。

　　但 光大证券 研报显示，高性能有机颜料由于技术门槛较高，国际市场大多被巴斯夫、大日本油墨等少数几家全球化工龙头掌握，国内仅有 七彩化学 、 百合花 等少数企业掌握核心生产技术。

　　在业内看来，随着海外巨头申请破产，高性能有机颜料供给或将缩减。虽然短时间会否涨价尚待观望，但从长远来看，国内高性能有机颜料厂商的行业地位和竞争能力有望得以明显提升。

　　国内需求回暖

　　其实，国内有机颜料下游需求自去年以来已经出现回暖。

　　一般而言，油墨、涂料、塑料是有机颜料三大主要应用领域。根据有机颜料消费量占比，2023年油墨行业用量占比约为40%、涂料行业用量占比约为28%、塑料行业用量占比约为27%、其它行业用量占比5%。

　　在2023年，国内油墨行业在环保政策的加持下，日益向高端化发展；而涂料行业受汽车产销两旺的带动作用，需求逐渐复苏；塑料行业全球产量稳定增长，我国占据较大市场份额。

　　因此，在下游需求的刚性支撑下，有机颜料市场出现回暖。这一现象已经反映在上市公司今年一季报上。

　　其中， 七彩化学 一季度实现归母净收入2159.48万元人民币，实现结束亏损实现盈利，其上年同期净亏损1480.49万元； 联合化学 一季度归母净收入1402.28万元人民币，同比增长46.99%； 百合花 一季度归母净收入则为4062.68万元人民币，更是同比增长160.21%。