【TCL中环】拟大手笔理财 - TCL中环引发投资者吐槽

　　在年报数据低于此前的业绩预告下限后， TCL中环 （002129）的一则拟大手笔使用自有资金购买理财产品的公告，又将其推上了风口浪尖。

　　金融投资报记者了解到， TCL中环 的股票价格在一年多的时间里跌近八成，归母净收入也在最近半年亏损36亿元人民币。公司股票价格与业绩的双重颓势，成为投资者关注的问题。

据公司公告

拟购买最高100亿元理财产品

　　5月7日晚， TCL中环 发布公告表示，公司董事会审议通过了《关于使用自有资金购买理财产品额度的议案》，同意公司使用最高额度不高于100亿元人民币的自有资金购买安全性高、流动性好、风险可控的理财产品，在上述额度内资金可以滚动使用。该额度自董事会审议通过之日起12个月内有效。

　　 TCL中环 的这一操作引来投资者吐槽。有人疑问，有钱不用于研发属于“游手好闲”；有人则表示“不如多分红”回馈投资者；还有人发问：是否是因为光伏行业近况欠安，公司希望通过此举展示自己“有钱不慌”？

　　那么，100亿元对于 TCL中环 来说是个什么概念呢？

　　截至5月8日收盘，公司的最新市值为420亿元人民币，100亿元占公司市值比例的近四分之一；而2023年其研发投入为28.48亿元人民币，拟进行的资 金分红金额为10.50亿元；2024年一季度末的资 金及现金等价物余额为72.45亿元人民币，均与100亿元存在明显距离。

　　资料显示， TCL中环 致力于半导体节能产业和 新能源 产业，是一家集科研、生产、经营、 创投 于一体的高新技术企业。公司产品广泛应用于 智能电网 传输、 新能源 汽车、高铁、 风能 发电逆变器、集成电路、消费类电子、航天航空、光伏发电等多个领域。

　　金融投资报记者梳理往期公揭发现， TCL中环 已进行了连续三年的大额理财投资。2020年12月，公司公告拟使用不高于50亿元闲置资金进行理财，随后这一额度不断上涨，在2022年1月、2023年4月的相关公告中，分别上涨到70亿元和100亿元人民币。

业绩和股票价格现颓势

　　对照 TCL中环 近几年的股票价格与业绩表现，或许可以发现公司引发投资者吐槽的原因。

　　在开启大额理财前， TCL中环 的股票价格一度显现上涨态势，但在2022年7月到达股票价格高点后便开始振荡下跌，迄今为止累计下跌幅度已超过77%。在这种情景下，投资者关于公司宁愿大额理财，也不愿意回购股份提振股票价格的不满之声变得越来越大。

据Wind

　　金融投资报记者了解到，与 TCL中环 理财公告一起披露的，还有一份《关于股份回购进展情况的公告》。去年10月，公司拟使用很多于5亿元人民币，且不高于10亿元的钱财进行回购，并用于员工持股计划或 股权激励 ，目前已完成回购近500万股，支付总金额约6255.8万元。

　　但在部分投资者看来，一方面，公司用于回购的钱财远低于理财额度；另一方面，回购的股份并没有像外界期待的那样用于注销，因此认为公司“诚意不足”。这一情绪也传导到了 TCL中环 的股票价格表现上，截至5月8日收盘，公司股票价格报10.40元/股，下跌2.35%。

　　相比股票价格，更令投资者担忧的还是业绩问题。最新财报显示，此前十余年未曾亏损的 TCL中环 ，在最近半年时间里已累计亏损36亿元人民币。

　　2024年一季报显示，报告期内， TCL中环 实现营业收入99.33亿元人民币，同比下滑43.62%；归母净收入亏损8.80亿元人民币，同比下滑139.05%。2023年年报显示，公司归母净收入自2023年第叁季度便开始缩水，到第四季度直接由盈转亏，一个季度内巨亏27.72亿元人民币，令全年的归母净收入同比缩水了49.9%。

　　 TCL中环 解释称，经历了过去3年的上升周期，从2023年第叁季度开始，行业进入下行周期，产业发展环境发生了根本性改变，而在2023年第四季度，行业已进入现金成本竞争阶段。

券商下调盈利预测

　　值得注意的是，在披露大额理财方案之前， TCL中环 因年报业绩“爆雷”，归母净收入低于此前业绩预告的下限而被投资者诟病。

　　在今年1月披露的《2023年度业绩预告》中， TCL中环 预计，2023年全年归母净收入为42亿元至48亿元人民币，同比减少29.6%至38.4%。

　　在4月披露的2024年年报中，公司最终的归母净收入仅34.16亿元人民币，相比此前的预告值下限少了近8亿元人民币。对此， TCL中环 解释称，是受光伏产品价格快速下滑，和参股公司股权和金融资产大幅计提的影响。

　　从机构预期来看，很多券商也下调了 TCL中环 的业绩预期。

　　5月5日， 光大证券 研报分析称，产业链价格大幅下跌造成 TCL中环 盈利面临较大压力，因此下调盈利预测，预计2024年至2026年公司实现归母净收入分别为17.30亿元、28.85亿元和41.89亿元人民币。其中，2024年、2025年预测分别下调了85%、78%。

　　5月1日， 东吴证券 发布研报表示，考量到竞争加剧，硅片盈利持续下行，下调 TCL中环 2024年、2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计分别实现归母净收入18亿元、26亿元和38亿元人民币。其中，2024年、2025年的预测前值分别为31亿元、45亿元人民币。