【白酒股】白酒股资金进退 - 外资回归 公募撤退，散户又创新高 - 酒业财报观察

　　跌了大半年后， 白酒 板块终于开始回血。

　　2023年，绝大部分 白酒 股都出现了两位数的下跌幅度，半数以上股票价格已经跌回了疫情前。而在一系列举措助力下，春节后A股企稳回暖， 白酒 股重回上行，部分 白酒 股今年股票价格已经涨了15%以上。

　　哪些资金回来了？

　　21世纪经济报道记者梳理了21家A股 白酒 上市公司的年报、一季报观察到，今年一季度，七成以上 白酒 股获得北上资金增持，北上资金在 白酒 股的整体持股比去年底增长了16%。其中， 山西汾酒 、 今世缘 、 顺鑫农业 等少数 白酒 股获得30%以上的大幅增持。

　　散户也在持续涌入 白酒 股。21世纪经济报道记者统计，2023年所有 白酒 股的股东多了24万多户，总户数再创新高。21世纪经济报道记者统计，2023年 白酒 股的股东多了24万多户，总户数再创新高。今年一季度虽有减持，但到季度末， 白酒 股的股东仍然比2022年底多了13.6万户。

　　然而前几年力捧 白酒 股的公募基金持续减仓。2023年， 白酒 股背后的公募基金总数少了两千多家，持仓总市值少了26%。对照2023年和2024年一季度末，公募基金的数量和持仓也在持续下降。

　　此消彼长之间，各路资金的 白酒 股持仓进一步分化，继续向少数 白酒 股集中。

　　外资今年大幅增持 “国家队”持仓分化

　　代表北上资金的香港中央结算有限公司，在很多 白酒 股的持股仅次于控股方企业和地方国资，是 白酒 板块资金变化的重要观察对象。

　　21世纪经济报道记者了解到，2023年末，香港中央结算有限公司出现在18家 白酒 股的前十大股东名单中，比2022年末增加了3家。2024年一季度，北上资金进一步增持，其出现在19家 白酒 股的前十大股东名列，基本覆盖了所有的沪深A股 白酒 上市公司。

　　短短三个月，香港中央结算有限公司合计增持了8000万股，增持幅度近16%，持股总量接近2022年底的规模。

（数据来自年报、一季报，21记者肖夏统计）

　　头部 白酒 股全部获得增持，北上资金一季度末对 贵州茅台 、 洋河股份 、 山西汾酒 、 泸州老窖 、 古井贡酒 、 今世缘 的持股都已超过2022年底，最近更是助推 贵州茅台 重回A股市值第壹。其中，北上资金对 山西汾酒 增持幅度最大，共买入873万股，增持36%。

　　北上资金增持幅度最大的实际上就是 顺鑫农业 ，一季度增持翻倍， 新买入400多万股。但对照往年只是刚从底部回升，因为即便增持后持股也只有2022年末时的三成。 顺鑫农业 已连续两年亏损，曾经百亿规模的 白酒 业务去年再度下滑，收入不足70亿元人民币。

　　外资尽管回归，对 白酒 股的持仓也在分化，今年一季度共有4家 白酒 股遭北上资金减持。整体上，外资的 白酒 股持仓仍然低于疫情前，不到2019年末时持仓的8成。

　　和 顺鑫农业 情况类似，一些 白酒 股已经失去了外资的热爱。一季度末，北上资金在 老白干酒 的持股不到2002年末时的一半，在 酒鬼酒 的持股只有2022年末时的四成。

　　另一些 白酒 股则相反，外资持仓回到了疫情前的巅峰期。2023年二季度末，北上资金持有 古井贡酒 超过1000万股，接近2019年三季度末；景林的中国阿尔法基金大幅增持30%，时隔7年持股回到600万股以上。2023年一季度末，北上资金持有 泸州老窖 接近5500万股，是历年新高。

　　相较于外资，“国家队”的持仓波动较小。

　　中央证券金融股份有限公司（下称证金）、中央汇金资产管理有限责任公司（下称汇金）2015年入场救市，后在2020年、2021年 白酒 板块股票价格高峰期逐步减持，从多数 白酒 股前十大股东名单中退出，仅保存了龙头 白酒 的持仓。

（数据来自年报、一季报，21记者肖夏统计）

　　整个2023年和今年一季度，证金、汇金在 贵州茅台 、五粮液、 洋河股份 、 泸州老窖 的持股均未变化。

　　但社保基金、养老基金在 白酒 股持仓出现分化。过去一年，全国社保基金加仓了 老白干酒 、 伊力特 ，但对 顺鑫农业 、 舍得酒业 的持仓稍有减仓，基本养老保险基金今年一季度则增持了 酒鬼酒 。

　　公募悄然撤退股东户数再创新高

　　这时，过去几年大幅增持 白酒 股的公募基金，开始掉头撤退。

　　21世纪经济报道记者了解到，公募基金在所有A股 白酒 股的持仓市值，2022年末时超过4900亿元人民币，2023年末跌至3640亿元人民币，减持26%。

　　持有 白酒 股的公募基金数量也在下跌。2022年末，持有 白酒 股的公募基金合计超过1.1万只，到2023年底减少到了8900多只。尽管数量是重复计算的，仍然能看出公募基金的减持趋势。

　　这当中，多只明星 白酒 基金带头减持。21世纪经济报道记者了解到，易方达蓝筹精选混合型基金、景顺长城新兴成长混合型基金、银华富裕主题混合型基金、汇添富消费行业混合型基金、易方达消费行业股票型基金均减持了部分龙头股，其中易方达蓝筹精选、景顺长城新兴成长规模缩水超过百亿。

（数据来源于Choice，21记者肖夏整理制图）

　　今年减持趋势还在持续。由于基金一季报仅披露前十大重仓股，一季度末的可统计基金持仓要少于实际情况，其实不能直接与年报基金持仓进行比较，但对照去年一季度末同期仍然能发现，公募基金的持仓和数量都在下滑。

　　21世纪经济报道记者了解到，对照2023年和2024年一季度末，公募基金在所有A股 白酒 股的持仓市值从4356亿元减少至3390亿元人民币，持有 白酒 股的公募基金数量也从4356只减少到3390只，双双减少22%左右。

　　尽管今年一季度股票价格回升，绝大部分 白酒 股的公募基金持仓市值，都低于去年同期。仅有 今世缘 、 迎驾贡酒 、 金徽酒 3家不减反增，去年末和今年一季度末的公募基金持仓市值都高于前一年同期。

　　另一方面，散户的热情仍然高昂。21世纪经济报道记者统计，A股所有 白酒 股的股东户数从2022年底的212.4万户增长至2023年底的236.7万户，一年内多了24.3万户，是2019年末时的近两倍，也超过疫情期间，再创新高。

（数据来自 白酒 股年报、一季报，21记者肖夏整理制图）

　　疫情期间，受 白酒 板块挣钱效应吸引，散户大幅加仓，仅用了一年半时间， 白酒 股股东户数就从122万户增长至最高227万户。但去年 白酒 板块整体下跌，公募基金已经率先撤退，散户的动作显然慢了一拍。

　　直到今年一季度股票价格回暖后， 白酒 股股东户数才开始回调。一季度末，所有 白酒 股的股东减少至226万户，三个月内少了10.7万户，但减少后的总数仍然超出2021年二季度疫情期间的巅峰期。

　　这当中股东户数增长最多的是 老白干酒 和 舍得酒业 ，一季度末股东分别约18.7万户和13万户，都是去年同期的两倍以上； 洋河股份 一季度末股东不降反升，超过18.3万户，是去年同期的155%； 泸州老窖 一季度末股东超过11.8万户，是去年同期的136%； 舍得酒业 一季度末股东超过13万户。

　　外资、散户回归，“国家队”持仓分化，公募基金撤退......此消彼长之间，各路资金对 白酒 股的价值判断出现了分歧。

　　但不可否认， 白酒 板块在其它行业陪衬下，仍然颇具投资价值。

　　今年一季度，22家A股、港股 白酒 上市公司中，九成以上都实现了正增长，超过半数交出了两位数的增长答卷，其中7家营业收入、盈利都同比增长了20%以上。