【盛和资源】不合常理？高溢价3581%买下非洲净利润为负的企业 盛和资源如此操作竟另有-玄机-

　　 盛和资源 再度出手，持续推进对外投资并购的步伐。5月20日， 盛和资源 （600392.SH）披露了一则收购公告，表示公司的全资子公司晨光稀土拟收购STA全资子公司SRUL100%股权，并通过交易间接持有位于坦桑尼亚的4个重砂矿项目权益。

　　值得强调的是，此次交易溢价率明显，评估机构对标的资产给出了近36倍的增值。对此， 盛和资源 方面回应《华夏时报》记者，项目公司尚未开始生产，因此没有营业收入，评估机构考虑了矿权未来开发可实现的 利润情况，评估增值主要是矿权增值。

　　买下非洲4个矿

　　 盛和资源 方面表示，此次收购交易是为了进一步拓展重砂矿资源渠道，保障原料供应，进一步夯实公司发展基础，优化公司全球业务布局。

　　《华夏时报》记者了解到，从价格上来看，这笔交易算得上是高额。晨光稀土将支付全部交易价款，为4300万澳元，折合人民币约为2.07亿元人民币。交易金额被分为两笔，一笔用于收购SRUL公司100%股权，其他的则用于承担STA公司为其坦桑尼亚项目提供的贷款。

　　《华夏时报》记者了解到，STA是一家在澳大利亚证交所挂牌上市的企业，主要业务为矿业资源勘探与开采。数据显示，截至2023年底，STA的资产总额为3.59亿澳元，负债总额为2.81亿澳元，净资产为7879.07万澳元。

　　据公告，SRUL持有的4个重砂矿项目分别为Fungoni、Tajiri、Sudi、Bagamoyo，前述两大矿项目已经获得采矿证，后述两大项目则仍在勘探阶段。

　　其中，Fungoni拥有JORC标准矿石资源量2200万吨，平均重矿物品位2.8%（其中41%探明、59%控制），矿石储量为1230万吨，平均重矿物品位3.9%。Tajiri项目则是位于坦桑尼亚北，拥有JORC标准矿石资源量2.68亿吨，重矿物平均品位则为3.3%。

　　评估增值率近36倍

　　根据《审计报告》，截至2023年底，SRUL公司合并报表资产总额为7508.73万元。负债为6628.15万元人民币，净资产为880.58万元人民币，归属于母公司股东的净资产为751.56万元。值得强调的是，2023年，SRUL合并报营业收入为0万元人民币，净收入为-128.88万元人民币，归属于母公司股东的净收入为-108.40万元。

　　仅看财务报表，SRUL公司的财务情况其实不健康，但评估机构给SRUL公司极高的评估价值。根据《资产评估报告》，截至2023年12月23日，SRUL公司股东全部权益账面值为751.56万元人民币，评估值为2.77亿元人民币，评估增值为2.69亿元人民币，增值率为3581.37%。

　　有投资者提出疑问，如此高溢价率收购一家公司是否是一门挣钱的生意。对此， 盛和资源 方面对《华夏时报》记者表示，SRUL公司是项目公司，由于尚未开始生产，因此没有营业收入，矿权根据取得成本进行初始计量，账面价值相对较低。

　　“本次收购，公司委托了中联资产评估对标的企业进行评估，评估机构考虑了矿权未来开发可实现的 利润情况，评估增值主要是矿权增值。” 盛和资源 方面如此回应《华夏时报》记者。

　　从公告上来看，上述4个矿称得上是“宝藏”，SRUL持有的这4个重砂矿物产丰富。项目涉及的重砂矿中包含锆、钛、稀土等资源。同时， 盛和资源 在公告中提示，近年来相关产品价格波动幅度较大，产品价格的波动将会直接关联到该等项目投入生产后的 利润情况。

　　是否会影响营利？

　　公开资料显示， 盛和资源 主要从事稀土矿采选、冶炼分离、金属加工、稀土废料回收和锆钛矿选矿业务， 盛和资源 的主要产品则是包含稀土精矿、稀土氧化物、稀土盐等。从规模上来看， 盛和资源 业务规模位于行业前列，且是国内少有的融南北稀土业务于一体的稀土企业。

　　《华夏时报》记者了解到，稀土被称为是“工业黄金”，广泛应用于军事等重点领域。近年来，市场对稀土的关注度提高，稀土一直处于风口浪尖上。美国时间5月14日，美国发布对华加征301关税四年期复审结果，宣布在原有对华301关税基础上，进一步提高对包含永磁体在内的多个产品加征关税。

　　截至2026年，美国对我国永磁体的关税将从0提升至25%。值得强调的是，这是自2018年以来，稀土类第壹次被并入关税，稀土对各国的重要性可见一斑。

　　此前多年，中国承担了世界稀土供应的角色，但由于我国稀土储量连续下滑，预计在2040年至2050年前后需要从国外进口才能满足国内需求。同时，为了保护我国的稀土资源，遏制盲目开采，我国针对稀土开采总量和各企业的生产指标实行“指令性计划”，而今年第壹批稀土开采和冶炼分离总量控制指标则全部划分给了 中国稀土 和 北方稀土 。

　　出海买矿获得资源成了 盛和资源 的决策。早在2023年4月份， 盛和资源 参股的Peak公司Ngualla稀土矿项目获得了坦桑尼亚政府授予的特殊采矿许可证。同时，根据 盛和资源 2023年年度报告，在稀土矿方面，公司还参股了澳大利亚ETM公司、重要金属公司、美国MP公司等。

　　由于2023年稀土市场下行明显，各大稀土企业净收入几乎全部以大幅下滑收场， 盛和资源 同样未能独善其身。数据显示，2023年， 盛和资源 的营业收入为178.77亿元人民币，同比增长6.68%，归属于上市公司股东的净收入为3.33亿元人民币，同比下降79.12%。

　　 盛和资源 方面对《华夏时报》记者表示，稀土价格主要受供需影响，2023年稀土价格振荡下行主要是短时间供需错配影响，尤其是供应端，受国内稀土生产指标增加和东南亚进口矿大幅增长原因影响，年内稀土供应增幅较大，造成市场短时间内供大于求，公司业绩受此影响出现较大下滑。

　　不过，今年开年以来，稀土市场回升明显。“预期今年稀土供应增速会有所放缓，而稀土整体需求会持续增长，供需格局有望向好发展，另外，从国内外稀土行业上市公司已经披露的财务数据来看，行业整体业绩承压，成本端对价格也会起到支撑作用，稀土价格会回稳对公司经营情况具有积极的影响。” 盛和资源 如此回应《华夏时报》记者。