【英伟达】跨境美股ETF创新高 - 英伟达业绩飙升目标价直逼1100美元

　　当地时间5月22日， 人工智能 （AI）龙头英伟达公布最新一期财报，超出市场一致预期，净收入达到148.8亿美元，同比增长628%。盘后交易价格涨超6%，冲上1000美元。

　　尽管美股当天因鹰派的美联储会议纪要而收跌，但中国场内上市的美股跨境ETF却大幅走高，创下历史新高，英伟达的强劲业绩带动人气，ETF溢价率超出2%。截至5月23日收盘，境内上海的美股50ETF（513850）涨1.33%报1.217，纳斯达克ETF（513300）涨1.21%报1.752。

　　华尔街再度上调英伟达目标价，1000美元早就不是一个令人疑问的天文数字，高盛给出了最新1100美元的12个月目标价（3月前为875美元），机构提升了2025年到2027年财年的EPS（每股盈利）预测，提升幅度平均为8%。

　　权重股对整体指数的影响深远。嘉盛集团全球研究主管韦勒（Matt Weller）对记者表示，英伟达占纳斯达克100指数的权重约为4%，“不可否认，这一趋势仍然看涨。自纳指上周突破18400阻力位，创下历史新高以来，该指数一直守住了该关键点位并继续走高。只要英伟达的收益和前景没有远低于预期，交易员就会将任何跌至18000至19000中位数的点位视为潜在的买入机会。”

　　英伟达点燃跨境ETF投资情绪

　　5月23日收盘，英伟达股票价格报949.5美元，跌0.46%，但在财报公布后，盘后价格大涨6.68%，每股报1012.89美元。

　　英伟达的销售金额和利润均高于华尔街预期。英伟达预计当前财季销售金额约为280亿美元，不过同比仅增加一倍，这是因为AI热潮启动后，英伟达季度业绩的比较基数抬高；该公司公布最近一个财季收入增长至260亿美元，创下历史新高；净收入从上年同期的20亿美元升至148.8亿美元。

　　英伟达首席执行官黄仁勋（Jensen Huang）说，一场新的工业革命已经开始，AI将为几乎所有行业造成明显的生产力提升，并帮助企业提高成本和能源效率。他表示，英伟达现有的 AI芯片 和预期今年晚些时候推出的下一代产品的切实需求仍然强劲。

　　当前，投资者亟待了解该公司的Blackwell图形处理单元（GPU）的新消息。这款新芯片计划于今年下半年发布，并且已经积压了来自微软和亚马逊等科技巨头的订单。

　　过去12个月，英伟达股票价格上涨了两倍多，市值突破2万亿美元。该公司周三表示，将进行1拆10的股票拆分，6月7日生效，同时还将股息从4美分增加到10美分。机构预计，这或进一步带动市场人气。

　　由于周四凌晨公布的美联储纪要偏鹰派，造成美元反弹、大宗商品和美股都普遍回落，但中国场内交易的美股ETF交投活跃，并创下历史新高，英伟达的人气功不可没。

　　摩根士丹利基金权益投资部副总监雷志勇对记者表示，2022年10月以来，AI龙头英伟达已经历4次超预期财报，此次再度超市场一致预期是第五次，在现今这个时点，其实市场非常关心该公司或说整个AI行业增长的可连续性。黄仁勋在电话会议上称，下一场工业革命已经开始，并重申 人工智能 将给“几乎各行各业”造成显而易见的生产力增长。

　　英伟达的业务板块主要包含以下几个方面：游戏平台、 数据中心 、 人工智能 、自动驾驶汽车、专业可视化。 数据中心 是领头羊。之所以近期华尔街很多机构提高目标价，是在于持续强劲的AI服务器需求和供应改善，尤其是在现今英伟达以35倍的PE交易，仅相当于高盛覆盖范围溢价的36%，而过去3年的中位数溢价为160%。

　　有私募投资经理对记者表示，近期英伟达的大客户们（主要是“科技七巨头”成员），都对生成式AI相关的资本支出给出积极的展望，英伟达的GPU完全僧多粥少。

　　例如，Alphabet表示公司在生成式AI相关服务获得了良好的进展，并称在2024年剩余的季度，由于在技术基础设施方面的投资，资本支出或将高于一季度（约120亿美元）；微软强调，AI在3月对Azure增长的贡献率为7个百分点，高于12月的6个百分点和9月的3个百分点，当前Azure的AI需求高于其现有容量。在资本支出方面，微软称6月季度将出现本质环比增长，并表示2025财年的资本支出将同比增长，公司希望满足对云和 人工智能 产品进一步增长的切实需求。

　　不过，亦有部分布局英伟达的机构持谨慎乐观的态度。某QDII投资经理此前对记者提及，从中长期维度看，英伟达 数据中心 GPU业务面临两方面挑战：一方面，通用GPU本身的竞争格局出现恶化，AMD、英特尔都在进入市场，不一定能维持那么高的价钱和利润率；另一方面，每个CSP（云服务平台，例如亚马逊的AWS等）都有巨大的动机和能力来开发自己的专用AI加速芯片，虽然可见的未来仍较难向外界提供通用计算服务，但作为内部使用取代一部分现有英伟达芯片的份额，仍是正在发生的事实。

　　机构依旧看涨纳指

　　截至本周二，纳斯达克100指数已连续两天小幅收高，创下本周初以来的第贰个历史新高。尽管美股和境内的跨境ETF不具备绝对拟合的相关性，但未来整体美股指数的走向也将主导该类ETF的方向。

　　“3月初以来，英伟达一直受到阻力位960美元的制约。而在现在这种情景下，很有可能突破1000美元并在之后上涨至1100美元。”韦勒称。

　　就纳斯达克100指数而言，英伟达占该指数的权重约为4%，自上周突破18400阻力位，创下历史新高以来，该指数一直守住了该关键点位并继续走高。多位交易员认为，19000将是下一个目标。

　　整体而言，市场仍将受制于宏观数据和美联储政策的变化。美联储主席鲍威尔过去有很多言论提出货币政策下一步更大机会是降息，但隔夜美联储的5月利率决议发表了不同 的说法，多位官员提到愿意在必要时进一步收紧政策，美联储官员都指出对第壹季的通胀数据表示失望。

　　不过，多数机构仍认为美国的通胀后续将趋于下行，当前市场对9月降息的押注约为50%。有国际投行的经济学家对记者表示，一段时期以来，美国经济数据的一个特点是经济中对周期和利率敏感的部分（如生产、贸易、部分投资）疲软，而消费保持强劲。因此，当前的经济状况实属罕见，一方面美国保持3%左右的经济增长，另一方面衰退概率模型仍处于特别高的水平。

　　然而，现在经济中强劲的部分（消费）正在放缓，而疲软的部分（生产/投资）开始逐渐改善。由于消费在经济中占比更大，未来几个季度经济增长或将放缓，但这是从特别高的水平放缓。如今的问题是，相对于投资/生产的复苏，消费放缓的速度有多快。回答这一问题的关键变量是通胀，它将决定美联储继续踩刹车的时间和力度。

　　瑞银认为，美国通胀的“黏性”非常短暂，而且只聚焦在大约两个指标上（租金和出行）。等到秋季，美联储应该能看到充分的经济放缓和通胀改善证据，以支持降息。但风险包含：经济未放缓；核心通胀仍然更接近3%，而非2%；失业率再次开始下降。该情景或将敲响警钟，可能造成美联储在2025年某个时候重启加息。