【康芝药业】标的业绩对赌失败 - 康芝药业控股股东称具备履约回购能力

　　近期， 康芝药业 （300086.SZ）回复深交所2023年年报问询函。

　　此前， 康芝药业 发布年报显示，在2022年净收入亏损1.88亿元后，2023年公司营业收入7.4亿元人民币，同比增长38.05%；归母净收入1152.99万元人民币，同比增长106.15%，实现结束亏损实现盈利。

　　在问询函中， 康芝药业 母婴健康业务的业绩情况受到交易所关注。2018年，为增进儿童大健康领域的延伸发展、整合婴童洗护相关资源， 康芝药业 从控股股东海南宏氏投资有限公司（以下简称“宏氏投资”）处溢价8倍收购了中山珍惜日用品有限公司（以下简称“中山珍惜”）。收购时， 康芝药业 花费了3.5亿元人民币。

　　而截至2023年，中山珍惜未能完成累计实现净收入很多于1.72亿元的业绩承诺，宏氏投资需要回购中山珍惜100%股权，同时，宏氏投资所持 康芝药业 股份的质押比例接近80%，其回购能力受到关注，深交所要求 康芝药业 对相关情况进行说明。就2023年经营情况相关问题，《中国经营报》记者致函致电 康芝药业 ，职员表示将转达给相关部门，截至发稿未获回复。

　　未完成业绩承诺

　　2018年， 康芝药业 收购中山珍惜100%股权时，约定了三年的业绩承诺，尔后，宏氏投资自愿追加业绩承诺。根据双方协议，宏氏投资承诺中山珍惜2018年至2023年累计实现净收入很多于1.72亿元人民币。

　　但其实，中山珍惜2018年至2023年实际累计实现净收入为-9896.45万元人民币，未完成业绩承诺。回复函中 康芝药业 表示，中山珍惜近年业绩下滑且亏损受商业销售模式变化、市场竞争加剧等多重原因影响。根据约定，宏氏投资需回购中山珍惜100%的股权。

　　截至2023年年末，宏氏投资所持 康芝药业 股份的质押比例达到79.33%。根据 康芝药业 公告，宏氏投资是以一家投资、持股性质的企业，没有实际经营业务，主要以自筹资金向外进行投资，其质押融资资金主要用于宏氏投资商业项目投资及母子公司日常经营资金使用。根据双方此前约定，宏氏投资回购原交易价格及投资期间利息所需资金合计约5.9亿元人民币。

　　根据公告，宏氏投资表示正在尽快处置相关资产，筹措资金，以履行回购义务。其主要资产中价值较高的包含两处物业，评估值或备案价均超过5亿元人民币，不过，两处物业已分别抵押给海口农信社、海口农商行，截至2024年4月底，贷款余额合计超过2.6亿元人民币。因此，宏氏投资也面临着能否尽快履行回购义务的疑惑。

　　第四季度营业收入占比近四成

　　2023年， 康芝药业 儿童药、成人药的营业收入比重分别为65.84%、19.47%。公司10款主要产品销售收入合计5亿元人民币，占全年营业收入的67.92%，同比平均增幅90.77%。

　　根据 康芝药业 2023年年报，2023年公司四个季度营业收入分别为1.75亿元、1.58亿元、1.19亿元、2.88亿元人民币，净收入则分别为1541万元、90万元、-3676万元、3198万元。其中，第四季度营业收入占全年营业收入比重为38.92%。2022年， 康芝药业 四个季度的营业收入分别为1.1亿元、1.19亿元、1.20亿元、1.87亿元人民币。深交所还要求 康芝药业 说明本站告期第四季度收入和利润增加的原因及合理性。

　　对此， 康芝药业 表示，公司2021年至2023年营业收入各季度分布趋势基本一致。2023年第四季度，我国流行性感冒患者数急剧上升，患者对四类药的切实需求增加，以致公司第四季度营业收入增长较大。其中环比增长142.52%是由于季节因素造成；同比增长54.27%是由于2022年国内各地对四类药销售存在一定管控直至12月政策放开，造成2022年第四季度营业收入相对较低。另外，对照 葵花药业 、 济川药业 等于行业公司，第四季度营业收入占全年收入比例较高的情景也基本一致。

　　年报发布后，在 康芝药业 近期披露的投资者关系活动记录表中，有投资者对 康芝药业 股票价格下滑及近年屡次投资未能成功表达疑问。 康芝药业 对此表示，受内外部多种原因影响，公司多项战略规划低于预期。对此，公司深刻反思问题，总结经验教训，正在积极调整经营思路和策略。公司将一方面继续保持并提升既有市场占有率及竞争能力，另一方面重点发力新产品、新业务的市场突破。未来，随着行业周期回暖、公司新产品的持续拓展、现有产品布局的协同效应和公司内部管理效率的不断优化、生产制造能力不断改进，公司有信心、有能力在行业周期性变动、资本市场轮动中实现价值，以回报广大投资人的支持。