【人工智能】多重底层逻辑探索 - 科创芯片价值明确

　　近期科创芯片热度再起，以算力为核心的硬科技领域成为资金宠儿。7月4日，科创芯片ETF成交3.54亿元人民币，净流入5185.29万元人民币，居可比基金首位，近30天科创芯片ETF份额增加超9亿份，净流入约9亿元人民币。

　　以光伏设备、软件开发、计算机设备行业为代表的科技板块整体仍处于低位，按申万一级行业为统一口径，年初直到今天，计算机行业下下跌幅度度27.82%，电子行业下下跌幅度度11.72%。

　　正因如此，在大浪淘沙过后，一些机构认为科技板块已经具备行情展开的条件。

　　AI推动算力需求攀升行业高景气可期

　　此前“算力之王”英伟达的一季报无疑点燃了市场热情，公司仅第壹财季营业收入达260.44亿美元，净收入同比大增628%，远超市场预期。而英伟达崛起的背后，是由AI大模型等技术发展和应用造成的巨大算力需求。

　　自2022年ChatGPT问世以来，AI正式进入大模型时代，而AI大模型对算力要求极高，高性能的GPU、大量的显存、高速的内存和存储、分布式训练、高速的网络连接等芯片、云网、模型、应用等产业链各个领域，以实现更大需求量释放。

　　就国产算力而言，随着AI产业发展提升算力需求，国产算力有望全面加速。400G全光省际骨干网的正式商用，将支撑“ 东数西算 ”“东数西存”“东数西训”“东数西渲”等新型应用落地；国产算力芯片正在引领国产算力的发展。

　　另外，过去两年越来越多的 云计算 厂商持续加大AI领域的资本支出和研发投入，当前已实现基础设施完善、技术升级、系统优化等，业务保持了快速增长，在行业蓬勃发展环境下，企业成长性凸显。

　　“科创板八条”和“ 创投 17条”突出了科创板硬科技特色，利好软件产业整合，对创业投资高质量发展起到了重要助推作用。一系列政策组合拳使科技领域高景气度不断释放。

　　行业β已经显现科创芯片或已值得关注

　　当前时间点，科创芯片板块是值得注意的。

　　从半导体（申万）指数估值分位数来看，半导体估值或已处于洼地。PB方面，半导体指数当前值为3.42倍，位于近五年7.09%分位点，近十年12.18%分位点，PETTM位71倍位于近十年43.03%分位，估值水平或已具备较高吸引力。

　　（数据来源：万得资讯，截至20240705）

　　在“科特估”走红后，新兴科技产业和创新驱动型公司再次获得市场青睐。“科特估”企业自身具备的战略稀缺性、高创新性和核心竞争力也是维持行业竞争优势的重要因素。

　　值得注意的是，当前FPGA国产化率仍处于较低水平，国内厂商在产品丰富度与技术实力等方面仍与海外厂商有较大差距，但雷达、通信、电子对抗、测控、仪器仪表和数字通信系统等下游应用对于高端ADC/DAC的切实需求旺盛，核心技术国产替代趋势不变，且未来国产替代空间、潜力巨大。

　　此时围绕科创芯片板块或可进行关注，建议投资者选用ETF工具平滑行业波动，更低成本、更加便捷高效的参与科技领域投资。