中国银河 06月21日发布建筑行业研报，给予推荐评级。
回顾：建筑2023年业绩稳健提升，2024Q1承压。2023年基建稳健增长，房建稳中略升，专业工程增收不增利，工程咨询前高后低，装修装饰结束亏损实现盈利。八大央企2023/2024Q1新签订单增速分别为10.84%/7.06%,集中度提升。
后地产产业链东方既白：“517”地产新政积极推动去库存、稳市场，随后多省市落实中央政策，逐渐放开限购、下调首付比例和房贷利率等，需求侧将得到释放，房地产景气度有望改善，后地产产业链受益。2023年我国户籍城镇化率为48.3%,提升空间大，对应房建和装饰中长期空间大。
基建投资仍是稳增长国家栋梁：俄乌冲突和巴以冲突等或使全球经济增长承压；当前居民消费能力和意愿尚需提高；房地产投资下行；基建或仍是稳增长抓手。2024年下半年，专项债持续发力，万亿元超长期国债即将落地。预计2024年狭义/广义基建投资增速分别为5.42%/7.51%,基建投资保持韧性。
出海和“新国九条”助力高质量发展：“新国九条”严打财务做假，加快退市，有望增进资本市场高质量发展。“新国九条”以投资者为本，鼓励持续稳定分红，将助力企业实现高质量发展。
低空经济、 数字经济 将增进新质生产力发展：《 通用航空 装备创新应用实施方案(2024-2030年)》指出到2030年建立以高端化、智能化、绿色化为特征的通航产业发展新模式，形成万亿级市场。通航设计企业率先受益。我国建筑业2021年信息化渗透率约为0.13%,提升空间大。AI设计大幅下降人力成本，建筑 机器人 能使建筑施工效率提升10倍以上。 数字经济 为建筑提智增效。
推荐基建、高股息、出海、房建、低空经济和数字化：数字化为建筑提智增效；消费、出口和地产承压，基建助力稳增长；“新国九条”鼓励分红，打击财务做假，加速退市等，为高质量发展护航；出海打开成长空间。关注 中国铁建 、 中国中铁 、 中国建筑 、 中国交建 、 中国电建 、 中国中冶 、 中国化学 、 中国能建 、 中工国际 、 中材国际 、 中钢国际 、 北方国际 、 隧道股份 、 浦东建设 、 山东路桥 、 四川路桥 等；地产放松限购，央行降低首付比例和房贷利率等，地产景气度改善，房建关注 上海建工 、 安徽建工 等；低空经济增进新质生产力发展，关注 设计总院 、 华建集团 、 中衡设计 、 华设集团 、中交设计等。
风险提示：新签订单下滑的危险；应收账款回收不及预期的危险。