【宋城演艺】长白山净利增超70%，张家界、曲江文旅、云南旅游等亏损，旅游股中报有何趋势？

　　界面新闻记者|庞宇

　　在经历去年的艰辛复苏后，今年国内旅游市场温度各异。

　　随着半年报逐渐披露，旅游行业上市公司展现出一种冷暖交织的图景。直到今天，A股21家旅游及景区行业上市公司中，有15家发布了半年报或业绩预告，其中，5家公司业绩增长，1家扭亏，2家业绩下滑，还有7家处于亏损中。

　　 长白山 （603099.SH）、 宋城演艺 （300144.SZ）、 张家界 （000430.SZ）、 桂林旅游 （000978.SZ）、 西藏旅游 （600749.SH）等以景区资源为核心资产的上市公司，盈利能力显现分化态势。 岭南控股 （000524.SZ）、 众信旅游 （002707.SZ）、ST凯撒（000796.SZ）等综合性旅行社，得益于出入境旅游火爆，业绩整体向好。

　　数据来源：choice 制图：界面新闻证券组

　　景区类上市公司盈利能力分化

　　文旅部数据显示，2024年上半年，国内出游人次27.25亿，同比增长14.3%；国内游客出游总花费2.73万亿元人民币，同比增长19.0%。

　　相比2023年同期，今年出游人次和总花费都有增长，旅游产业在持续复苏。但相比2019年同期的30.8亿出游人次和2.78万亿旅游收入，复苏进度条仍未满格。

　　对于市场复苏情况，景区类上市公司也感受各异。业绩预喜公司认为旅游业仍保持强劲上升态势，而在业绩预减或预亏公司看来，国内旅游已趋于常态化、消费理性逐渐回归。

　　业绩预增公司中，表现优异者如 长白山 ， 宋城演艺 ，维持了超7成业绩增幅。

　　去年爆火的冰雪“顶流” 长白山 ，今年热度依旧不减。得益于旅游人数增加，公司2024上半年实现净收入约2100万元人民币，同比增加约72%；实现扣非净收入2700万元人民币，同比增幅达到138%。

　　 长白山 在去年结束了连亏三年的困境，并录得自上市以来的最佳业绩。今年上半年，其景区接待游客数量相较去年同期增长64.3%，公司营业收入和利润也随之增加。

　　火热业绩下， 长白山 在资本市场也被受追捧。今年初，公司盘中股票价格一度涨到40元/股，总市值超百亿元人民币。之后有所回落伍，直到今天最新收盘价为23元/股，总市值61亿元人民币，年内累计上涨幅度仍超54%。

　　有着“旅游演艺第壹股”之称的 宋城演艺 业绩预增幅度最高，其预计2024年上半年营业收入为11亿元~12.5亿元人民币，同比增长49%~69%；净收入为4.8亿元~6.2亿元人民币，同比增长59%~105%。

　　 宋城演艺 旗下自营景区分布在杭州宋城、三亚、丽江、九寨沟、桂林、 张家界 、西安、上海、广东等地。公司表示，业绩增长主要因素在于文旅市场稳中向好，整体游客人次和营业收入实现较大增长，其中，新开业的广东千古情景区受到游客热捧，西安千古情景区施展“大演艺”模式优势，市场占有率持续扩大。

　　从 宋城演艺 过往业绩来看，其在过去4年有3年发生亏损，2023年旅游业复苏之际，公司因四季度计提逾8.6亿元的资产减值损失，而造成全年净收入亏损1.1亿元人民币。“轻装上阵”后，进入2024年，公司业绩明显上扬，一季度净收入同比大涨超3倍，二季度预计净收入最高增长超50%。

　　值得强调的是，旅游行业的季节性因素不容忽视。对于业绩波动， 宋城演艺 证券部相关人士也向界面新闻表示，旅游市场具有较明显的淡旺季特征，其中三亚景区的旺季为一季度和四季度，其它景区的旺季主要聚焦在暑期。不过，在淡季，公司会通过开展各类专题活动来保证经营利益最大化。

　　艾媒咨询总裁兼首席分析师张毅接受界面新闻记者采访时表示，总体上看，旅游行业正从疫情中走出来，从“加快复苏”转向“理性繁华”。在此阶段，各地区旅游业发生一定的分化是正常现象，对于区域性特征明显的旅游企业而言，如何通过创新，来调理地理位置、气候条件和游客群体的不同造成的季节性波动，是旅游企业需要蹈厉奋发的方向。

　　部分公司仍未走出亏损寒冬

　　与上述业绩预喜公司形成鲜明对照的是，部分公司迟迟未能感受到市场回暖的温度，仍陷于亏损的寒冬中。

　　以湖南 张家界 为例，其自2020年发生亏损以来，近4年都深陷亏损泥沼，进入2024年后仍未盈利，公司预计上半年净收入亏损5800万元至6300万元人民币，同比亏损幅度呈扩大之势。

　　有着“山水旅游第壹股”之称的 张家界 旗下拥有宝峰湖、大庸古城旅游景区，和环保客运、十里画廊观光电车、杨家界索道、 张家界 中旅旅行社、 张家界 国际大酒店等资源。据公司解释，亏损原因在于大庸古城公司上半年预计亏损6400万元人民币，和环保客运营业收入及利润下滑。

　　大庸古城项目是其在2016年开工建设，号称以杭州宋城、乌镇西栅等旅游综合体为成功样本，缔造的旅游综合休闲区。但实际经营效益欠安，2023年度营业收入520.86万元人民币，净收入亏损2.49亿元人民币。

　　已连续3年亏损的 桂林旅游 ，预期今年上半年净收入持续亏损约2000万元。报告期内，公司游客接待量同比略增，但亏损主要因素在于投资收益减少和今年6月受洪水影响，造成部分固定资产损失。

　　 西藏旅游 也未能沐浴到盈利的阳光，上半年亏损约258万元人民币，同比由盈转亏。公司解释称，上半年是西藏地区旅游行业淡季，景区整体游客接待量较去年同期基本持平，但人工成本及相关成本同比有所增长。

　　 曲江文旅 （600706.SH）因坏账准备增加，造成上半年预计亏损1.5亿元~1.8亿元人民币。自2020年以来，该公司一直挣扎在盈利的边缘，四年累计亏损超5亿元人民币。

　　另外， 云南旅游 （002059.SZ）也延续了亏损态势，预计亏损4000万元至6000万元。该公司传统旅游业务板块受客单消费下降影响，收入较去年同期下滑，但因期间费用下降及投资收益增加，令亏损幅度同比有所收窄。

　　出入境游成为旅行社业绩新增长点

　　在国内旅游市场趋于常态化下，有旅行社抓住了出入境游的机遇，找到业绩新增长点。

　　今年年初以来，多国免签政策的逐渐出台，带动出入境游成为中国旅游焦点。

　　界面新闻注意到，包含 岭南控股 、 众信旅游 、ST凯撒等在内的多家旅行社公司，都谈到“出入境游业务回暖”对业绩的正面影响。

　　如 岭南控股 在业绩预告中表示“成功接待多个入境游大团，拓展欧洲入境湾区系列团业务，开拓市场取得优质突破”；ST凯撒也在业绩预告中表示“公司紧抓出境游复苏契机，积极拓展市场并逐步铺开线下门店销售渠道”； 众信旅游 在机构调研时谈到“积极布局入境游市场，开发更多适合国外游客的特色旅游产品”。

　　业绩来看，旅行社类上市公司整体稳步攀升。 岭南控股 预计上半年盈利3600万元至4500万元人民币，同比增长20.91%至51.14%；去年上半年还在亏损的 众信旅游 ，通过高质小众定制团产品实现扭亏，预计盈利6500万元至8000万元；去年上半年亏损过亿的ST凯撒，预期今年上半年亏损金额收窄至2000万元至3800万元。

　　张毅向界面新闻表示，出入境游持续回暖受到了包含政策支持，市场需求等在内的多个因素驱动。

　　张毅表示，在入境游方面，我国144小时过境免签政策进一步优化扩大，为外国游客到访中国提供方便，同时中国在航线交通等方面的服务能力有所提升；出境游方面，今年以来，东南亚迎来对华免签潮，“新马泰”等传统热门旅游国家已对我国公民开放30天互免签。而今年特别明显的是，随着出海企业的活动越来越多，商业驱动也成为出入境游的持续回暖的因素之一。