【紫金矿业】紫金矿业拟10亿美元收购加纳最大金矿 - 高金价下的大手笔收购是否划算？

　　在金价屡创新高时， 紫金矿业 拟斥资十亿美元收购一年产量10吨级的海外矿山，让市场对溢价收购有些许“担忧”。

　　公司相关人士向财联社记者表示，若该项目顺畅拿下后，或将成为公司年产金最大的矿山，且有望助力公司实现五年规划中百吨级矿产金的目标。

　　十亿美元添一年产十吨级矿山

　　10月9日， 紫金矿业 公告，拟斥资10亿美元，通过境外全资子公司金源国际收购纽蒙特所持有的标的企业100%股权。标的企业拥有加纳 Akyem 金矿项目100%权益。

　　公司相关人士向财联社记者表示，本次拟收购矿山的储量界限品位0.52 克/吨；资源量估算基于金价1600 美元/盎司；储量估算基于金价1400 美元/盎司，若按目前两千多美元的国际金价计算，实际的界限品位会有一定幅度下降，这样将会相应的增加一定的储量。

　　公告显示，Akyem 金矿是加纳最大金矿之一，截至2023年底，该矿的露采和矿堆金金属总储量为34.6吨，露采和地采金金属总资源量（不含储量）为54.4吨；另外，据纽蒙特技术研究，另有约83吨黄金被归类为地采资源储蓄，在进一步加密钻探和勘探后，该资源储蓄将有望升级为资源量。

　　进一步来看，Akyem 金矿于2013年10月开始商业化生产，选厂设计处理能力850万吨/年。2021年至2023年黄金产量分别为11.9吨、13.1吨和9.2吨。项目目前为露天开采，根据纽蒙特当前排产计划，矿山到2028年开始将转为井下开采，服务年限到2042年，预计全矿山寿命周期内年均产黄金约5.8吨。

　　财联社记者翻阅公司历年财报发现，若 紫金矿业 能顺畅将Akyem 金矿100%股权拿下，该矿山现有产量条件下，或将成为公司第壹大矿产金矿山。公司相关人士对此基本认同。

　　截至2023年， 紫金矿业 15大主要金矿山或企业中，年权益产金最多的项目是罗斯贝尔7.194吨；同时，各大项目年产金量均在8.4吨以下。

　　公司相关人士亦表示，根据计划，如果加上本次拟收购的十吨级年矿产金的量，公司完成五年计划中百吨级矿产金的目标“问题不大”，公司同时也始终在努力通过其它各种方式来完成这一目标。

　　根据 紫金矿业 2024年5月提出的《关于未来五年（至2028 年）主要矿产品产量规划的公告》，将力争提前 2 年（至 2028 年）达成原定至 2030年实现的主要经济指标，届时主营矿产品中，金年产量将达到100-110吨。

　　据公司2023年财报，当年矿产金约68吨，据此计算，公司要完成上述目标，有32吨-42吨的矿产金缺口，即年产量需提升至50%左右，这意味着公司未来扩能增储的步伐仍将继续。

　　溢价买矿，价格其实不贵？

　　 紫金矿业 本次大手笔收购，也引发市场关注，有投资者在股吧疑问道，“金价高位时溢价买矿，又买在最高峰。”

　　公司相关人士告诉财联社记者，整体测算下来，本次拟收购的项目价格其实不太贵，净资产就有7亿美元，如果根据绿地项目来建成一个年产10吨左右的金矿山，初步预计投资额将超10亿美元。

　　截至2023年年底，标的企业资产总额为12.27亿美元，负债总额为5.18亿美元，净资产7.09亿美元。2023年，实现销售收入5.74亿美元，净收入1.28亿美元。以标的企业2023年底的净资产计算，溢价约40%。

　　对照另一矿产金巨头 山东黄金 （600547.SH）今年的一笔亿元收购来看，高金价环境下，高溢价收购金矿似乎已在所难免。

　　今年3月， 山东黄金 公告，拟以约4.71亿元价格收购昶泰矿业70%股权，在采用资产基础法评估下，该标的净资产账面价值约0.3亿元人民币，评估值为6.82亿元人民币，增值率为2203.85%。

　　自去年底以来，国际金价已经站上2000美元/盎司的历史高位，截至10月9日纽金主连约2600美元/盎司，年内上涨幅度约30%。

　　有机构投资者向财联社记者表示，在现今全球高金价环境下， 紫金矿业 还愿意拿下这一大型金矿的主要原因可能在于，Akyem 金矿由露天转为地下开采后，开采成本将会大幅度上升，而 紫金矿业 的开采技术在业内具有一定优势。

　　为了本次大手笔收购， 紫金矿业 也提前准备好了“弹药”。6月18日，公司面向海外投资者完成港股市场再融资约25亿美元（可转债20亿美元，配售5亿美元。），此次融资是 紫金矿业 史上最大规模融资，募集资金主要用于偿还其境外债务；配售的募集资金用于海外市场的业务营运及发展，包含并购、营运资金及一般企业用途。

　　值得注意的是，对于本次股权收购， 紫金矿业 有意愿释放部分股权。公告表示，公司了解到，有加纳当地机构表达了投资标的企业并成为少数股东的意向，公司对此持开放立场，并愿意在适合的时机与这些机构商谈有关事宜。