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【丁志杰】丁志杰 - 全球利率下行趋势下 财政货币政策有更大空间

查看信息来源】   发布日期:11-9 16:37:34    文章分类:商业洞察   
专题:丁志杰】 【低利率】 【货币政策】 【宏观经济】 【财政政策

  11月9日,中国人民银行金融研究所所长丁志杰在第十五届财新峰会上表示,在全球利率下行的大趋势下,货币政策有更大的空间,可以进一步加大逆周期调控,进行有力度的降息和择机降准。同时,可以实施更加给力的财政政策,积极利用可提升的赤字空间,在宏观经济逆周期调控方面施展更大的用处。

  丁志杰指出,在现代央行和信用货币的时代,央行已经成为货币供给的源头,逻辑上可以以近乎零的成本创造货币,在信用不受损的情景下可以创造更多的流动性,2008年国际金融危机后的现实和现代货币理论(MMT)的兴起,都表明现实处境是“贷款创造存款”,高效低廉的货币供给造成了低利率时代。

  丁志杰表示,与流动性陷阱中的低利率不同,当前的低利率是一种长期或趋势性常态,而非短时间现象。在低利率常态下,尽管利率水平较低,但货币政策仍有调控空间,可以通过调整利率、货币供给来影响经济活动,尽管这种影响可能受到限制。

  丁志杰表示,可以实施更加给力的财政政策,积极利用可提升的赤字空间,在宏观经济逆周期调控方面施展更大的用处。在增进经济高质量方面,还可以加大对科技创新、民生等重点领域投入保障力度。

  丁志杰指出,政府债务可连续性的一个主要决定因素是债务成本与可用于偿还债务的资源之间的对照,即利率水平和经济增速的对照。如果利率小于经济增速,即便存在预算赤字,债务与国内生产总值(GDP)之比也可以保持基本可控。

  丁志杰强调,在低利率环境下,财政政策和货币政策更多是相互配合和增进的关系,而不是相互掣肘关系。可以加强政策协调,同向发力,不断增强宏观经济治理能力。

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