大盘探出阶段性低点后出现持续反弹，市场各方看多声开始明显增加。从近期多家国外投行最新发声来看，乐观预计2025年A股将有不错的上涨幅度，而国内机构同样是一致看多。就短时间来看，上证指数在上周五成功站上3400点整数关口后，本周一出现振荡走势，继续站稳该关键心理点位。
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国外投行：沪深300 最高被看至5000点
国外投行持续看多A股，并进一步将目标点位上调。瑞银中国股票策略研究主管王宗豪指出，A股的极度灰心情绪已结束，但未来波动性可能加大，任何回调都将为投资者提供更具吸引力的买点。另外，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊预计，由于下游板块利润率复苏且盈利基数较低，A股沪深300指数的每股盈利增长率将从2024年的1%提升至2025年的6%。尽管A股市场的PE已接近其5年均值水平，但历史均值其实不是估值上限，更为积极的财政政策和国内房地产市场更早地企稳将是最重要的催化剂，民营经济信心的持续恢复和更多“耐心资本”的入市有望抬升市场的估值中枢。
“A股对于政策放松和个人投资者资金涌入造成的消息利好效应更加敏感。因为相比港股，短线仍更青睐A股。”高盛研究部首席中国股票策略师刘劲津及团队认为，经济情势改善有望推动企业盈利回升，且因A股估值处于历史低位，维持对A股的“高配”立场，同时将美国上市的中概股和港股的投资评级下调至中性。预计 MSCI中国 指数和沪深300指数在2025年将分别上涨15%和13%。
相比上述国外投行，摩根士丹利的态度则更为乐观。摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示，自2023年9月以来实施的宏观政策将增进信心回升，推动经济、资产价格、通胀水平逐步回到正向循环，并期待未来两年内更多增量政策的落地，有信心中国经济将回归正向循环。摩根士丹利预测，沪深300指数明年底目标位为4200点，乐观预测为5000点，灰心预测为3130点，这体现了机构对市场走势的谨慎态度。
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国内机构：A股或有30%上涨幅度
从国内机构态度来看，对A股市场同样被一致看好。 国金证券 表示，国内经济仍面临有效需求不足，需静待“盈利底”出现。预计2025年二季度“宽财政”在力度及结构上均将发力，同时，基于M1—PPI传导周期，预计最快三季度可见“盈利底”。另外，海外环境影响或成为市场焦点，其中海外景气下行、美国经济“硬着陆”风险将“远大于”美国对华加征关税的冲击。背后逻辑：一方面，全球景气下行——美国职位空缺下降——“失业率”迅速上升——消费能力明显下降——资产价格下跌；另一方面美对华加征关税将推升其通胀、被动抬升负债成本——反而可能加快美国政府可能率先出现资产负债表恶化及债务违约风险。故尽管特朗普对华政策“偏鹰”，但其对我国出口的影响是中长期维度，未来一年大概率“雷声大、雨点小”。整体来看，从A股盈利增长测算，中性假设下或达7.2%，预计全年估值上涨约19%，盈利+估值合计贡献A股上涨幅度约30%。
政策层面上， 中原证券 分析指出，展望2025年，政策加力“促内需”将是保障稳增长、稳预期目标的重中之重，预计围绕“促消费与惠民生相结合、扩大有效投资”，货币政策继续保持宽松基调、财政政策积极有为和再加力，持续推进“两新”政策加力扩围、社会综合融资成本进一步下降、价格水平合理回升。回到A股市场，在经济与政策交织的综合作用下，A股市场扭转连续三年下滑态势，在2024年走出两波先抑后扬的小行情。2025年，预计市场多空博弈的焦点或将偏重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，考量到“努力提振资本市场”底层逻辑所彰显出的政策意图，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署，预计A股市场总体维持振荡上行的运行态势。
2025年一季度市场或振荡寻底。国开证券表示，随着9月下旬以来政策大幅转向，A股市场给予了积极反馈，投资者预期和信心得到较好恢复。尽管经济复苏仍面临调整，但本轮政策组合拳具备重要意义，努力增进经济更好恢复或成为决策层今后一段时期的工作重点。股市则有望施展“正反馈”功能，在政策端不断加力提质的条件上，“预期管理”“市值管理”对市场的运行将施展更加积极的作用。2025年预期管理层面将有进一步改善的空间，我国资本市场或保持一定的活跃度，上市公司在战略维度做好市值管理有助于稳定市场预期。2025年一季度市场或振荡寻底，年报和一季报披露完后可对市场更加积极乐观。特别在全球股市存在下行压力的环境下，中国资产有望被国际资本增配。
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新质生产力被一致看好
市场整体预期在2025年有着不错的上涨幅度表现，而在看好机会方面，国外投行普遍关注四类投资主题：一是更强有力且更明确的政策宽松的受益者；二是自主可控加速；三是由并购所造成的第贰增长曲线；四是在市值管理和股东回报改革下，优质企业的估值重构。
而国内机构则对新质生产力主题青睐有加。 东北证券 就建议重点关注新质生产力。 东北证券 表示，首先，根据历史经验，盈利信用错位维持振荡趋势，行业风格为延续成长、金融占优，再逐步转向成长和消费。调整期布局稳定，2025年四季度盈利信用共振向上，回归成长和消费。另外，产能周期触底，布局存在景气反转预期的电子、计算机、通信等科技制造，家用电器、轻工制造等耐用品消费。最后，政策导向关注政策应对和政策发力。特朗普当选，政策“以我为主”，对冲出口风险，加速出海；为避免被“卡脖子”，新质生产力加力，而高质量发展政策延续，关注资源要素改革的产业格局重构，提升全要素生产率的新质生产力。
国金证券 也表示，供给侧在国内，具备“扩张空间+弹性的新质生产力方向”；需求端在海外，具备“扩张能力+景气连续性”的行业。基于“景气连续性”逻辑，2025年上半年受益于新兴市场出口景气韧性+产业竞争力上升，建议关注科技，光学光电子+IT服务；高端制造及配套，通用设备+环境治理>环保设备+摩托车； 军工 ，航空装备+ 军工 电子+航海装备。下半年受益于发达市场出口景气弹性+产业竞争力上升，建议关注科技元件+消费电子+游戏；电力设备，风电设备+电机；高端制造业及配套，自动化设备+工程机械+专用设备+商用车；周期建议关注工业金属+金属 新材料 +化学化纤。