【爱玛科技】深度 - 爱玛科技实控人张剑解除留置，研发投入不足

　　“爱，就马上行动！”曾记否，周杰伦这句四处颂扬的宣传广告词，让爱玛电动车便迅速蹿红，家喻户晓。

　　时过境迁，爱玛电动车背后的 爱玛科技 （603529）如今陷入实控人留置风波。2024年10月9日， 爱玛科技 突发公告，称接到张剑被 承德市 监察委员会留置、立案侦查的公告，彼时公司表示既未收到相关机关进一步的公告，也未被要求协助调查。

　　在经历数月忐忑等待后，2025年1月8日晚间， 爱玛科技 称张剑被 承德市 监察委员会解除留置措施。然而，留置和立案原因外界直到今天还不得而知。

　　至此，张剑被留置的期限正好已满《中华人民共和国监察法》所规定的留置期限通常不高于3个月的上限。

　　张剑生于1969年5月，自1999年9月27日起担任 爱玛科技 老总、总经理职务，曾任天津骑遇互动科技执行董事、天津三商投资管理董事。目前，张剑直接持有 爱玛科技 68.78%股权，与女儿张格格合计持有公司69.8951%股权比例。

　　张剑也算是两轮世家，1993 年，其父张星明成立盛天余车业有限公司，从事自行车销售；姐姐在天津建立小鸟电动车品牌，妹妹张茹则于河南经营百丰车业，2003年便已成为中国最大的自行车、电动车批发商之一。

　　当年，张剑发觉到国内电动车的机遇，1999年成立天津泰美车业，并于2006年开始生产爱玛系列电动车。张剑采取“农村包围城市”策略，主打中小城市及各县、镇、村的下沉市场。

　　 爱玛科技 的上市之路颇为曲折，自2012年起就着手筹备IPO，期间历经4次尝试。

　　2012年， 爱玛科技 前副总顾新剑2.35亿“天价敲诈案”和百亿账外账事件闹的满城风雨，这场堪称建国以来涉案金额最高的讹诈勒索案致使其第壹次IPO进程受阻。尔后， 爱玛科技 在经营策略上过度倚重“明星带货”，总经理余林曾公开称周杰伦两年3000万代言费，还与范冰冰、EXO、金秀贤等众多明星合作。

　　但《财中社》发现，公司营销领域投入巨大，产品研发投入却始终不高，产品质量也不稳定，这些都成为后续上市的阻碍因素。直至2021年6月， 爱玛科技 才登陆上海证交所主板，主营电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车等的研发、生产及销售。

　　而消费者的评论也从侧面反映了一点问题，有网友表示：“同样网购了爱玛和另外一个牌子，不说技术，只对照产品包装，立分高下，爱玛缺乏起码的精工制造精神。” 这或许也暗示了 爱玛科技 在产品细节等方面可能存在的不足，值得企业深思和改进。

　　在产品研发与创新方面， 爱玛科技 投入不足。《财中社》发现，过去数年中，公司研发费用占营业收入的比率平均仅在2% -3%左右。最新财报显示， 爱玛科技 2024年前三季度营业收入174.64亿元人民币，研发费用4.61亿元人民币，研发费用占比2.6%。根据2024中报数据，同期主要竞争对手雅迪控股（01585）、小牛电动（NIU）均高于3%。

　　短时间来看，爱玛门店仍有提升空间。资料显示，2023年，雅迪经销商数量超4000家，线下销售网点数量超4万个。爱玛2023年年报未公布具体门店数量，但参考2022年门店数量，公司经销商数量超1900家，终端门店数量超过3万个，爱玛相比雅迪仍有提升空间。

　　最新财报显示， 爱玛科技 2024年前三季度总营业收入174.64亿元人民币，同比微增0.05%，归母净收入15.54亿元人民币，同比下降0.25%。第叁季度营业总收入68.73亿元人民币，同比下滑5.05%，归母净收入6.03亿元人民币，同比下降 9.02%。总体而言，公司财务数据表现欠安，面临着一定经营压力和挑战。

　　1月8日， 爱玛科技 股票价格上涨3.33%，收于44.64元/股，总市值385亿元人民币。