【东方港湾海外基金】但斌美股持仓曝光！新进3股

　　2月10日，但斌旗下东方港湾海外基金ORIENTAL HARBOR INVESTMENT FUND向美国证券交易委员会（SEC）提交了最新美股持仓。

　　持仓变化

　　从披露的数据上看，截至2024年底，该基金持仓总市值为9.95亿美元，较三季度的9.69亿美元小幅增加。东方港湾海外基金共持有14只标的，前五大重仓产品分别为：英伟达、FNGU（3倍做多FANG+指数ETN）、META、微软、苹果。

　　在持仓变化方面，东方港湾海外基金在四季度新买入3只股票，分别是Palantir、台积电、SoundHound AI，加仓 特斯拉 ，减持英伟达和FNGU（3倍做多FANG+指数ETN）。另外，对META、微软、苹果、谷歌C、TQQQ（3倍做多纳斯达克100ETF）、亚马逊、NVDL（2倍做多英伟达ETE）、TNA（3倍做多小盘股ETE）的持仓保持不变。

东方港湾海外基金持股一览（截至2024年12月31日）

　　整个2024年，东方港湾海外基金表现出色。在Morgan Hedge一年期对冲基金收益排名中，该基金以46.99%的 利润位列第叁。该榜单收录了全球9956只管理规模在千万美元以上基金的业绩。

　　但斌提示 人工智能 风险

　　在1月发布的《东方港湾2024年年报与展望》中，但斌认为， 人工智能 浪潮下，仍然有非常多的投资机会。

　　但斌认为，对于AI算力需求而言，模型降本造成的危险是次要矛盾，降本之后的AI应用的普及才是主要矛盾；但随着AI应用的普及，AI算力全面进入“推理时代”，对高端GPU的切实需求可能会不减反增，这与市场担忧的“推理任务简单造成高端GPU需求下降”有所不同。

　　但斌还认为，预训练和对训练算力的切实需求没有停止，甚至竞争可能加剧；B端软件可能会最先被Agent化；以往的C端软件Agent化的道路可能相对较窄，但原生的C端Agent应用可能雨后春笋；AI应用的机会不止于信息产业，传统领域如医疗、金融和教育等方向也会有值得投资的机会。

　　但斌也在展望中用了较大篇幅提示 人工智能 的危险。

　　但斌认为，风险来自不便宜的市场估值。经过两年的上涨，美股指数当前的估值，在过去20年的历史上，显得比较昂贵。纳斯达克100指数未来12月动态PE估值27倍，标普500指数动态估值22倍，皆高于平均水平，临近20年来最高点。虽然他对于2025年的AI产业发展趋势感到乐观，但也需要对高企的市场估值抱以客观审慎态度。他倾向于，在现今AI技术、经济复苏和利率下行的带动下，市场估值可能会保持高位运行；但起码在现今布满变数的国际环境中，和日元套息利差不断缩小的全球流动性环境下，2025年的市场波动可能会有所加剧，指数收益率不能期望像过去两年一样高。投资人可以商酌提高现金仓位比例，使用保护式期权，或在确定性较高、估值相对较低的投资上提高仓位，为随时可能到来的高波动市场，做好策略和心理上的准备。

　　另外，市场风险还包含美股集中度问题、芯片短时间库存过多等。