【博士眼镜】AI眼镜热催高博士眼镜股价，董事会成员组团套现

　　管理层刚刚扎堆减持完毕， 博士眼镜 （300622.SZ）实控人夫妇又官宣减持。

　　2月17日晚间， 博士眼镜 发布公告称，公司实控人ALEXANDER LIU（中文名刘晓）及LOUISA FAN（中文名范勤）计划以集中竞价或大宗交易的形式减持公司股票，合计不高于总股本的2.69%。以2月18日公司43.41元/股的股票价格计算，上述股份对应的市值约为2.05亿元人民币。

　　在 博士眼镜 实控人夫妇此次减持之前，公司高管、董事刚刚完成一轮减持。2024年11月， 博士眼镜 实控人一致行动人刘开跃、董事刘之明、董事兼副总经理郑庆秋及何庆柏、员工持股平台江南道同日官宣减持。最终，上述主体合计减持套现约1.19亿元人民币。

　　 博士眼镜 股东密集减持，正值公司股票价格处于高位。受AI眼镜概念带动，自2024年7月下旬以来， 博士眼镜 的股票价格大幅上涨，5个月内股票价格累计上涨幅度超过450%，总市值也增长了超80亿元人民币。目前公司股票价格虽然较2024年12月的高点有所回调，但与本轮上涨前相比仍处于高位。

　　2月18日， 博士眼镜 股票价格低开低走，收于43.41元/股，下跌幅度为10.37%，总市值约为76亿元人民币，创下2025年开年以来新低。

　　搭上AI眼镜概念股票价格飙涨，但研发费用极低

　　 博士眼镜 管理层、实控人密集减持，正值公司股票价格大幅上涨。

　　随着生成式 人工智能 大模型崛起，各类“AI+”产品不断涌现。在诸多产品中，AI智能眼镜被视作AI最具性价比的硬件落地方案之一，广受市场及资本关注。

　　2024年8月，受苹果正在开发智能眼镜和第贰代Vision Pro及Meta将发布AR智能眼镜等消息刺激，A股AI眼镜概念股一度狂欢。 博士眼镜 、 明月镜片 、 歌尔股份 等多只概念股股票价格同步上涨。

　　作为AI眼镜概念股之一， 博士眼镜 早在2023年就开始入局这一行业。据36氪此前报道，2023年3月， 博士眼镜 曾参与雷鸟创新的首轮融资。在最近的投资者交流会上，公司还表示与雷鸟创新开展了进一步合作，双方于2024年8月共同注资1500万元成立了一家合资公司。除雷鸟创新外， 博士眼镜 还与星纪魅族、XREAL、界环、李未可、Rokid等智能眼镜品牌展开了合作。

　　不过，从实际合作内容上看， 博士眼镜 主要是为上述AI智能眼镜品牌提供渠道和推广方面的支持，并未亲身开展研发工作。

　　2024年8月， 博士眼镜 在投资者互动平台上表示，公司目前致力于智能眼镜“最后一公里”的验配服务，暂未涉及智能眼镜的研发。在提及与雷鸟创新的合作时，公司也表示，其在此合作项目中负责线下渠道销售和推广。

　　长期以来， 博士眼镜 在研发上的投入其实不算高。2020年至2022年，公司的研发费用均为0。2023年，公司收购了两家数字化平台公司汉高信息和镜联易购后，才开始出现研发费用支出。但整体上看，公司在研发上的投入仍然较低，2023年及2024年前三季度，公司的研发费用分别为466.94万元、247.08万元人民币，占总营业收入的比重分别为0.40%、0.27%。

　　即便如此，随着AI眼镜热度高涨， 博士眼镜 的股票价格也大幅走高。2024年7月18日， 博士眼镜 股票价格正处于阶段性低点11.19元/股，但到了同年12月27日，公司股票价格已触及61.71元/股。短短5个多月， 博士眼镜 股票价格累计上涨幅度达451.47%，总市值也增长了超80亿元人民币。

　　随着 博士眼镜 股票价格触及高点，公司管理层、员工持股平台也密集宣布减持。尔后， 博士眼镜 股票价格虽有所回调，相对处于高位。截至2月18日收盘，公司股票价格收于43.41元/股，仍较2024年7月低位时上涨287.94%。

　　 博士眼镜 股票价格持续上涨，背后也显现出多家游资的身影。仅2024年11月至12月期间，公司就曾4次登上龙虎榜。期间，包含炒新一族、消闲派、上海中山东路、拉萨天团等知名游资的经常使用席位出现在买入营业部前五名的榜单中。另外，被市场称作“量化大本营”华鑫证券上海分公司席位也曾现身。

　　业绩坐上“过山车”，重新募资加强线下渠道建设

　　1993年，刘晓与范勤夫妇在深圳建立了第壹家 博士眼镜 店。尔后， 博士眼镜 规模持续扩大，于2017年在深交所上市。截至2024年三季度末，二者合计持有公司42.16%的股权。

　　作为国内眼镜零售第壹股， 博士眼镜 自2017年上市以来，营业收入持续增长，由2017年的4.71亿元增至2023年的11.76亿元人民币。不过，自2022年以来，公司屡次陷入增收不增利的状态。

　　2021年至2023年， 博士眼镜 分别实现营业收入8.87亿元、9.62亿元、11.76亿元；实现归母净收入0.95亿元、0.75亿元、1.28亿元人民币。2024年前三季度，公司实现营业收入9.15亿元人民币，同比增长1.09%；归母净收入0.83亿元人民币，同比下滑14.46%。

　　从财务数据上看， 博士眼镜 2022年及2024年前三季度业绩下滑，均是受成本上升、销售费用率提升等原因影响。

　　其中，2022年 博士眼镜 的毛利率为61.84%，同比下滑3.09个百分点，销售费用率为42.90%，同比增长0.40个百分点。2024年前三季度，公司毛利率为58.6%，同比下滑2.27%；销售费用率约为40.01%，同比增长0.89个百分点。

　　而从渠道角度来审视， 博士眼镜 作为国内眼镜零售第壹股，线下门店布局颇多。截至2024年6月末，公司共拥有线下门店530家，其中直营门店501家，加盟门店29家。

　　2022年时，正值 博士眼镜 门店扩张高峰期，当年，公司共新增门店67家，关闭门店35家，门店净增32家。不过，受宏观经济影响扰动，公司当年快速拓店的效果其实不算好。公司也在年报中表示，年内门店整体盈利能力有所下滑，新拓展门店的营业不确定性加大，新店培育周期略有增长。

　　到了2023年， 博士眼镜 开始转变渠道策略。在线下，公司对门店进行了重新梳理，年内净增长数量仅2家。另外，公司还开始加大力度进行线上渠道建设，在主流平台均开设了官方账号及旗舰店，并在抖音店铺开展常态化直播。

　　拥抱线上渠道的确给 博士眼镜 的业绩造成了帮助。2023年，公司线上渠道GMV为2.08亿元人民币，较上年同期增长了44.50%。但到了2024年，公司部分线上商城渠道的交易量却出现了下滑，当年上半年，公司抖音直播间的GMV同比降低了32.31%。

　　对此， 博士眼镜 在投资者交流会上表示，公司在电商平台的销售表现仍受到平台流量扶持政策变化、线上同行竞争分流、线下门店销售承载力等多方面原因影响，具有较强不确定性。

　　或也因此， 博士眼镜 重新将目光投向了线下渠道。

　　今年2月7日， 博士眼镜 发布公告称，公司计划通过发行可转债的形式募资3.75亿元人民币，资金将用于智能眼镜门店建设及升级改造项目、总部运营管理中心及品牌建设项目、数字化平台升级建设项目，并补充流动资金。其中，智能眼镜门店建设及升级改造项目投资最高，预计使用募集资金1.80亿元人民币。