【桂林三金】生物制药子公司持续亏损，桂林三金 - 行业遇冷，白帆订单落地需要时间

　　2月20日， 桂林三金 (002275)发布投资者关系活动记录，公司接待了华创证券等机构调研。谈及上海白帆和宝船目前减亏情况， 桂林三金 相关责任人表示，目前行业处于遇冷时期，白帆虽然还有一定数量的订单，但要落地还需要一按时间。公司对宝船和白帆最大限度控制成本和费用，尽量减少亏损。

　　来源：公司公告

　　最新业绩方面， 桂林三金 2024年前三季度营业收入15.75亿元人民币，同比下降3.49%；归母净收入3.84亿元人民币，同比下滑3.28%。尽管第叁季度单季净收入同比激增377.72%，但核心产品受政策调整冲击、子公司连续亏损及高分红政策下的钱财流压力，仍袒露公司增长瓶颈。

　　尽管业绩承压，可是 桂林三金 还是彰显出高毛利优势与资金流韧性。去年前三季公司毛利率保持74.84%的高位，净利率同比微增0.22%至24.38%。经营性资金流净额2.34亿元人民币，同比增长1.45%。

　　值得注意的是， 桂林三金 旗下生物制药子公司连续亏损。公司相关责任人在调研中表示，上海白帆与宝船生物仍处行业寒冬期，订单落地周期长，亏损压力未消。公司通过成本管控、人员优化及引入外部咨询机构专项治理减亏，但短时间内恐难以实现盈利突破。

　　除此之外，公司核心产品高度依赖院内市场，三金片与西瓜霜系列合计占收入比重超50%。2024年一季度政策调整造成渠道库存积压，虽通过“补库存”策略恢复，但面对政策变动风险犹存。

　　不过，在调研中 桂林三金 强调，目前甭管是公司本身的库存，还是渠道端、终端库存，都处于正常水平，甚至比往年同期还要偏低一些，维持在一个半月到两个月的库存。

　　国家基本药物目录调整也是机构关注的问题， 桂林三金 回复称，基药目录调整由国家主导，企业无申报权限，基药目录调整期间我司并未开展申报等相关工作，也无法确定公司产品能否进入到目录内。

　　关于分红问题，在机构调研中 桂林三金 表示，公司一直以来致力于为广大投资者创造良好、稳定的投资回报，上市以来持续实施现金分红政策。一般情境下，除非有特殊的钱财需求，公司的分红政策不变。

　　二级市场方面，截至2月21日收盘， 桂林三金 股票价格报13.72元/股，总市值80.61亿元人民币。