【2024】过桥资产触雷！联易融2024年亏损扩大，上市以来九成市值蒸发

　　最近，曾被称为供应链金融科技第壹股的联易融科技-W（09959.HK）（简称“联易融”）公告，截至2024年12月31日止年度业绩，归属母公司净亏损8.35亿元人民币，同比扩大89%。

　　联易融表示，尽管总收入及收益重新回到双位数增长轨道，但由于在复杂经济环境下，历史过桥供应链资产信用风险增加，本集团更加审慎的计提了金融资产减值准备，造成亏损超出预期。

　　所谓“过桥”，是供应链金融科技平台开展资产支持证券（ABS）业务的进程中的一种业务模式——平台运用自有资金先行回购应收账款，继而针对回购所得资产进行打包与整理等一系列操作，最终基于整理后的资产池通过保理公司开展ABS发行工作。

　　动辄数亿的发行规模、较高的发行频率、较多的发行次数，一般的保理商，自有资金有限，难以满足过桥需求。

　　以2021年为分割线，地产商的一笔笔坏账，拖累联易融业绩。在2024年报中，联易融提及，过桥流程的平均需时增加，发行也有延迟或取消的情景。“由于房地产开发商出现债务危机，投资者在购买供应链资产时，更加审慎。”

　　深圳商报·读创客户端发现，联易融2018年-2023年权益股东应占亏损约为14.1亿元、10.82亿元、7.17亿元、129.92亿元、0.1346亿元、4.412亿元人民币，累计亏损达166.56亿元人民币，加之2024年年度亏损额，合计逾170亿元人民币。

　　同时，根据联易融披露的非根据国际财务报告准则年内经调整利润显示，2019年-2023年和2024年上半年分别为0.37亿元、1.92亿元、2.89亿元、1.96亿元、-2.86亿元、-2.04亿元人民币，上市以来累计利润为2.1亿元人民币。

　　依据联易融的发行价17.58港元计算，“绿鞋”前市值达398.1亿港元，募集资金规模达到79.6亿港元。上市首日，市值超430亿港元。

　　自上市以来，联易融股票价格持续下跌。截至3月28日收盘，该股报1.430港元/股，与上市时相比已跌去九成。公司最新总市值32.68亿港元，比上市时蒸发逾90%。