【太极集团】藿香正气口服液卖不动了？太极集团利润缩水9成，董事会大换血

　　蓝鲸新闻3月31日（记者王健文）不久前， 太极集团 （600129.SH）发布了2024年年度报告。

　　2024年， 太极集团 实现营业收入123.86亿元人民币，同比下滑20.72%；归母净收入0.27亿元人民币，同比下滑96.76%。

　　年内， 太极集团 知名产品藿香正气口服液、复方对乙酰氨基酚片、注射用头孢唑肟钠等一系列产品产销量下滑，拉低了公司业绩水平。 太极集团 多家子公司陷入的“补税风波”，更是让公司的业绩火上浇油。

　　业绩下滑之际，今年年初，控股股东国药集团紧急“换将”，一口气更换五名董事。

　　3月31日， 太极集团 股票价格低开高走，股票价格收于20.96元/股，上上涨幅度度为3.87%，总市值约为117亿元人民币。

　　明星产品表现欠安，降价“甩货”但库存仍居高位

　　 太极集团 的前身是建立于1972年的 四川省 涪陵中药厂，1993年改组为 太极集团 ，并于1997年在上海证交所上市。目前，公司共拥有13家制药厂，中、西成药批文达1240个，其中包含藿香正气口服液、急支糖浆等知名产品。

　　年报显示，2024年，藿香正气口服液（全规格）的产销量分别为0.96亿盒、1.05亿盒，2023年则为2.31亿盒、1.91亿盒。与之相比，2024年，急支糖浆（全规格）的产销量分别为0.44亿盒、0.39亿盒，2023年则为 0.40亿盒、0.38亿盒。

　　除藿香正气口服液之外，2024年， 太极集团 复方对乙酰氨基酚片、注射用头孢唑肟钠等产品的销量也同步下滑，其中复方对乙酰氨基酚片的产销量分别同比下滑了35.91%、54.74%，注射用头孢唑肟钠（全规格）的产销量同比下滑了41.58%、21.78%。

　　对于 太极集团 而言，急支糖浆等少数产品的销量增长，难以拉动公司药品销量整体下滑的大势。在此环境下，2024年，公司医药工业业务收入为70.38亿元人民币，同比下滑了32.25%，进而造成公司营业收入整体下滑。

　　对于产销下滑的原因， 太极集团 在此前的业绩预告中解释称，受疫情等原因影响，2023年胃肠感冒类、抗感染类等药品销售基数较高，社会库存量同样较高。随着疫情影响逐渐消退，2024年相关产品的销量有所下滑。

　　产品销量下滑， 太极集团 库存过高的问题随之袒露。在2023年底，公司存货账面价值为26.91亿元人民币，占总资产的比重为18.67%。为去化库存，公司选择降价促销。 太极集团 在业绩预告中称，公司严格控制发货，全面清理渠道库存数量，尤其在下半年加大了库存药品促销力度。

　　但仅从财报中看， 太极集团 的存货水平并未下降，反而持续维持高位。2024年底，公司存货账面价值为27.27亿元人民币，较2023年底增长了约0.36亿元人民币，存货占总资产的比重也提升至19.40%。

　　子公司陷“补税风波”业绩大减， 太极集团 再度暂停分红

　　除因产品销量下滑造成业绩下滑外， 太极集团 的子公司陷入的“补税风波”，进一步拉低了公司的 利润水平。

　　早在今年1月23日， 太极集团 就发布了2024年业绩预告。公告显示，公司预计实现归母净收入1.56亿元人民币，同比降幅约80.98%。

　　但到了3月26日， 太极集团 发布公告称，公司控股子公司西南药业股份有限公司（下称“西南药业”）和全资子公司重庆中药材有限公司（下称“重庆中药材”）需要补缴税款及滞纳金合计约1亿元人民币。其中西南药业需补缴税款约8000万元人民币，重庆中药材需补缴税款及滞纳金约2000万元。

　　3月28日， 太极集团 发布2024年年报。年报显示， 太极集团 需要补缴税款的子公司不只西南药业、重庆中药材两家。还包含涪陵制药厂和桐君阁股份。根据税务检查和企业自查情况，上述子公司于2024年缴纳税款合计0.71亿元人民币，并预提税款及滞纳金合计2.32亿元人民币。2025年内，上述子公司缴纳的2024预提税款及滞纳金合计约1.43亿元人民币。

　　受此影响， 太极集团 2024年业绩进一步降低。根据2024年年报，公司归母净收入为0.27亿元人民币，同比下滑96.76%。

　　业绩大幅下滑之下， 太极集团 宣布暂停2024年分红。公司表示，鉴于2024年净收入较少，后续生产经营资金需求较大，为确保公司生产经营持续发展，2024年度不进行利润分配。

　　其实， 太极集团 的分红其实其实不频繁。Wind数据显示，自1997年上市以来， 太极集团 仅有过6次分红，分别在1998年、1999年、2001年、2016年、2018年及2023年。其中，2023年公司归母净收入为8.22亿元人民币，当年公司分红1.67亿元人民币，股利支付率约为20.32%。

　　业绩大幅下滑，国药集团紧急“换将”

　　在 太极集团 公布年报前不到30天，公司刚刚进行了一轮新的人事大调整。

　　3月3日， 太极集团 发布公告称，董事会收到非独立董事程学仁、赵东吉、杨秉华、王刊、孟庆鑫，监事李茹申请辞职。除程学仁因到龄退休辞职外，其余董事、监事的辞职理由均为工作调整。随着上述董事辞任，于宗斌、姜修昌、刘海建、谢友强、李向荣成为 太极集团 新任董事。

　　从背景上看，此次离任的五名董事均为国药集团背景。新任董事中，于宗斌为 太极集团 老人，2024年10月起担任公司总经理一职。公告显示，于宗斌在 太极集团 内部多家子公司担任过重要职务，包含 太极集团 重庆国光绿色食品有限公司、 太极集团 重庆中药二厂等。

　　目前， 太极集团 老总仍然由俞敏担任。俞敏自2021年5月起任职 太极集团 董事，2024年10月当选为老总，同时担任中国中药有限公司董事。

　　除俞敏外，拥有国药背景的董事还包含此次当选董事的姜修昌、刘海建、谢友强、李向荣四人。剩余两个董事席位由陈通和赖波取得，两人均来自重庆国资背景。在合计8个董事会席位中，国药集团占据5席，牢牢把控着董事会。

　　2021年 太极集团 易主国药集团时，公司的董事会曾迎来过一次大换血。彼时，公司10位非独立董事中，有6位董事具备国药集团背景，其余4席中包含2位重庆国资背景董事和2位 太极集团 管理层背景董事。2024年，2位拥有 太极集团 管理层背景董事先后因工作、退休辞任。

　　此次 太极集团 再度大规模更换董事会成员，正值公司业绩出现大幅下滑之际。除更换4位国药集团背景董事外，还引入了 太极集团 老人、公司总经理于宗斌为新任董事。此次人事调整能否为 太极集团 造成新生，率领公司走出业绩泥潭，仍待进一步观察。