最近几年，随同着美国股票市场大牛市，我我们时常遇到朋友问我：你怎么看美股？对此，我唯一的回答永远是：我不看美股，我也不投资美股。而且，我也不喜欢美股。
为啥我不喜欢美股呢？请别多想，这里的原因，跟美股在美国、我是个中国人没有啥关系。如果能挣到钱，不要说美股，哪怕是南极洲的企鹅发行一些股票，我也是很乐意买的。
问题是，美股这个市场，它就不好挣钱。
当然，我这么一说，许多人会讲，你是不是疯了，过去几年美股一直是大牛市啊，这个市场还不好挣钱？
没错，美股从2009年开始，走出了一个持续了十几年的大牛市。从2009年初的903点，到2025年的5396点（截至4月3日），标普500指数在十几年里上涨了5倍，绝对好挣钱。
可是，许多人不晓得的是，依靠市场上涨挣钱也就是依靠牛市挣钱，其实不是最可靠的挣钱方法。如果我挣钱的要领只是牛市而已，那么等牛市不再、熊市来临，我又靠啥挣钱呢？
别忘了，美股历史上也有十几年不涨的大熊市，更不要提1929年以后那个非常惨烈的大萧条。如果赶上这种市场，相信那些认为美股牛市好挣钱的投资者，绝对不会再认为美股是个什么好地方。
那么，假如不靠牛市挣钱，我们又应该靠啥挣钱呢？答案很简单：靠逾额收益挣钱。而从逾额收益的视角而言，美股绝对不是一个好地方。
简单而言，如果我们期待能持续在一个市场里挣到钱，那么我们不应该寄希望于取得这个市场的平均收益。要知道，即便是经济增长最快的国家，其长期GDP的增长速度也无法和沃伦·巴菲特的投资业绩同日而语。
请注意！虽然巴菲特总是说，他的成功离不开美国经济的增长，可是他历来没有说过，他的成果只是依靠美国经济的增长。
你有没有想过，为啥1930年美国诞生了那么多的小宝宝，可是只有一个巴菲特（和不多的一些同时代的价值投资者，好比沃尔特·施洛斯）获得了投资的成功，其它很多人一辈子都很穷？（美国人其实真没有多少钱。）
原因就在于，巴菲特和他的同伴们，在他们那个年代的美股市场，获得了逾额收益。简单来说一句话，他们找到了有效的要领（价值投资），能做的比人家好。
说白了，假如想要取得长期卓越的投资业绩，我们其实需要两个要点：卓越的经济体和长期上涨的市场，和相对别的投资人的逾额收益。
回到今天的美股，随同着一个世纪的大发展，今天的美股和1930年巴菲特诞生那年的美股，已经不可同日而语。
无数世界顶级名校结业的投资者，拿着放大镜寻找市场上每一个投资机会；每一张财务报表被许多人反复阅读，企业工厂的运营情况甚至被商业卫星进行实时分析；价值投资的理念不能说深入人心，但也影响了一大部分资金；商学院的商业分析理论日趋完善，而学习了这些理论的投资经理们大多白发苍苍，他们已经见过太多的事情，很难被市场坑骗。
同时，美国经济体的发展也变得非常复杂。政治、金融、商业互相勾连，牵一发而动全身。大量上市公司的业务遍及全球，研究难度堪比登天。
试问，身为一个远在万里之外的中国投资者，我在这样的市场里和投资理念武装到牙齿、关系网络密布如蛛网的对手博弈，我能有多少胜算？
请记住一条金融市场的铁律：如果一个市场走牛，那么里面所有的人都会挣钱，就像2005年到2020年中国房地产大牛市中，投资者随便买点房就能挣钱。可是，这其实不是长期盈利的保障。
如果一个市场上涨了5倍，而我的 利润率和市场平均回报率一致，并且和ETF与指数基金的回报率一致，甚至还不如平均回报率，那么我就没啥可欢乐的，挣钱的表象无法改变我是市场里最小的小趴菜的事实。
而资本市场上最卓越的回报率，永久不是给小趴菜准备的。
回到今天的美股市场，在看着跳动的股票价格数据时，我会问自己一些问题：
我能比这些美国公司的总裁更了解他们的企业，或至少跟他们了解的差不多么？
华尔街发生了一点事情，我能提前听到风吹草动么？我有没有一群相处多年且人品能信得过的华尔街朋友，可以和我讨论最近的市场情况？
我对美股历史的了解水平，有我对我国历史了解水平那么深么？我能从美国历史上的事情和经验中，寻找到今天美国政治演变的方向么？
简单而言，我真的熟悉这个国家么？我能在酒吧里和陌生人随意喝上一杯酒，聊上一会儿天，然后对这个社会的了解更多一些么？
对于这些问题，我得到的全都是否定的定论。这也就意味着，如果我投资美股，那么在全美国市场，我一定是最弱小的那个小趴菜。
而在残酷的资本市场上，小趴菜除了当别人的菜以外，毫无用处。这，就是我不喜欢美股的原因：因为我不想当别人的菜。
作者：陈嘉禾九圜青泉科技首席投资官
（本文内容仅代表作者个人观点）