【立讯精密】懵了！巨头连吃跌停是错杀？

　　周二(4月8日)市场全天振荡反弹，创业板指领涨，上证50指数涨超2%，两市全天成交额1.63万亿，较上个交易日放量378亿。截至收盘，上证指数涨1.58%，深成指涨0.64%，创业板指涨1.83%。

　　板块方面，农业、猪肉、零售、食品等板块上涨幅度居前， 苹果概念 、有色金属、汽车零部件、 PCB 等板块下跌幅度居前。

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　　 中金公司 ：关注三条投资主线

　　周二上证指数盘中一度下探3000点上方，尔后在各路买盘涌入环境下，午盘逐渐走高，午盘14:00之后涨势有加速趋势，两市量能较上个交易日有所放大。

　　 中金公司 研报表示，随同政策落地和科技行情调整，在一季报业绩期到来期间，结合外部不确定性的明显提升，当前投资者有望更关注基本面动向，把握基本面拐点和修复弹性可能是当前重要的投资思路。业绩披露阶段重点关注：1）一季报和年报业绩可能超预期或环比改善的景气领域。2）业绩逐步从周期底部回升、产业趋势明确的细分领域。3）温和复苏环境下率先实现供给侧出清的行业。

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　　2000亿巨头连续跌停是“错杀”？

　　近期受外部原因影响， 立讯精密 等“果链企业”下跌幅度较大，在连续两个交易日跌停后，周二2000亿巨头 立讯精密 再度收跌超9%，成交金额放大至82亿元人民币。

　　据证券时报，有业内专家表示，实际上此轮美国所谓的“对等关税”政策对整个消费电子产业链影响有限。

　　Canalys（Omdia）顶级分析师朱嘉弢表示，从消费电子产品出口美国角度来审视，2024年美国智能手机市场格局中，苹果市场份额约60%，三星约20%，联想（摩托罗拉）约10%，其它品牌份额较小，主要为TCL、谷歌、HMD等。

　　苹果公司有可能获得美国关税豁免，因此苹果产业链受影响情况有待观察。但美国市场中低端消费电子产品可能被迫涨价，而国内及较多新兴消费电子市场，因产业链企业普遍可实现全球多地本地化交付，因此基本不受该政策波动。

　　根据美国发布的关税豁免政策，针对电子产品设定了“美国成分≥20%”的豁免门槛，产品类型涵盖消费电子（如智能手机、AR/VR设备）、通信设备（光模块、服务器）、工业自动化设备等电子制造全产业链。产品完税价格中，若美国原产部件或技术价值占比≥20%（如芯片、软件、精密仪器等），就能获得关税直接豁免。

　　在消费电子市场进口方面，朱嘉弢表示，由于征收对等关税主要考虑原产地，苹果的生产地大部分为中国，小部分来自印度；三星有中国、越南、韩国、印度等生产地，其它品牌也比较依赖中国生产，因此国内消费电子市场销售的相关产品产地普遍为国内，绝大部分不涉及对等关税政策。至于国内消费电子产业链所涉及的进口零部件，目前行业进口的芯片等核心零部件原产地普遍不在美国，而在中国大陆或中国台湾等，因此受影响也较小。

　　朱嘉弢表示，其它新兴市场也与中国市场类似，可实现本地交付等。不过考量到成本和迁移速度的问题，零售成本将明显上升，手机品牌有可能会将部分成本转移至上游供应链。

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　　 立讯精密 回应：

　　由进口方客户承担成本

　　另据中国经营报， 立讯精密 方面也回应称，“对等关税”对公司影响有限。 立讯精密 方面表示，首先，在全球经济复杂多变的环境下，公司始终将风险控制前置到战略决策中，通过多元化客户结构、全球产能布局和核心技术自主创新，降低单一市场波动和地缘不确定性的影响。

　　其次，目前具体税率、关税豁免的申报和判决等情况还不太明确，但可以明确的是，在电子制造业供应链企业中，通常与客户商定采用FOB模式（Free On Board，“离岸价”），供应链企业不用承担关税，关税由进口商（客户）承担。

　　 立讯精密 方面称，已在越南、印度尼西亚、马来西亚、泰国、美国、墨西哥、罗马尼亚等国家与地区搭建产能基地与研发中心，就近服务客户，提升产品成本优势，也为灵活配合客户全球化生产布局提供全面的服务。

　　而 立讯精密 4月8日晚间也公告增持。公司公告表示，实际控制人之一、老总王来春提议公司以自筹资金或其它合法资金，通过深圳证交所交易系统以集中竞价交易方式进行股份回购，拟用于员工持股计划或 股权激励 或减少注册资金等，回购资金总额很多于10亿元人民币，不高于20亿元人民币。

　　公司同时公告，公司实际控制人之一、副老总王来胜拟通过深圳证交所系统增持公司股份。本次拟增持金额很多于2亿元人民币，不高于3亿元；实施期限为自公告日起6个月内。

　　无独有偶，另一“果链企业” 蓝思科技 也表示，尽管海外业务占比高，但其中大部分出口通过国内保税区完成，天然规避关税波动风险。针对海外组装厂的零部件供应，公司与海外客户交易采用离岸价或向客户收取运费交货到指定目的地，由进口方客户承担关税缴纳。

　　财报数据显示， 蓝思科技 2024年海外业务占比58%。

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　　农业板块热点扩散

　　农业概念的热点开始扩散！周二(4月8日) 供销社概念 爆发，供销大集、 天鹅股份 、 敦煌种业 、 中农联合 等多股涨停。

　　据证券日报，上海济懋资产管理有限公司合伙人丁炳中表示， 供销社概念 股今日大涨的主要因素与当下政策和国际环境相关。政策层面，主要体现在持续加码 乡村振兴 与农业现代化、数字化转型与产业链整合等方面，同时，还有市场需求与消费升级的驱动，消费者对农产品质量安全和溯源需求的提升，强化了供销社在供应链中的权威。另外，我国加速推进“内循环”战略，供销社作为内需驱动的农村经济载体，将成为政策支持的关键领域。

　　丁炳中称，“近期大军队资金持续流入供销社板块，叠加政策预期升温，形成市场联动效应，推动板块整体上涨。”

　　 国金证券 表示，供销社作为中国农村重要的流通渠道之一，可以为农资产品提供相对扁平化的销售渠道，从而降低农民购买农资的成本。另外，供销社参与农资销售环节，也有益于我国农资企业渠道整合，从而带动行业集中度提升，本身属于供销社体系或可切入供销社农资销售体系的企业有望获益。