【九阳股份】净利润创18年来新低 九阳股份境外业务如何应对-关税大棒-？

　　“小家电巨头” 九阳股份 （002242.SZ）交出了上市以来“最差”的年度成绩单。

　　 九阳股份 日前发布的2024年年报数据显示，2024年实现营业收入88.49亿元人民币，同比下降7.94%，已连续第4年下滑；归母净收入约1.22亿元人民币，同比大幅下降68.55%，创近18年来新低。

　　值得注意的是，2024年， 九阳股份 销售费用同比增长13.43%，但并未撬动业绩同步增长。这时， 九阳股份 境外业务营业收入同比下降27.97%。 九阳股份 方面在2025年年初回应投资者提问时曾表示，公司的境外业务主要集中于欧美市场，且目的地非常集中。

　　对于相关问题，《中国经营报》记者日前致电、致函 九阳股份 方面，但截至发稿时未收到进一步回复。多位业内人士对记者说，在美国对华加征“对等关税”的环境下， 九阳股份 的境外业务或将受到进一步影响，造成市场竞争力下降，进而影响在美国的市场份额。

　　净收入缩水近九成

　　近5年来， 九阳股份 的净收入已缩水近九成。

　　年报数据显示，2024年， 九阳股份 主要业务盈利能力持续减弱，实现扣非净收入1.19亿元人民币，同比下降66.4%，5年已缩水接近九成。另外， 九阳股份 销售费用已攀升至15.06亿元人民币，同比增长13.43%。

　　在此前举办的2025中国家电及消费电子博览会（AWE 2025）期间， 九阳股份 的展台遍布直播间。 九阳股份 相关职员彼时对记者说，在展台直播的除了公司相关职员，还有各地经销商在直播带货。

　　尽管发力线上销售渠道，但 九阳股份 线上销售收入并未明显增长。2024年， 九阳股份 的线上销售收入仅同比增长1.44%，毛利率微增0.19%。具体来看，在 九阳股份 的各个品类中，仅食品加工机系列销售收入实现同比增长，达到29.94亿元人民币，增幅为1.84%。而西式电器、营养煲、炊具系列和其它家电均出现不同水平下滑。其中，营业收入占比最高的营养煲系列产品收入为36.22亿元人民币，同比降低了2.03%。

　　资深产业观察家梁振鹏表示， 九阳股份 的品牌老化问题比较严重，产品定位没能体现不同化，很难开脱市场同质化竞争问题。“这也是 九阳股份 业绩陷入困局的主要原因。”

　　另外， 九阳股份 境外业务还面临着美国挥舞“关税大棒”造成的危机。按销售地区来看，2024年， 九阳股份 境内销售占比达到81.78%，但营业收入较2023年同比下降1.86%；境外销售收入为16.12亿元人民币，较2023年同期下降27.97%，占比也降至18.22%，毛利率则同比下降2.36%，仅为6.24%。

　　在境外销售收入来源中，包含美国在内的欧美市场正是 九阳股份 拓展海外业务的主要目的地。今年年初， 九阳股份 方面在回复投资者提问时表示，公司境外业务收入的主要目的地是欧美市场，并且外销业务专注于厨房小家电品类，出口目的地非常集中。

　　不过，在2024年年报中， 九阳股份 方面并未披露具体的外销出口目的地和占比情况。

　　中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜向记者分析称，美国大幅提高关税，对 九阳股份 的境外业务会发生较大影响。

　　梁振鹏也对记者表示，在美国提高关税环境下， 九阳股份 相关产品的出口价格或将进一步升高，产品的销售会面临困难，这也加大了出口难度。

　　多元化转型失利

　　作为国内“小家电巨头”之一， 九阳股份 也在谋求多元化转型。

　　 九阳股份 方面在2024年财报中表示，九阳品牌主要涵盖豆乳机、破壁机、电饭煲、压力煲、电蒸锅、养生壶、空气炸锅、净水机、洗地机、高速吹风机、烹饪锅具等产品，其中部分优势品类的市场占有率在业内保持领先。

　　为拓展扫地 机器人 市场， 九阳股份 在2024年年初耗资1.26亿元买入深圳甲壳虫智能有限公司（以下简称“甲壳虫智能”）68.45%的股权。相关资料显示，甲壳虫智能的主营产品为全自动洗地 机器人 ，其中一款名为晓舞R2的全自动洗地 机器人 售价高达5999元。

　　然而，在不到一年后， 九阳股份 方面便在2024年10月31日发布公告称，将卖出（2024年）年初购买的甲壳虫智能股权。此番操作，也造成 九阳股份 在2024年的投资亏损达3180万元。

　　“ 九阳股份 原本想借助收购甲壳虫智能打开洗地机市场，但由于这一赛道市场竞争激烈，加之甲壳虫智能的产品、技术、渠道等都较为一般，最终造成投资亏损。”梁振鹏对记者说。

　　其实， 九阳股份 也在寻找实现多元化转型发展的“外援”，但效果同样其实不明显。早在2018年， 九阳股份 便向中国市场引进了美国科技清洁品牌Shark（鲨客），但 九阳股份 在近年的财报中未披露该品牌产品的具体销售情况。

　　对此，有投资者在深交所互动易平台就向 九阳股份 方面提出疑问，认为Shark在国际市场上比肩戴森，但在中国市场销量不及戴森品牌的万分之一，以此疑问Shark中国市场的发展成效问题。

　　记者了解到， 九阳股份 此前建立了全资子公司尚科宁家（中国）科技有限公司，负责Shark在中国市场的推广与市场营销，和产品的本地化开发与落地等业务，致力于为中国家庭本地化研发全品类的家居清洁小家电产品。

　　“Shark品牌旗下产品包含洗烘一体履带洗地机、可折叠多功能吸尘器、扫地 机器人 等。”对于Shark品牌在中国市场的发展情况， 九阳股份 方面表示，近年来，国内清洁小家电产品竞争激烈，产品同质化严重，公司会继续坚持深度用户洞察、产品不同化开发、全渠道拓展等发展策略。

　　高端化战略受阻

　　据奥维云网数据，2024年全年，我国小家电市场销售金额同比下滑2%；厨房小家电整体销售金额约为609亿元人民币，同比下降0.8%。

　　在小家电市场整体向下的环境下， 九阳股份 发力中高端市场，缔造了太空科技3.0系列产品，随后又推出了不粘0涂层电饭煲、免手洗轻音低嘌呤豆乳机等创新产品，试图抢占中高端市场。

　　不过， 九阳股份 方面同样未在2024年年报中披露上述系列产品的具体销售数据。

　　另外， 九阳股份 在推出创新产品的同时，研发费用却在下降。财报数据显示，近3年， 九阳股份 的研发费用支出并未有较大变化，2022年—2024年分别为3.81亿元、3.87亿元和3.61亿元人民币。

　　公司的研发费用率也远小于销售费用率。在2022年—2024年期间， 九阳股份 的销售费用率分别为15.82%、14.84%、17.02%，远大于同期研发费用率。

　　 天风证券 相关研报分析认为， 九阳股份 投入了较多的研发费用，用以推进技术创新、新品研发、品牌高端化建设与推广等，但因投入的相关业务板块尚处于培育期，因此对短时间业绩发生了不利影响。

　　面对高端化战略效果欠安问题， 九阳股份 方面也对将来的业务发展方向进行了重新定位。“厨房小家电、水家电、清洁小家电、个人护理小家电和炊具等产品线是公司将来的发展方向。” 九阳股份 方面表示，公司将继续做大做强“家庭厨房”“公益厨房”“太空厨房”的品牌资产价值，坚持发展厨房小家电、 水家电、清洁小家电、个人护理小家电和炊具等产品线，持续挖掘并放大九阳（Joyoung）品牌和Shark（鲨客）品牌的协同化价值，致力于将公司缔造成为全品类的高品质小家电领导企业。

　　在梁振鹏看来，产品更具特色，是 九阳股份 未来扭转格局的关键。“关键在于如何让越来越年轻的消费者认同，这需要公司深度思考，并寻找市场对策。”梁振鹏对记者说， 九阳股份 拥有一些高品质、高溢价的产品，但如何获得消费者认同并缔造不同化的竞争优势，才是 九阳股份 需要蹈厉奋发的方向。