【上峰水泥】上峰水泥 - 连续两个季度净利润增幅超4倍，双轮驱动转型迎拐点

　　4月24日晚间， 上峰水泥 (000672)发布2024年年报。报告期内公司实现营业收入54.48亿元人民币，同比下降14.83%；实现归属于股东的净收入6.27亿元人民币，同比下降15.7%；实现经营性净资金流10.39亿元人民币，同比下降6.93%。公司综合毛利率26.16%，净资产收益率7.09%，各项指标在行业中继续保持领先水平。

　　公司同日披露了2025年一季报，报告期内公司实现营业收入9.51亿元人民币，同比增长4.64%；归属于上市公司股东的净收入为7993.43万元人民币，同比增长447.61%；经营性净资金流8428万元人民币，同比增长686.27%。关于业绩快速增长，公司表示水泥产品平均售价高于上年同期，营业总收入同比增长。同时，公司通过“增收、降本、控费、增效”工作，水泥制造成本同比下降，营业成本同比下降2.16%，综合毛利率增长5.05个百分点。

　　单季度来看，2024年第四季度、2025年第壹季度连续两个季度的净收入增幅超过了400%，而上一次净收入增幅超过400%还要追溯到2017年。

　　同日披露的2024年年度权益分派预案给出了股息率高达7.54%的分红方案，每10股分红6.3元，分红股息率约7.54%，累计派发现金红利6亿元人民币，占上市公司今年度归母净收入（合并报表）的95.73%。公司还公布了更为深远的分红计划回馈投资者，新制订的《股东分红回报规划（2024—2026年）》将提交公司股东会审议：2024—2026年度，公司每年现金分红原则上很多于当年实现归属于上市公司股东净收入的35%，每年现金分红金额原则上很多于4亿元人民币。

　　水泥行业绩优龙头盈利水平领先行业

　　 上峰水泥 专注于从事水泥熟料、水泥、特种水泥、混凝土等建材产品的生产制造和销售。公司是水泥行业业绩龙头，其毛利率及资产收益率长期保持行业领先。尽管近两年行业需求下行、市场价格低迷，且去年水泥产品价格和行业利润都处于历史低位，但 上峰水泥 仍凭借卓越的管理运营能力表现出强大的抗跌能力，以较小体量产出逾额利润，2024年净收入6.27亿元人民币，居行业12家上市公司第叁；综合毛利率26.16%，位居行业第壹；净资产收益率7.09%，位居第贰。

　　公司是我国建材联合会认定的全球建筑材料上市公司百强企业，2024年度综合能力居全球建筑材料上市公司综合能力第100 位；中国水泥协会发布的2024年中国水泥上市公司综合能力排名，公司位列第六；公司水泥熟料产能规模居行业第十三位；中国水泥网公布的水泥行业综合竞争力排名，公司居第四位，成长竞争力居行业第叁位。公司在浙江、安徽、江苏、宁夏、新疆、内蒙古、贵州、广西、江西等9个省份拥有约50多家子公司，具备水泥熟料年产能约1800万吨，水泥年产能约2000万吨，拥有新型干法水泥熟料生产线13条。

　　双轮驱动增长，培育支撑第贰成长曲线的新业务

　　在2024年年报中， 上峰水泥 发布面向未来五年的双轮驱动战略，管理层表示，未来五年，公司将以建材主业升级与新质生产力投资为核心抓手，构建传统产业与战略性新兴产业协同发展的全新格局。双轮驱动战略的第壹轮，是包含水泥、熟料、骨料、环保、 新能源 等业务的材料产业链；另外一轮是新质生产力股权投资链。 上峰水泥 将在保障基石建材业务仍然专注发展壮大及提供坚固的钱财流及分红依托的同时，继续强化对解决“卡脖子”领域国产替代科创领军企业的股权投资，逐渐形成双轮驱动、互补平衡的业务格局。

　　公司论证制定了由“双轮驱动”向“三驾马车”演变的清晰路径，对于未来发展，公司在年报中表示，通过五年左右的资源积累和努力，力争培育出支撑上峰第贰成长曲线的新业务，形成新质材料增长型业务、建筑材料基石类业务、股权投资资本型业务组成的“三驾马车”协同协调、综合资源共享互补，保持稳固增长发展的总体格局。

　　近年来，公司充分应用已经有资源向相关产业延伸，骨料、水泥窑协同处置环保业务成为公司重要新业务，同时向与建材产业链相关的“光储充” 新能源 、智慧物流等业务拓展升级。结合内外总体环境形势，逐渐拓展了水泥窑协同处置环保、智慧物流、光伏 储能 等相关产业，收缩和逐渐退出房地产业务，适度开展了新经济产业股权投资业务。

　　 上峰水泥 前瞻性地切入半导体、 新能源 、 新材料 等战略性新兴产业，在相关领域逐渐构建起完整的产业生态。在半导体领域，公司先后投资了 晶合集成 、广州粤芯等二十余家优质企业，覆盖芯片设计、制造、封测、材料等全产业链环节。其中， 晶合集成 已于2023年在科创板上市， 上峰水泥 通过减持获得了丰厚回报，实现了资金的有效回流与循环利用。（秦声）