【诺瓦星云】增速放缓叠加20亿解禁压力 - 诺瓦星云年内跌近20%

　　4月17日晚间，诺瓦星云（301589）同时公布了2024年报和2025年一季报。

　　诺瓦星云2024年2月8日上市，这是其上市以来的第壹份完整年报，不过，其营业收入和利润却分别出现增长放缓和小幅负增长，结束了持续多年的高增长，自2024年三季度开始公司已经出现多个季度盈利负增长。另一方面，公司自2023年后报后推出 高送转 、屡次现金分红、两轮回购等，不过，公司在2025年2月有超20亿元解禁，这就像压在公司股票价格的一座大山，公司股票价格自2025年以来下跌幅度接近20%，远远跑输大盘。

　　利润连续下降

　　诺瓦星云主要业务为 LED 显示系统和视频图像系统，公司是该行业的沪深A股龙头。

　　2024年，诺瓦星云的营业收入和归母净收入分别为32.8亿元和5.93亿元人民币，同比增长7.38%和下降2.31%，较之前的高增长出现大幅恶化。

　　据《财中社》上市公司研究院的数据，截至2024年底，公司存货增长25%，存货净增加3.12亿元；应收账款和应收票据合计也从期初的9.31亿元增加至11.62亿元人民币，同比增长超20%。公司经营活动资金流净额由2023年的2.54亿元降低至0.3亿元人民币，公司经营活动资金流净额出现较大幅度的下降。

　　同行业的 淳中科技 （603516）已公布年报，2024年，公司营业收入和归母净收入分别为4.95亿元和0.86亿元人民币，营业收入较2023年的4.99亿元小幅下滑，归母净收入同比大增3.9倍，远远好于刚上市一年的诺瓦星云。

　　转年之后的2025年一季度，诺瓦星云的业绩有加速下滑的 势头。据公告，一季度，诺瓦星云营业收入和净收入分别为6.21亿元和1.02亿元人民币，同比分别下降8.83%和16.54%。对于营业收入和利润下滑的原因，公司在季报中并没有透露。

　　而且，这是公司连续多个季度归母净收入出现负增长。Choice数据显示，自2024年三季度至2025年一季度，公司归母净收入分别为1.36亿元、1.32亿元和1.02亿元人民币，在过去三个季度均显现负增长的态势。

　　 高送转 分红、回购后超20亿市值解禁接踵而至

　　虽然在2024年A股市场低迷时IPO，但凭借显现出的良好成长性和业绩，诺瓦星云仍然募集了超15亿元的资 金净额。

　　在IPO的一年多时间里，诺瓦星云也频繁在资本市场释放利好。在公布2023年盈利创新高的同时，诺瓦星云也推出 高送转 的礼包，拟每10股派8股分红97元，现金分红达到4.98亿元人民币，股利支付率达到82%；2024年三季报，公司又推出每10股分红2.11亿元的方案，年报再次推出每10股分红6.5元的方案，一年多时间累计分红达6.8亿元左右。

　　除了分红，诺瓦星云还进行了多轮回购。上市半年多的2024年10月28日，公司公告拟以不高于280元/股回购0.75亿元-1.5亿元人民币，资金主要来源为自有资金及动用不高于0.5亿元超募资金，最终回购约1.5亿元人民币。

　　随后，2025年1月23日，诺瓦星云拟推出第贰轮回购，以不高于240元/股回购0.5亿元-1亿元人民币，资金来源为自有资金和银行借款，2025年4月16日，公司公告获得 中信银行 不高于1亿元的增持贷款。

　　在上述高送分红、频繁回购出台后，诺瓦星云的减持也接踵而至。2025年2月5日，诺瓦星云公告，公司将有1598万股于2月10日解除限售上市流通，该部分股份占公司总股本的17.28%，占公司剔除回购专户股份总股本的17.44%。

　　截至2025年4月25日，诺瓦星云的总市值约为130亿元人民币，公司股票价格今年以来的下跌幅度已接近20%。据计算，上述拟解禁的股票总市值约为22.46亿元人民币。从2025年一季报看，前十大股东与2024年底几无不同，上述涉及减持的前十大股东并无减持，但前十大股东之外不得而知。另外，一旦这超20亿市值真正减持，其对市场的冲击将是重大的。而且，从短短一年时间连续屡次分红和回购来看，上述股份不排除会减持，且频发利好也有益于限售股解禁后的减持。