【重仓股】-冠军基-闫思倩大调重仓股 强调-科技成长为主线的慢牛终将回归-

　　凭借60.26%的 利润率，鹏华碳中和主题A成为公募一季度业绩冠军。季报显示，较上期而言，鹏华碳中和主题A、C规模分别增长超13倍、8倍。

　　从规模来看，除了鹏华沪深港新兴成长A外，闫思倩旗下其余产品不同份额规模均有增长。除了“冠军基”规模增长明显，鹏华科技驱动发起式A、C规模一季度分别增长超0.55倍、68.66倍。

　　较去年年末，除了鹏华 新能源 汽车仅调整一股，闫思倩旗下其余产品今年一季度大调十大重仓股。其中，鹏华科技驱动发起式一季度调整了9只重仓股，仅保存 东山精密 一股；鹏华沪深港新兴成长、鹏华碳中和主题、鹏华创新未来混合（LOF），各有7只、6只、5只十大重仓股出现变动。

　　经梳理， 震裕科技 、 汉威科技 同时新进鹏华沪深港新兴成长、鹏华碳中和主题、鹏华科技驱动发起式十大重仓股； 中大力德 新进鹏华沪深港新兴成长、鹏华 新能源 汽车、鹏华碳中和主题十大重仓股；安培龙、 隆盛科技 新进鹏华沪深港新兴成长、鹏华科技驱动发起式十大重仓股； 五洲新春 、 中科蓝讯 新进鹏华创新未来混合（LOF）、鹏华科技驱动发起式十大重仓股； 隆盛科技 新进鹏华沪深港新兴成长、鹏华科技驱动发起式。

　　较去年年末，鹏华沪深港新兴成长、鹏华科技驱动发起式港股配置比例减少，而鹏华碳中和主题、鹏华创新未来混合（LOF）港股配置比例增加。

　　展望二季度及全年，闫思倩预计全球关税升级还会为汽车及零部件公司造成压力，但国内漫山遍野的爆款车型，电动化、 无人驾驶 、人形 机器人 等未来发展趋势越来越明晰，科技与 AI 发展的方向不变， 无人驾驶 渗透率越来越高。她表示，将持续对技术升级及符合科技发展趋势的方向进行配置。对处于底部区域的 新能源 主产业链，也维持看好。

　　随着海外经济数据下行，关税预期升温，大盘压力较大。闫思倩认为下跌是机会，待市场消化关税预期之后，科技成长为主线的慢牛终将回归，国内资产在全球相对性价比与优势仍将进一步被认可。她还谈及，互联网巨头像当年涌入互联网造车一样，纷纷涌入人形 机器人 领域。如之前预期，2025 年将成为具身智能发展元年。

　　闫思倩旗下多只产品大调重仓股

　　截至一季度末，鹏华沪深港新兴成长A、C规模分别是6.33亿元、5.16亿元人民币，较上期分别减少23.72%，增加11.40%；鹏华 新能源 汽车A、C规模分别是15.36亿元、3.54亿元人民币，较上期分别增加14.63%、21.34%；鹏华创新未来（LOF）规模23.80亿元人民币，较上期增加9.39%；鹏华碳中和主题A、C规模分别为25.61亿元、83.36亿元人民币，较上期分别增加1371.65%、868.67%；鹏华科技驱动发起式A、C规模分别是0.16亿元、0.05亿元人民币，较上期分别增加55.08%、6866.45%。

　　可以看到，除了鹏华沪深港新兴成长A规模较上期减少，其余产品不同份额规模均有增长。其中，鹏华碳中和主题、鹏华科技驱动发起式增幅最为明显。

　　截至一季度末，鹏华沪深港新兴成长前十大重仓股依次为： 双林股份 、 震裕科技 、 隆盛科技 、 斯菱股份 、 中大力德 、安培龙、 五洲新春 、 华辰装备 、 中坚科技 、 汉威科技 ，持仓占比合计49.20%；较上季度末，该产品十大重仓股变更了7只， 震裕科技 、 隆盛科技 、 中大力德 、安培龙、 华辰装备 、 中坚科技 、 汉威科技 新进其中， 禾望电气 、 北特科技 、 绿的谐波 、 鸣志电器 、 江淮汽车 、 天赐材料 、 金雷股份 退出。

　　截至一季度末，鹏华 新能源 汽车前十大重仓股依次为： 双林股份 、 富临精工 、 拓普集团 、 中大力德 、 北特科技 、 天奈科技 、 湖南裕能 、 天赐材料 、 尚太科技 、纳科诺尔、持仓占比合计39.05%。较上季度末，该产品十大重仓股仅变动一股， 中大力德 新进其中， 五洲新春 退出。

　　截至一季度末，鹏华碳中和主题前十大重仓股依次为： 双林股份 、 中大力德 、 五洲新春 、 震裕科技 、 华辰装备 、 汉威科技 、 捷昌驱动 、 中坚科技 、 兆威机电 、 绿的谐波 ，持仓占比合计44.06%。较上季度末，该产品十大重仓股中变动6只个股， 中大力德 、 震裕科技 、 华辰装备 、 汉威科技 、 捷昌驱动 、 绿的谐波 新进其中， 北特科技 、 禾川科技 、 步科股份 、 肇民科技 、 斯菱股份 、 贝斯特 退出。

　　截至一季度末，鹏华创新未来混合（LOF）十大重仓股依次为： 东山精密 、 移远通信 、 五洲新春 、 恒玄科技 、 寒武纪-U 、 博士眼镜 、 中科蓝讯 、 歌尔股份 、 中芯国际 、 兆威机电 ，持仓占比合计39.69%。较上季度末，该产品十大重仓股变更了5只， 移远通信 、 五洲新春 、 中科蓝讯 、 中芯国际 、 兆威机电 新进其中， 淳中科技 、金山云、 北特科技 、 沃尔核材 、 海光信息 退出。

　　截至一季度末。鹏华科技驱动发起式十大重仓股依次为： 华辰装备 、 翔楼新材 、 隆盛科技 、 双林股份 、 东山精密 、 中科蓝讯 、 五洲新春 、 汉威科技 、安培龙、 震裕科技 ，持仓占比合计52.59%。较上季度末，除了 东山精密 ，该产品其余9只重仓股均发生变动。

　　具体来看 华辰装备 、 翔楼新材 、 隆盛科技 、 双林股份 、 中科蓝讯 、 五洲新春 、 汉威科技 、安培龙、 震裕科技 ，一季度新进该产品十大重仓股， 兆易创新 、 博创科技 、 歌尔股份 、 领益智造 、 中芯国际 、金山云、 罗博特科 、 富临精工 退出该行列。

　　据一季报梳理，鹏华沪深港新兴成长、鹏华 新能源 汽车、鹏华创新未来混合（LOF）、鹏华碳中和主题、鹏华科技驱动发起式，投资港股的公允价值分别为751.24万元、39.53万元、2.54亿元、2669.88万元、108.48万元人民币，占净值比分别为0.65%、0.02%、10.68%、0.25%、5.05%。截至去年年末，这5只产品投资港股对应公允价值占净值比分别为2.03%、0.02%、6.76%、0.01%、6.46%。

　　中长期仍然看好 新能源 产业链

　　闫思倩谈及，过去一直投资的光伏与锂电等 新能源 产业链，短时间最大的挑战与风险还在于地缘政治与能源安全，美国高关税税率下，光伏 新能源 出口型的制造业行业进一步面临需求受限，盈利空间压缩的压力。中长期仍然看好，行业经历了连续3年的价钱和供给端出清，基本面与盈利逐步触底，需求仍然持续增加，未来盈利与估值都有提升空间。

　　她认为，2025年能源转型处于爆发期，电动汽车基本普及（国内渗透率超过50%），可再生能源继续加速增长。预计2025年全球光伏、风电装机突破 5000GW，中国风光装机总量达发电总装机的40%以上。 储能 与电网升级，氢能与碳捕捉技术发展，钢铁、化工等领域碳试点应用扩大，预计到2030年， 新能源 需求仍将实现年均 20%左右复合增长。

　　中国也是全球最大制造国，制造业升级是高质量发展的关键，智能制造、技术创新升级是低碳发展的重要路径。制造业+ 人工智能 ，低碳+ 人工智能 ， 新型工业化 相关的新技术、新模式、 新材料 等都蕴含投资机会。

　　互联网造车销量继续超预期， 无人驾驶 趋势更加受到认可。造车老板们直播、上两会，电动车与智驾成为当前消费弱环境下的亮点，也是人人赞美的国货崛起产品。闫思倩还指出，汽车及零部件企业在一季度最大的变化还在于纷纷布局 机器人 赛道，尤其是小鹏、Tesla、华为、小米等，这是一个 AI 科技与制造业结合的新赛道。

　　随着中国制造与 AI 快速发展，具身智能在未来几年将提升各制造业行业生产效率，大幅下降制造成本。但目前仍处于从 0 到 1 的起步阶段，空间巨大却也还有很长的路要走，将持续关注行业基本面与技术发展。

　　另外，闫思倩谈道，春节后Deepseek逆袭全球，造成科技与AI板块上涨，尤其国内算力大厂资本开支计划纷纷上修，AI 及大模型应用快速推进，在科技股率领下，市场迎来一轮春季躁动行情。全年来看，全球 AI 科技周期共振，2025年仍是国内算力基础设施放量，AI 应用开始落地的一年。

　　但她也提到，今年美股科技巨头持续下跌，一季度海外算力龙头股票价格下跌 20%，GB200 等新产品上市时点屡次推迟，H20 订单不明朗，美国对全球加关税预期升温，市场情绪回落。短时间基本面与出口担忧更多出现在，科技领域英伟达 AI 相关个股，和低估值基本面稳健的苹果产链，大部分都是出口主导，关税税率对出口相关企业盈利影响较大，不确定性增加。但 AI 科技周期仍在，国内科技信心越来越强，加大科技发展是高质量发展的必由之路。我们仍然看好国内为主的AI相关算力、AI应用，具身智能、自主可控相关的 信创 及半导体等机会。