【连连数字】营收净利半数双降，存量困境下的第三方支付机构-卷-向海外

　　上市系支付机构2024年报逐渐出炉，业内又有很多新变动。4月29日，据北京商报记者不完全统计，已经有 拉卡拉 、移卡、国通星驿、嘉联支付、海科融通、合利宝、随行付、连连数字等8家支付机构2024年经营情况披露。其中 拉卡拉 、移卡分别为A股、港股上市支付公司，连连数字则在2024年3月成为港股新成员，剩余几家机构属于上市公司旗下业务板块。而这也是《非银行支付机构监督管理条例》（以下简称《条例》）生效后，支付机构的第壹次年度报告披露。

　　2024年，8家支付机构之中，有半数营业收入与净利双降，除连连数字外，其余7家营业收入均同比减少。一个个下滑的数字背后，也反映支付行业存量市场增长乏力的困境。北京商报记者同时注意到，从交易规模来看，很多支付公司2024年支付交易金额尤其收单业务有所“缩水”，而海外业务继续扩张。这时，尽管在业内已经有一席之地，这些支付机构收到的监察管理罚单仍是很多，为其合规展业敲响了警钟。

　　半数营业收入净利双降

　　从业绩表现来看，几家支付机构仍显现较大分化，数据其实不算得上“亮眼”。收单龙头 拉卡拉 营业收入57.59亿元排在第壹，但相比2023年同期下滑2.96%。截至2024年末， 拉卡拉 净收入3.51亿元人民币，同比降23.26%。

　　同样出现营业收入、净利双降的还包含国通星驿、嘉联支付。据两者母公司新大陆、 新国都 披露，国通星驿2024年实现营业收入25.03亿元人民币，同比降23.71%，净收入4.48亿元人民币，降幅为26.92%；嘉联支付营业收入同比降17.93%至21.17亿元人民币，实现净收入8222.6万元人民币，降幅达到了78.54%。

　　另外，移卡2024年营业收入为30.87亿元人民币，也有20%左右的下降；因上年同期基数较低，移卡2024年期内利润翻超6倍，报7300万元。港股上市公司高阳科技年报显示，支付及数字化服务板块营业收入约17.5亿港元，同比降12%。这部分业务正是由随行付主要承担。另据 仁东控股 （*ST仁东）年报，合利宝营业收入下降37.44%至10.76亿元人民币，净收入增长48.63%至5209.5万元。

　　“净收入同比下降幅度较大主要系以往年度涉税事宜调整影响所致。”嘉联支付提及。不过，一个个下滑的数字背后，更多是存量市场增长乏力的困境。

　　博通咨询首席分析师王蓬博向北京商报记者分析了几点原因。一方面，线下收单和本地标准化支付产品市场趋于饱和，二维码收单的手续费费率大大低于银行卡刷卡手续费费率；另一方面，信用卡相关产品功能受到监管和 移动支付 发展等方面影响，交易规模持续下降；数字化服务业务虽处于扩张阶段，但反映在利润占比中极小，增速极慢，难以弥补传统业务下滑造成的损失。

　　“2024年多家上市支付公司整体业绩，反映出第叁方支付行业当前正处于转型变革之中。这也需要机构基于行业现状及时发展业务调整，力争缔造多元收入增长极。”素喜智研顶级研究员苏筱芮表示。

　　一众营业收入的下滑之中，只有连连数字“桂林一枝”。这是其登陆港交所以来的首份年报。2024年连连数字的营业收入为13.15亿元人民币，同比增长27.9%；同时相比2023年末亏损4亿元人民币，连连数字结束亏损实现盈利，实现净收入7870万元。

　　谈及取得这样成绩的原因，连连数字相关责任人回应北京商报记者表示，“是持续拓展业务界限的成果”。这也反映公司一方面对新业务、新技术、新牌照持续投入以增强公司未来持续发展的核心动力；另一方面量入为出，审慎支出管理。公司年内的IPO及与美国运通签署的增资与 股权转让 协议为公司造成了大量的钱财，进一步强化了公司资产负债表。

　　在素喜智研顶级研究员苏筱芮看来，连连数字作为 跨境支付 领域的老牌玩家，具有全球性的牌照优势，相对一些新晋的出海玩家而言已缔造出较深的跨境业务护城河；同时，其“内外联动”的业务策略，能够将境内外业务资源形成充分协同，推动其主营的数字支付业务获取更为扎实的业绩增长。

　　“卷不动”国内收单“卷”海外

　　存量时代到来，行业整体增速放缓……这已成为业内公认的现实。相应地，即体现在财报中的交易规模上。北京商报记者了解到，很多支付公司2024年支付交易金额尤其收单业务均有所“缩水”。

　　例如，移卡2024年GPV（支付交易总额）为2.34万亿元人民币，同比下降19%。嘉联支付全年累计处理交易流水约1.47万亿元人民币，收单业务交易流水同比下降。相关责任人坦言这也是造成公司营业收入下滑的主要因素。

　　“受宏观经济环境、市场竞争激烈、监管政策趋严等影响，很多支付公司在2024年进行了业务结构调整或转型，将资源更多地倾斜到其它业务领域，这造成短时间内收单业务规模出现波动。”嘉联支付相关责任人说道。

　　与之形成对照的，是多家支付机构的 跨境支付 业务收入实现两位数增长，海外业务快速扩张。2024年， 拉卡拉 跨境支付 解决方案服务客户超12万家，同比增长80%， 跨境支付 交易金额492亿元人民币，同比增长14%。另外，移卡海外业务全年交易量超人民币11亿元人民币，同比增长近5倍。

　　嘉联支付则表示，2024年成功获得香港MSO牌照，全球支付牌照疆土进一步完善，同时旗下 跨境支付 品牌PayKKa正式上线。跨境起家的连连数字，全球支付业务的TPV达到2815亿元人民币，同比增长63.1%，全球支付业务总收入8.08亿元人民币，同比增长23.1%。

　　“卷不动”国内收单市场的支付机构们开始“卷”出海，海外业务继续迅猛发展，正是支付机构力争缔造多元收入增长极的重要体现。然而其实，这一赛道的竞争如今也不小。在王蓬博看来，主流国家和主要行业都已经趋于饱和，先期进入的机构具有巨大的先发优势，而对于已经做了很久但仍然没有起量的机构，其实不看好。 跨境支付 市场的竞争日益激烈，支付机构不仅需要面对传统金融机构的资源优势，还需应对新兴科技公司的技术创新压力。

　　支付公司谋增长的前途在哪？连连数字相关责任人表示，未来机会或主要聚焦在，一是新兴市场的崛起，如东南亚、拉美和非洲、中东，这些地区的电商渗透率提升将造成巨大的支付需求；二是技术驱动的创新机会，好比实时支付、 区块链 结算等技术的深度应用；三是中小企业出海的浪潮，该类客户对灵活、成本效益高的支付服务需求强烈。连连数字的布局将围绕这些机会展开。

　　上述嘉联支付相关责任人则表示，对于公司而言，当前主要面临行业利润空间压缩、客户获取与留存、合规成本增加的困难，目前正在探索多元化的收益模式，如开展增值服务、拓展跨境业务等。

　　苏筱芮指出，2024年，围绕商户服务需求及多元场景的“支付+”解决方案仍在不断深化，另外，诸如支付宝“碰一下”、微信刷掌支付等新型付款方式的服务范围进一步得到拓展，表明科技仍是支付行业发展的重要驱动力。不过，支付行业趋向薄利、C端流量日益见顶也是当前行业面临的残酷现实，支付机构需要基于持续的科技创新、优良的用户体验与不同化的场景服务，缔造出自身独特的市场竞争力。

　　合规成为生存基石

　　“存量市场竞争激烈，商户资源有限，头部机构凭借规模效应和场景覆盖能力抢占了大部分市场份额，新进入者或中小机构难以获得优质商户；监管要求不断提高，合规成本持续上升；技术更新换代快，需要不断投入资金进行技术研发和创新，以提高服务品质和竞争力。”对于2024年众支付机构面临的道道难关，王蓬博总结道。

　　值得注意的是，回顾2024年，上述很多支付公司都收到来自监管的罚单，显示其内控管理的缺陷。2024年9月， 拉卡拉 被人民银行 北京市 分行警告并处罚款406万元人民币，涉违法事项包含未落实真实、完整、可追溯和全流程一致性的要求；未严格落实商户实名制要求；未将商户资金结算至其同名银行结算账户。3月， 拉卡拉 还因违反规定将外汇汇入境内、违反规定将境内外汇转移境外和未根据规定报送财务会计报告被合计罚没13.91万元。

　　另外，2024年3月，国通星驿因违反交易信息管理规定领罚180万元；移卡旗下乐刷福建分公司更是被合计罚没2754.38万元。9月，随行付也因未落实特约商户实名制管理要求、违反账户管理规定被罚款57万元。

　　从犯法行为来看，反洗钱、外包商户管理依旧是罚单引发的重灾区。随同着《条例》正式落地实施，合规进一步成为支付公司战略规划上的首要考量。有支付机构从业人士向北京商报记者坦言，过多的罚款缴纳一定影响业绩，因此公司可谓在“钢丝绳”上小心行走。

　　“嘉联支付深知合规经营是企业生存和发展的基石，持续加强内部合规体系建设，定期对员工进行合规培训，提高全体员工的法律意识和风险防控能力。通过建立完善的合规管理框架，强化对反洗钱、商户管理等重点领域的监控和管理，以避免违规行为引发的处罚和声誉损失。”嘉联支付表示。

　　北京商报记者同时注意到，乐刷、合利宝的支付业务许可证于2024年7月到期，根据《非银行支付机构监督管理条例实施细则》有关规定，过渡期至2025年7月。这也意味着上述支付机构还面临牌照续展的压力，合规审查要求进一步提高。 仁东控股 年报中则提到，目前，合利宝正根据规定积极开展支付牌照的续展工作。

　　王蓬博指出，支付机构务必高度重视合规经营和风险控制。只有具备健全的内控制度、完善的危险管理体系和良好的合规记录的机构，才能在市场中立足并获得监管职能部门的信任和支持。同时放眼整个行业，存量时代将造成支付机构之间竞争更加激烈，除了费率持续降低的表现外，支付机构利润率将普遍下降，继而造成市场的整合。部分支付机构因无法满足监管要求或经营不善等原因，可能会选择注销牌照或被合并。