【比音勒芬】年度净利首降，二代接任总经理，比音勒芬能否破局增长瓶颈？

　　最近， 比音勒芬 （002832.SZ）近日发布2024年年度报告，公司全年实现营业收入40.04亿元人民币，同比增长13.24%；归属于上市公司股东的净收入7.81亿元人民币，同比下降14.28%。这是 比音勒芬 自2016年上市以来第壹次出现年度净收入下滑。

　　年度净收入首现下滑

　　公开资料显示， 比音勒芬 2003年建立于广州，旗下拥有 比音勒芬 主标、 比音勒芬 高尔夫品牌、威尼斯狂欢节品牌和2023年新收购的国际品牌CERRUTI 1881和KENT&CURWEN等五大品牌。其中， 比音勒芬 主标目标人群是中产及以上人群，主要产品价格带为1500元至8000元； 比音勒芬 高尔夫目标人群为热衷于高尔夫等户外运动的消费者，主要产品价格带为1500元至5000元。

　　2024年， 比音勒芬 实现营业收入40.04亿元人民币，同比增长13.24%。然而，归属于上市公司股东的净收入为7.81亿元人民币，同比下降14.28%。2025年一季度，这一趋势延续，营业收入同比增长1.41%至12.86亿元人民币，归母净收入同比下降8.47%至3.31亿元人民币。

　　南都湾财社记者就净收入下滑的原因联系 比音勒芬 ，未获得回复。而关于2024年四季度利润下降的原因， 比音勒芬 在业绩说明会上透露，该季度利润承压主要是市场推广投入增加所致。

　　 比音勒芬 表示，面对市场环境变化，公司持续强化品牌建设与市场开拓，积极筹备了多场大型营销推广活动，包含但不限于新品发布会、品牌联名活动、明星见面会等。上述营销活动的开展，使适当季销售费用、市场推广费等运营成本明显增长。尽管短时间利润受到影响，但此类投入将有效提升品牌知名度与市场影响力，为后续业绩增长奠基坚实基础。

　　分渠道来看，2024年， 比音勒芬 直营渠道贡献销售收入25.68亿元人民币，同比增长7.2%，毛利率高达81.02%；加盟渠道收入11.39亿元人民币，同比增长24.1%，毛利率69.60%。

　　 比音勒芬 一直以来倚重核心商圈、高端百货、机场、知名高尔夫球会会所等线下渠道，主要实施直营和特许加盟相结合的销售模式，其销售终端门店分为直营店和加盟店。其中，在一二线城市以设立直营店为主，在其它城市以设立加盟店为主。截至报告期末， 比音勒芬 拥有1294个终端销售门店，其中直营店铺数量644家，加盟店铺数量650家。

　　近年来， 比音勒芬 积极布局线上渠道，与电商平台深度合作，并通过直播平台进行宣传和引流，完善“线下+线上”渠道布局。财报显示，2024年， 比音勒芬 线上渠道收入2.63亿元人民币，同比增长35.0%，毛利率74.63%。值得注意的是，尽管线上渠道增速最快，但其营业收入占比仅为6.6%，仍依赖线下门店驱动增长。

　　库存压力待解

　　费用端数据则反映出 比音勒芬 业绩波动的核心矛盾。2024年， 比音勒芬 销售费用达16.13亿元人民币，同比增长22.96%，占营业收入比重攀升至40.3%。其中，广告宣传费近2亿元人民币，同比激增108%；店铺装修装饰费1.44亿元人民币，同比增长36%。

　　与之形成鲜明对照的是研发费用。2024年，公司研发费用仅1.26亿元人民币，同比增长1.8%，占营业收入比重3.15%，远低于销售费用率。业内分析指出，这种“重营销、轻研发”的策略虽在短时间内巩固了品牌认知，但也削弱了产品竞争力，尤其在高端服饰市场同质化竞争加剧的环境下，可能成为长期发展的掣肘。

　　 比音勒芬 高存货周转天数和高存货余额也让外界一直疑问其产品存在滞销情况。财报显示，2024年， 比音勒芬 服饰存货周转天数为346天，存货数量为518.67万件，其中一年以内6.74亿元人民币，1-2年1.72亿元人民币，2-3年8730.62万元人民币，3年以上有1722.92万元。而同行中，报喜鸟、 九牧王 的存货周转天数分别为247天和316天。

　　面对投资者关心，在消费疲软环境下，公司是否高估存货可变现价值？如何解决库存周转效率低下问题？会否引发后续大规模减值风险？

　　 比音勒芬 在业绩说明会上表示，公司一直对存货管理高度重视，近年来通过不断加强商品管理，并取得一定的成果，周转天数也逐年下降，24年存货转周天数324天，同比上年已下降22天。库龄结构也在不断优化，公司加快了过季货品的消化，现有库存主要是近一年的主销产品，存货降价风险大幅下降，后期公司将继续努力进一步提高存货周转效率。

　　老总之子接任总经理

　　在 比音勒芬 发布年报的同一天，公司迎来高层人事变动。

　　4月29日， 比音勒芬 宣布公司总经理发生变更。申金冬因工作调整申请辞去公司总经理职务，其原定任期至2027年1月25日，辞职报告自送达董事会之日起生效。辞职后申金冬仍继续担任公司董事、董事会专门委员会委员职务并作为公司首席战略官继续为公司及品牌的经营发展提供规划及建议。这时，董事会聘任谢邕担任公司总经理。

　　公告显示，新任总经理谢邕，是老总谢秉政之子，1994年诞生，曾任职于伊藤忠（上海）纤维贸易有限公司、 比音勒芬 服饰股份有限公司高尔夫事业部总监。

　　值得强调的是，在业绩说明会前一日， 比音勒芬 发布公告，董事申金冬持有公司股份1965.2万股，占总股本的3.4434%。申金冬计划自公告披露之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价交易或大宗交易方式减持不高于491.3万股，占总股本的0.8609%。

　　对此， 比音勒芬 回复称，申金冬从持有公司股份起从未减持过公司股份，现因个人资金需求，为了缓解个人资金压力，减持占公司总股本的0.86%，申金冬仍继续担任公司董事、董事会专门委员会委员职务并作为公司首席战略官继续为公司及品牌的经营发展提供规划及建议。

　　年轻化转型能否破局增长瓶颈？

　　面对增长困境， 比音勒芬 在2024年启动年轻化战略转型：更换Logo；签约丁禹兮为代言人；与故宫宫廷文化、苏绣等非遗项目合作推出国潮系列，旗下品牌威尼斯狂欢节发力布局路亚、露营、徒步等社群运营，拉近与年轻消费群体的距离。

　　2023年， 比音勒芬 老总谢秉政提出“十年十倍增长”目标，即营业收入从30亿跃升至300亿，年均复合增长率需达25.89%。这一目标的实现路径，被概括为“国际化、高端化、年轻化”三位一体的战略转型。同年， 比音勒芬 收购了两大国际品牌CERRUTI 1881品牌和KENT&CURWEEN，试图缔造第贰增长曲线。其中，CERRUTI 1881品牌定位重奢，价格对标BURBERRY和杰尼亚，而KENT&CURWEN则缔造轻奢设计师品牌，瞄准年轻人市场，品牌对标Ami等。

　　另外，2024年6月， 比音勒芬 发布公告称，计划投资不高于23亿元建设湾区时尚产业总部基地，涵盖国际时尚产业总部、国际时尚发布中心、高端面料研发中心、智能板房中心（板房库）、检测中心、小型智能生产车间（专业制造T恤）、公司品牌博物馆、直播等 新零售 运营中心、员工健身运动中心，建设周期为8至十年。

　　在消费市场代际更迭加速、国际品牌加速下沉的环境下，这家以“衣中茅台”著称的企业正通过品牌焕新、渠道重构、产品迭代等一系列激进改革，试图撕掉“中年商务风”标签，向年轻化、国际化赛道突围。这场转型能否成为本土高端服饰品牌破局的范本？仍需经受市场验证与时间考验。

　　对于将来的展望， 比音勒芬 表示，“公司将持续推进国际化、高端化、年轻化、标准化，品牌矩阵发力，多元增长曲线齐头并进，全面提升品牌力、产品力、渠道力，快速扩大市场份额。”