5月21日， 宁德时代 H股延续香港上市首日涨势，盘中上涨幅度一度超12%，股票价格突破343港元/股，刷新5月20日高点。这时， 宁德时代 在A股市场盘中价格迫近280元/股，创下年内新高。 比亚迪 在港股市场亦强势上涨，当日收盘价第壹次站上460港元/股大关，并推动其A股股票价格突破前期高点。
作为先进制造领域的领军企业， 宁德时代 和 比亚迪 在港股市场的股票价格均高于其A股股票价格，成为当前市场上少数A股股票价格低于港股的企业。业内人士认为，这一现象不仅深刻反映了我国核心资产的时代变迁，也表明港股优质资产价值正在得到全球投资人的认可，从而带动A股相关公司价值重塑。
宁德时代 H股溢价率创六年来新高
5月20日， 宁德时代 登陆港交所，完成“A+H”双资本平台布局。此次港股IPO募资356.57亿港元，成为港股市场上规模最大IPO项目。公司基石投资者名单有高瓴资本、高毅资产、科威特投资局和加拿大皇家银行等知名机构。 宁德时代 上市后，股票价格走势强劲，5月20日大涨逾16%，5月21日再度大涨超10%。
比亚迪 股票价格同样有亮眼表现。其中港股一度大涨超4%，最高股票价格突破464港元/股，再创历史新高，A股盘中突破403元/股大关，也再创历史新高。截至5月21日， 比亚迪 A股年内累计上涨41.51%；港股累计上涨幅度接近73.52%。
随着股票价格上涨，两家公司市值也水涨船高。截至5月21日， 宁德时代 总市值接近1.249万亿元人民币，位居A股第八位。 比亚迪 总市值超过1.246万亿元人民币，位居A股第九位。良好的基本面是两家公司备受青睐的主要原因。根据中汽协数据，2025年1—4月， 新能源 汽车产销分别完成442.9万辆和430万辆，同比分别增长48.3%和46.2%。
宁德时代 港股股票价格明显高于A股，港股收盘价为337.4港元/股，A股收盘价274.08元/股，根据5月21日汇率计算，A股溢价率为-11.6%，港股溢价率超13%，溢价创出 AH股 板块六年来新高。 比亚迪 A股股票价格也低于H股，A股溢价率为-5.9%。除了上述两只个股，A股相对H股折价的企业还有 招商银行 ，A股溢价率为-3.19%。
AH股 指数溢价连跌两年
纵览历史数据，港股市场往往倾向于给予龙头企业估值溢价，涉及包含大型金融、能源和基建等港股，其股票价格过往一段时期明显高于A股。然而，随同着时间的推进，如今许多股票已从溢价转变为折价，这一现象不仅揭示了资金偏好的演变，也映射出我国核心资产结构的重大变迁。例如，2006年多家交运港股公司获得溢价；而到了20十年，溢价主要聚焦在金融股上；2013至2014年间，基建类股票成为市场焦点，享有较高溢价；进入2020年以来，医药和 新能源 等先进制造企业则成为资金青睐的对象，部分公司获得了较为明显的溢价。
目前来看，A股相对于H股溢价仍是绝对主流。据证券时报·数据宝统计，153只 AH股 中，有150只个股为A股相对H股溢价，其中溢价率超过100%的股票有45只，占比接近三成。 安德利 、 复旦张江 、石化油服等个股溢价率居前，均超过两倍。而溢价率在10%以下的有6只个股，分别为 亿华通-U 、 药明康德 、 赤峰黄金 、 美的集团 、 潍柴动力 和 紫金矿业 。
随着近年来香港股市回暖， AH股 溢价率显现出收窄趋势。整体来看，恒生沪深港通 AH股 溢价指数今年3月一度跌破130大关，创出近4年来新低。该指数连跌两年，去年跌超2%，今年以来跌超7%。个股方面，A股溢价率相比去年底收窄的股票数量多达122只，占比超过八成。其中， 浙江世宝 和 中芯国际 等12只A股最新溢价率相比去年底下降超50个百分点。
H股整体大幅跑赢A股
AH股 溢价率持续收窄，直接起因在于年内H股表现好于A股。今年以来，恒生沪深港通 AH股 A指数上涨幅度约为2%，而同期恒生沪深港通 AH股 H指数上涨幅度为10.57%。多数 AH股 的H股年内走势也大幅跑赢A股。具体来看， 荣昌生物 H股年内大涨225.69%，跑赢A股超142个百分点。另外， 金力永磁 、 山东黄金 、 复旦微电 等H股年内跑赢A股均超50个百分点。
南下资金的增持是H股大幅走强的主要原因之一。据数据宝统计，截至5月20日，有多达116只包含A股的H股年内获得南下资金增持， 龙蟠科技 、 顺丰控股 、 泰格医药 、 新天绿能 等11只个股增持比例均超10个百分点。
其实，整个港股市场都受益于南下资金的涌入。数据显示，截至5月21日，南下成交净买入额超过5800亿元人民币。在南下资金的带动下，今年以来港股市场涌现一批大牛股，三生制药、老铺黄金、 荣昌生物 等16只个股股票价格翻倍，其中13只个股获得南下资金增持。海外资金也在加速进入港股，今年以来离岸人民币汇率与港元同步走强，反映外资增配中国资产。
在资金充裕、政策支持和基本面改善的多重利好因素共同作用下，港股市场中的优质资产迎来了一波明显的上扬行情。在这一波上涨中，新消费领域和硬核科技领域的企业表现尤为抢眼。 比亚迪 和 宁德时代 作为中国先进制造的杰出代表，在港股市场上获得了明显的溢价，这充分彰显了国际资本对于中国核心资产的高度青睐，同时或许也预示着A股市场相关标的存在价值修复空间。