【盐湖股份】兖矿能源收购海外钾矿生变 盐湖股份欲3亿美元-截和-

　　两大国资能源巨头，共同将目光瞄向了海外的钾矿资源。

　　最近， 兖矿能源 （600188.SH、01171.HK）和 盐湖股份 （000792.SZ）公告披露，双方与Highfield Resources Limited（一家于澳大利亚证交所上市的企业，股份代码：HFR.ASX，以下简称“高地资源”）、EMR Capital（高地资源当前的最大股东和债权人）签署了一份不具约束力的合作意向书（以下简称“合作意向书”）。 盐湖股份 拟以约3亿美元现金认购高地资源发行的普通股，并成为其最大股东。

　　公告显示， 盐湖股份 还将通过一系列安排，实现对兖煤加拿大资源有限公司（以下简称“兖煤加拿大”）、高地资源及其下属Southey钾矿项目和Muga项目的实际控制。

　　入场“截和”

　　根据合作意向书， 盐湖股份 认购交易完成时，其将通过一系列治理安排，包含但不限于任命高地资源董事、主导项目生产运营、合并财务报表等，实现对兖煤加拿大、高地资源及其下属相关钾矿项目的实际控制。

　　值得强调的是，在此次 盐湖股份 入局之前， 兖矿能源 早与高地资源达成了合作意向。

　　2024年7月， 兖矿能源 公告披露，其拟通过资产注入和现金认购方式获得高地资源新增发股份，成为高地资源的第壹大股东并取得控制权。7月19日， 兖矿能源 与高地资源签订无法律约束力的合作意向书。

　　随后，2024年9月， 兖矿能源 与高地资源签署“Implementation Agreement”（以下简称“《实施协议》”）及“Equity Subscription Agreement”（以下简称“《股份认购协议》”）。

　　根据《实施协议》， 兖矿能源 向高地资源转让所持有的兖煤加拿大100%股权，高地资源以0.50澳元/股的发行价格，发行普通股股份作为交易对价。根据《股份认购协议》，高地资源按0.50澳元/股向包含 兖矿能源 在内的若干战略投资人定向增发高地资源股份，募资2.20亿美元， 兖矿能源 有意向出资不高于0.90亿美元参与认购。如果其它战略投资人认购金额超过1.30亿美元， 兖矿能源 认购金额可以相应降低。募集资金主要用于Muga项目建设所期望的资本开支及一般性流动资金需求。

　　记者了解到，高地资源于2012年2月在澳大利亚证交所上市，主要业务为钾肥项目开发，核心资产为西班牙北部的Muga项目。根据JORC（Joint Ore Reserves Committee，澳大利亚矿产储量联合委员会）规范，该项目探明及控制的原位矿石储量为1.04 亿吨，氯化钾品位为16.1%；一期和二期设计产能均为50万吨/年，合计产能为100万吨/年。截至2024年4月底，高地资源具备总资产9.77亿元人民币，总负债3.16亿元人民币。2024年前四个月净收入亏损968.35万元。

　　兖煤加拿大为 兖矿能源 于2011年建立的境外全资子公司，位于加拿大萨斯喀彻温省，主要从事钾盐勘探开发，核心资产为Southey钾矿项目及其它四项钾盐矿权。根据NI43-101（加拿大证券管理局制定的法规）规范，Southey钾矿项目探明及控制的氯化钾储量为1.73亿吨，一期和二期设计产能分别为200万吨/年和80万吨/年，合计产能为280万吨/年。

　　截至2024年4月底，兖煤加拿大具备总资产20.32亿元人民币，负债7.61亿元人民币。2024年前四个月营业收入24.6万元人民币，净收入亏损3146.36万元。截至2024年4月30日，兖煤国际（ 兖矿能源 关联公司）向兖煤加拿大提供股东借款本金合计8325万美元。

　　“三步走”战略

　　上述交易的核心围绕海外钾肥资源展开。而 兖矿能源 的主业为煤炭，与钾肥业务协同性不强。在此次并入 盐湖股份 的交易框架中， 兖矿能源 表现出了积极的撮合信号。

　　 兖矿能源 方面在公告中提到，根据合作意向书， 盐湖股份 将成为高地资源的最大股东。 兖矿能源 方面表示，其将支持 盐湖股份 的认购交易。如果原交易安排和 盐湖股份 认购交易的条款及承诺之间存在冲突，其将在保障自身及股东权益的条件上，与相关方进行商量，在合规履行上市监管和国资监管要求的审批流程的条件下，签署必要的法律文件，以推进拟议交易。如高地资源与 盐湖股份 后续基于合作意向书签署具有约束力的股份认购协议， 兖矿能源 将不再根据原交易安排成为高地资源第壹大股东。

　　随着 盐湖股份 的入局， 兖矿能源 在此次并购中饰演的角色发生了变化。对于该交易事宜，记者分别联系 盐湖股份 、 兖矿能源 方面置评，截至发稿均未获回复。

　　USGS（美国地质勘探局）数据显示，预计到2028年，全球钾肥年产能将增至约7600万吨（折算为氧化钾）。我国作为农业大国，钾肥需求位居全球第壹，约占全球消费量的25%。据百川盈孚数据显示，2021—2024年，我国氯化钾表观消费量逐年提升，CAGR（复合年均增长率）达到12%。2024年氯化钾表观消费量达到1872万吨，同比增长6%；总进口量达到1263万吨，同比增加9%，进口依存度达67%。

　　目前， 盐湖股份 具备钾肥年生产能力500万吨，位居全球第四。对于上述交易的目的， 盐湖股份 方面表示，主要为加快实现钾资源“走出去”，强化盐湖全产业链布局和资源整合。

　　在2024年12月，中国盐湖工业有限公司（以下简称“中国盐湖”）通过并购成为 盐湖股份 的控股股东， 盐湖股份 的实际控制人将更改为中国五矿集团有限公司（以下简称“中国五矿”）。

　　 盐湖股份 方面在2024年业绩说明会上提到，2025年是 盐湖股份 融入中国五矿体系和中国盐湖的启航之年。中国盐湖将实施“三步走”发展战略——到2025年内完成整合优化，具备世界一流盐湖产业集团的雏形；到2030年形成1000万吨/年钾肥、20万吨/年锂盐、3万吨以上/年镁及镁基材料产能；到2035年初步构建以盐湖为核心的锂电全生命周期产业、绿色氢能循环利用产业、高端镁基材料产业、新型 储能 产业，成为中国最大、世界顶尖的盐湖产业集群。

　　谈及对海外钾肥资源的整合， 盐湖股份 方面表示，其计划通过境内外地质勘探、矿权合作等多种方式，获取钾盐资源储量，增强资源对盐湖产业高质量发展的保障水平。目前 盐湖股份 专门成立了“走出钾”专项工作组，专注于加强与非洲、东南亚等钾肥资源丰富地区展开深度合作开发，实现资源共享、优势互补，从而在全球钾肥市场中占据更为重要的地位。

　　2024年财报显示， 盐湖股份 实现营业收入151.34亿元人民币，同比下滑29.86%，净收入46.63亿元人民币，同比下滑41.07%。其中，钾肥业务实现营业收入117.13亿元人民币，占总营业收入比重77.39%。氯化钾产量496万吨，销量467.28万吨。