【核心资产】十大机构论市 - 新一轮东升西落交易可能很快来临
本周上证指数下跌0.57%，深证成指下跌0.46%，创业板指下跌0.88%。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。
东吴策略：新一轮东升西落交易可能很快来临
总结而言，我们认为中国市场再度走强的关键驱动是美元走弱。受特朗普政策冲击、债务危机、和基本面潜在风险等原因影响下，弱美元仍将是基准假设。预计6月中下旬美元指数跌破前低97.9后，A股将开启新一轮“东升西落”交易，弱美元驱动的流动性外溢将利好非美市场，中国资产受益，科技成长风格占优。具体配置方向上，可以关注 机器人 ， 人工智能 ，AI端侧（AI眼镜等），国产算力产业链（先进制程），可控核聚变， 军工 信息化， 无人驾驶 ， 创新药 ， 固态电池 ，AI Agent，低空经济，卫星互联网等方向。
中信策略：核心资产定价权逐步向南转移
本轮A股公司密集赴港IPO是出海战略、制度便利和港股流动性改善三重力量助推。优质核心资产在港股正式交易后，短时间会活跃对应A股的交易，部分核心资产的定价权可能会逐步南移。这个现象的背后是港股市场的吸引力在系统性提升，一是资产供给结构和质量在持续提高，二是流动性在海外资金回流的环境下趋势性改善，从历史上看，港交所每一轮制度的改革突破都造成了顺应时代特征的牛市。未来，更多优质龙头赴港上市可能成为A股市场风格重新转向核心资产的催化剂。
申万宏源 策略：振荡市中的短时间调整
二季度是中枢偏高的振荡市判断不变，短时间是调整波段。振荡区间上限：抢出口支撑二季度经济韧性，但无法外推。振荡区间下限：宽货币与稳定资本市场直接关联，平准基金兼顾舆情管理。短时间调整：宏观上，主要变化是美国不确定性重新增加，压制风险偏好。结构上，科技尚未开脱中期调整波段，新消费向外扩散空间有限。小微盘行情 + 博弈公募向业绩比较基准靠拢行情告一段落。
广发策略：如何理解红利指数在6月仅有12.5%的跑赢概率？
如何看待今年红利资产的6月行情？回到当下，在目前没有新的行业逻辑、市场没有出现大幅波动的情景下，红利方向资产可能在6月逐渐进入逆风期，不一样的股票分红除息时间可能是重要观察时间点。但值得注意的是，对于长线投资者而言，逆风期可能是一个很好的介入时间点，从主要指数组合表现来看，甭管是我们构建的【中性股息】组合还是红利全收益指数，长远来看几乎都以一个不变的斜率上行。在当下地缘政治不确定性较大、中美贸易摩擦仍在持续的环境下，红利资产仍然是长期配置的底仓选择。
兴证策略：6月日历效应偏向什么方向？
近期市场波动加大、行业轮动加快，市场再度到了一个较为混乱、缺乏主线方向的阶段。但往后看，参考历史经验，每年5月中下旬至6月份通常是行业轮动收敛的时间。市场主线有望逐步聚焦、风格特征更加明显。通过观察行业轮动强度近十年历史均值，可以看到行业轮动存在明显的季节性规律，每年5月中下旬至6月份通常是行业轮动速度收敛的时间。当前轮动强度本身也已处于历史高位，未来一段时期，轮动强度有望收敛，市场或将孕育出新一轮的结构性主线。
招商策略：从300质量成长走强看A股核心资产崛起
当前小盘因子交易集中度达到极限，量化新规即将实施，加大对操作市场的处罚宣导有助于市场回归大盘、质量。中国证券监督管理委员会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，推动公募基金的更加重视在中长期视角战胜基准，长期战胜基准需要靠买入公司的内在价值的积累，目前来看最佳版本答案是300质量成长。近期AH溢价整体下行，恒生AH溢价指数创阶段新低，往后看弱美元趋势已成，人民币持续走强，中国核心资产有望继续受到追捧。
浙商策略：“休整期”基本确认 优化结构、多看少动
本周市场振荡整理，主要宽基指数均录得负收益。展望后市，随着本周主要股指的回落，尤其是敏感度较高的北证50在新高后大幅回调，意味着此前预测的“主动修整”基本已经得到确认。随着关税战“回摆”告一段落，短时间市场有“利好出尽”之虞，加之多数指数近期遭遇反弹压力，我们预计近期市场大概率会以振荡调整的形式，来化解上方成交密集区压力。但这时，随着本轮反弹的强势修复，市场重心被有效“垫高”，上证指数在4月10日形成的跳空缺口（3186-3201点）将成为未来一段时期有效的技术支撑（注：这里也是年线附近），我们对中线走势保持乐观。
信达策略：小微盘热度可能会被流动性压制
去年10月以来，市场整体处在大的宽幅振荡区间内，小微盘非常活跃，可是强度上已经开始有所变化。2024年9-12月，小微盘涨得快，调得少，累计逾额收益持续走强，但最近1个季度，小微盘股在指数上涨期间有逾额收益，但指数下跌期下跌幅度也大，季度持有只有微盘股还较强，小盘股（中证1000、中证2000）已经跑不赢上证50了。我们认为背后的主要因素是，大小盘类型的决定性力量是投资者结构变化。虽然大趋势（量化游资规模增长、主动公募外资规模增幅小）仍然有益于小盘，但继续走强需要等待增量资金，所以季度内小盘不一定占优。
华金策略：新消费和科技行情还能继续么？
短时间科技和消费可能相对占优。复盘2015年以来A股出现短时间快速下跌再快速反弹（即“填坑”行情）后振荡时的行业表现，可以看到：一是政策导向的行业表现相对占优；二是产业趋势上行的行业也表现相对占优；三是补涨的行业表现也相对偏强。当前来看，科技和消费短时间仍然可能相对占优。一是当前A股市场已经处于由于美国加征关税造成快速调整、而后迅速反弹的“填坑”行情基本完成、后续可能进入振荡的阶段。二是当前来看，政策鼓励的方向指向TMT和消费等行业，产业趋势上行的行业主要聚焦在TMT、机械等，周期和消费可能补涨。
中泰策略：近期地产与金融监管有哪些边际变化？
金融监管方面，中国证券监督管理委员会出台《推动公募基金高质量发展行动方案》，重塑过去二十年以相对收益排名为导向的“押赛道、搏个股”盈利模式，和以管理规模收取固定管理费而形成的“赌赢可一战成名，赌输仍有可观盈利”的重赏轻罚机制。《行动方案》推动基金组合对标主流指数配置，造成近期资金从部分“高配行业”流出，进入部分“低配行业”。虽《行动方案》对市场的初步影响已经有体现，但主动权益指数化将长期影响机构资金行为，原本依赖“主题驱动”的高估值行业或将面临估值出清，整个A股市场的危险偏好和行业分布可能被重塑，该中长期趋势或仍被市场低估。