【大类资产】以伊冲突再次升级，黄金罕见大跌-大类资产周报

　　本周，以色列、伊朗冲突继续升级，全球资本市场波动加大。上证指数收跌0.51%，中证1000下跌1.74%；恒生指数下跌1.52%，恒生科技指数跌超2%。

　　债市仍然维持窄幅振荡的态势，尽管降息后资金宽松的水平强于市场预期，但中短端的表现硬是不强，长端利率下行的动力也受到制约。十年期国债利率下行0.45BP，上证城投债ETF上涨0.1%，10Y美债收益率下行2.95BP。

　　美股窄幅振荡，道琼斯指数微涨0.02%，纳斯达克指数上涨0.21%。德国DAX指数下跌0.7%，黄金罕见大跌近2%，原油继上周暴涨之后，本周再次上涨2.09%，比特币跌超3%。

　　数据来源：Choice数据；比特币价格截至周六

　　后市主流观点

　　 中信证券 ：中东冲突的地缘影响很大，但对我国资产的实际影响有限；不过中东冲突引发了风险偏好的突然变化，结构上受影响最大的是高位、高成交且高度共识的板块，支持微盘股抱团上涨的因素出现裂纹，此类板块接着更容易发生波动；小票和题材轮动模式的削弱，同时意味着回归以AI为代表的强产业趋势的理论会加强。整体而言，淡化宏观扰动、回归产业趋势、警惕微盘波动仍然是下个阶段的核心策略思路。

　　 招商证券 ：以色列对伊朗发动空袭，地缘冲突可能会引发全球市场避险情绪。对A股可能会发生短时间扰动，可是本质影响不大。短时间可能促使资金流向红利等防御性板块，其中油气与贵金属或将存在较优的投资机会。从6月中旬开始进入重要业绩预告预期的时间窗口，从历史来看，2019年以来业绩预告向好率较高的行业或是盈利预期改善的行业往往有较好的表现。

　　 浙商证券 ：本轮债市上涨进程中基本面对债市难言利空、稳增长政策仍在蓄力期，而货币宽松空间有所打开，资金利率明显下行，技术面上存在做多信号且进一步上上涨幅度度逐步打开，7月或为开启新一轮债市行情的重要窗口期。

　　中国首席经济学家论坛理事长连平：从中长期看，美元信用下降，去美元化倾向持续存在，各国央行需要增加黄金储蓄持有，甚至美国的部分州政府议会通过法案，明确黄金再度货币化，因此即便金价调整，幅度也有限，下半年金价出现大幅调整的机率不高。