【亚辉龙】严查严打夸大描述-蹭热点- A股自愿信披监管进入-零容忍-新阶段

　　2026年2月6日， 容百科技 （688005.SH）公告，收到《行政处理事先告知书》。因重大合同公告涉嫌误导性陈述，宁波证监局拟对公司及两名责任人合计罚款950万元。

　　同日，中国证券监督管理委员会披露，该会已对 亚辉龙 （688575.SH）立案侦查，因其之前披露签署战略合作框架协议的公告，涉嫌误导性陈述。

　　接受《中国经营报》记者采访的律师认为，上述两起案件预示着A股自愿性信息披露监管进入“零容忍”新阶段，中国证券监督管理委员会通过精准锁定“误导性陈述”案由，本质地提高了自愿信披的犯罪成本。对上市公司而言，虚构描述“蹭热点”已成为不可触碰的监察管理红线。

　　 容百科技 合计将收950万元罚单

　　 容百科技 2月6日披露的《行政处理事先告知书》显示，因重大合同公告涉嫌误导性陈述，宁波证监局拟决定对公司给予警告，并处以450万元罚款；对老总兼总经理白厚善、董事会秘书俞济芸，给予警告，并分别处以300万元、200万元罚款。

　　2026年1月13日晚， 容百科技 发布《关于与 宁德时代 签署日常经营重大合同的公告》，披露了“自2026年第壹季度开始至2031年， 容百科技 合计为 宁德时代 供应国内区域磷酸铁锂正极材料预计为305万吨，协议总销售金额超1200亿元”等信息。

　　当天夜晚，上海证交所向 容百科技 出具《问询函》，要求其就信息披露准确性、协议内容、内幕交易防控等事项进行核对并补充披露。

　　1月18日，中国证券监督管理委员会通报，对 容百科技 重大合同公告涉嫌误导性陈述立案侦查。19天之后，宁波证监局即对 容百科技 下发《行政处理事先告知书》。

　　宁波证监局指出， 容百科技 重大合同公告披露的相关信息，未能真实、准确、完整地反映《合作协议》实际条款内容等情况。《合作协议》并未对总销售金额作出约定，1200亿元合同总金额是公司估算得出，销售金额具有不确定性。《合作协议》约定的需方采购量为很多于305万吨预测值的70%，且最终以供需双方后续签订的框架性、年度性或单笔采购合同为准。

　　宁波证监局认为， 容百科技 涉嫌构成误导性陈述的犯法行为。

　　 亚辉龙 蹭“脑机接口”热点

　　无独有偶，2月6日，中国证券监督管理委员会官方网站通报，对 亚辉龙 公告涉嫌误导性陈述立案侦查。

　　中国证券监督管理委员会表示，2026年1月7日（编者案：实际披露时间为1月6日盘后）， 亚辉龙 披露签署战略合作框架协议的公告，涉嫌误导性陈述。最近，已对 亚辉龙 立案侦查。下一步，将在全面调查的条件上依法处理，切实保护市场健康发展。

　　值得强调的是，在中国证券监督管理委员会立案之前，上海证交所已在 亚辉龙 披露战略合作协议公告当日出具《问询函》，并在次日作出对 亚辉龙 公司及相关责任人予以监管警示的决定。

　　上海证交所《监管警示决定书》显示， 亚辉龙 于2026年1月6日收盘后披露《关于自愿披露签署战略合作框架协议的公告》称，公司与深圳脑机星链科技有限公司（以下简称“脑机星链”）签订《战略合作框架协议》，双方将在产品研发、市场推广和股权投资等方面开展合作，并称脑机星链是一家以 人工智能 为核心驱动力，深耕非侵入式与侵入式双技术路径的企业，已开发脑电收集分析仪等产品。该公告披露后，引发媒体透露及市场关注。

　　经上海证交所督促， 亚辉龙 于当天夜晚又发布《关于自愿披露签署战略合作框架协议的补充公告》称，脑机星链目前在研产品的技术路线为非侵入式技术路径，尚无侵入式技术布局，且脑电收集分析仪等产品尚未进入注册申报阶段，有的产品尚处于早期研发阶段或临床前阶段。

　　上海证交所认为，公司相关公告对合作方脑机星链技术路径是否包含侵入式的表述前后不一样，也未就合作协同性、可行性和后续合作不确定性等投资者关注的关键事项进行充分提示风险，信息披露不准确、不完整。上海证交所决定对 亚辉龙 及当时担任董事会秘书王鸣阳予以监管警示。

　　自愿披露不是“法外之地”

　　“两案均涉非强制的自愿性披露，但监管的态度非常鲜明，那就是自愿披露不是‘法外之地’，不是随意披露。”上海信本律师事务所管理合伙人赵敬国表示，两起案件标志着中国证券监督管理委员会监管逻辑的重大转变。

　　“以往对重大合同或战略协议的信披违规多以交易所《警示函》了事，如今直接上升到中国证券监督管理委员会立案侦查，且案由精准锁定‘误导性陈述’，直指自愿性信息披露的实质可靠性。”赵敬国认为，这明显增强了自愿信披监管威慑力。

　　“这两起案件是2026年开年严监管风暴的标志性事件。中国证券监督管理委员会通过精准锁定‘误导性陈述’案由，本质地提高了自愿性信息披露的犯罪成本。‘蹭热点’监管策略已从‘监管关注’升级为‘立案侦查’‘行政处理’。对上市公司而言，自愿披露的可靠性、准确性、完整性不再是合规口号，而是不可触碰的红线。这预示着A股自愿性信息披露监管进入‘零容忍’新阶段。”赵敬国进一步解释道。

　　另外值得注意的是，“热点概念”成为自愿信披非法行为的高危“雷区”。

　　赵敬国表示，两起案件均涉及市场热点。其中， 容百科技 绑定 宁德时代 （ 新能源 龙头）， 亚辉龙 蹭上“脑机接口”（AI+医疗前沿）。

　　“但中国证券监督管理委员会的行政监管和交易所的自律监管，都传递了明确的监察管理信号：‘蹭热点’务必审慎，虚构描述等于误导性陈述。”赵敬国强调。

　　上海证交所在给 亚辉龙 的《监管警示决定书》中也指出：“当前‘脑机接口’为市场热点概念，为投资者高度关注。尤其是，公司股票价格当日收盘上涨6.52%、成交量较前一个交易日增长 299%，公司披露涉及热点相关信息尤其应当审慎，确保相关信息披露真实、准确、完整，避免对投资者发生误导。”