【quot】AI掉队、违规-博彩- B站盈利的B面

　　2026年春晚，AI战场硝烟弥漫。

　　蚂蚁集团独立AI健康应用“蚂蚁阿福”总用户数破亿，春节期间用户在千问上"一句话下单"近2亿次，豆包下载量屡次登顶App store免费应用榜。

　　而在这一轮AI狂欢中，哔哩哔哩（09626.HK/BILI.O，以下简称“B站”）却在App store下载榜上难觅踪迹。

　　虽然B站连续第贰年成为央视春晚独家弹幕视频平台，但弹幕互动本质仍是"借势"而非"造势"，流量未能造成下载量。截至2025年三季度末，B站月活用户仍在3亿量级徘徊，距离4亿目标尚有2400万缺口。

　　当同行用AI讲出新故事，B站却还在为两个老问题头疼：用户增长的天花板若隐若现，商业化的压力日积月累。更令人担忧的是，在盈利压力之下，B站似乎正在迷失方向。

　　AI落伍之困

　　当AI以空前绝后的速度重塑互联网行业，B站却在这个赛道表现得畏首畏尾。

　　B站老总兼总裁陈睿在2025年第叁季度财报电话会议上表示，“AI相关内容的日均投稿量同比增长了83%”。但这些流量更多激发了UP主的创作热情，而非转化为B站的战略布局。

　　春节期间，一场由30位UP主自发组织的"B站首届AI春晚"刷屏网络，总导演“秋芝2046”率领团队完全用AI"手搓"出一台晚会，播放量突破1000万。

　　讽刺的是，这台出圈的AI春晚，主角是UP主而非平台。B站官方虽然参与其中，却更像一个旁观者而非主导者。这时，B站大年初一推出的官方联欢会却选择"AI含量为0"，主打传统喜剧路线，当天夜晚人气峰值冲至8600万创历史新高。

　　这种操作折射出B站对AI的暧昧态度：既不想错过风口，又不敢全力投入。对照其它互联网平台，B站在AI应用层的布局差距显而易见。

　　字节跳动（以下简称“字节”）旗下剪辑软件"剪映"推出的即梦AI一键成片、智能剪辑等功能，能通过AI自动分析文案、匹配画面，大幅下降创作门槛。

　　字节推出的独立AI对话 机器人 "豆包"，除夕当天夜晚AI总互动量高达19亿次，帮助用户生成新春头像超5000万张、祝福语超1亿条。

　　B站的上海邻居——小红书则上线了AI一键生成配图的"此刻"功能，用户输入文字即可生成笔记配图，并推出了AI创作应用"Trik"，让创作者更低成本地记录生活。

　　相比之下，B站在AI应用层的落地显得缓慢。虽然2025年7月内测了"搜索AI助手"，能筛选和总结B站视频内容，但直到今天没有一款AI创作工具正式上线。

　　技术上落伍不说，直到2026年1月，B站才宣布AI技术将于2026年全面融入营销环节，推出AI营销策略中心"哔哩必达"。 国信证券 研报指出，预计2026年国内AI应用广告投放大盘增3倍，B站份额不变下AI应用广告预算或达5亿-6亿元人民币，可购买1200万激活用户。

　　用户增长失速

　　用户增长趋缓甚至“见顶”，一直是B站的“心病”：早在2022年二季度，B站月活跃用户已突破3亿。

　　2025年第叁季度财报显示，B站日均活跃用户达1.17亿，同比增长9%；月均活跃用户达3.76亿，同比增长8%。日均使用时长112分钟，同比微增6分钟。月活增速停留在个位数，而2023年同期还维持在15%左右。用户增长的天花板愈发凸显。

　　对内容平台而言，当用户增上进入瓶颈期，最直接的应对策略本应是加大投入以吸引和留住用户，B站却不敢大举投入。

　　2023年和2024年，B站与晋江原创总交易金额分别约为3450万元和3890万元人民币，2025年上半年约为1950万元。然而2022前9个月，B站与晋江原创总交易金额就达到3770万元。虽然交易金额上限不断提升，但实际交易金额却原地徘徊，甚至略有下降。

　　2025年三季报显示，移动游戏业务是B站的第叁大业务，营业收入额15.1亿元人民币。因《三国：谋定天下》下降，该业务收入同比下降7%。同期，因移动游戏营销费用的降低，B站销售和营销费用同比下降13%。

　　这时，B站也在逐步收缩自研游戏布局。早在2022年底，B站砍掉了宅极电工作室、传送门工作室、轨迹工作室。2025年，B站广州游戏工作室砍掉仙剑奇侠传IP和写实FPS代号W9两大自研项目。

　　由于游戏业务被砍B站研发费用也在下降。2025年第叁季度研发投入与2024年同期基本持平，但由于游戏项目的终止费用增加，2024年较2023年研发费用下降15%。

　　B站在基础设施上的降本措施也引发了争议。为了压缩昂贵的服务器与带宽成本，B站大规模应用了PCDN（点对点内容分发网络）技术，利用用户闲置的上行带宽分发视频。

　　2023-2024年，社交媒体上关于“B站偷跑流量”的指控此起彼伏，大量用户发现即便在不观看视频时，B站的顾客端仍在后台高负荷上传数据。

　　B站的畏首畏尾，根源在于财务上的底气不足。

　　2020-2024年，公司累计亏损高达234.67亿元人民币。虽然2025年终于实现盈利，但前三季度6.77亿元的净收入，与过去五年的巨额失血相比，实在微乎其微。

　　况且B站还面临营业收入增速放缓。2021-2025年第叁季度，B站营业收入同比增长率从61.5%一路降至5.2%。

　　在营业收入增速下降的客观事实面前，B站只有控制成本、砍投入才能保利润。

　　如何变现成难题

　　尽管陈睿屡次强调“平台用户平均年龄已达26岁，是我国最有价值的用户群体”，但如何利用用户流量变现仍是摆在B站面前的现实难题。

　　B站的大会员业务，正成为这场变现困局的缩影。截至2025年三季度末，B站有效大会员数量2197万，其中超80%是年度订阅或自动续费会员。2025年第叁季度，B站增值服务收入为30.2亿元人民币，同比增长7%，主要靠付费会员及其它增值服务推动。

　　然而，B站大客户的含金量正遭用户疑问。2025年以来，日本新番引进数量锐减，核心二次元内容供给大幅缩水。这时，黑猫投诉平台上涌现大量用户投诉：付费购买的番剧遭遇严重删减、会员服务缩水后退钱无门。

　　更深层的隐忧在于，B站的商业化探索正在侵蚀其赖以生存的社区根基。这一切的起点，是平台对UP主创作激励的持续削减。“无法再依赖平台激励金挣钱”，已成为UP主的普遍共识。

　　有UP主受访反映，2020年一个7万播放量的视频能拿到160元激励，如今一个20万播放量的视频能拿到4块钱“都算不错了”。

　　同时，由于B站创作挣钱难，许多全职UP主走向了兼职路线，视频质量也在不断下降。还有许多UP主转向抖音、快手（01024.HK）等短视频平台。而且，当平台激励难以为继，UP主们只能被迫转向广告和直播“自力更生”。

　　然而，随之而来的是社区氛围的明显变化，因“UP主恰饭过多”引发的评论区争议事件较2024年明显增加。有B站用户直言“现在视频里广子越来越多”“宣传广告只会让我更讨厌你家产品”。

　　然而，现在宣传广告也越来越卷。有UP主坦言，由于行业内卷和恶性压价，同等体量的UP主为了抢单主动降价，广告市场整体单价被不断压低。

　　如果说大会员业务的疲软和UP主激励的削减袒露的是B站商业化变现难题，那么魔力赏的存在，则揭示了一个更危险的信号——在盈利压力之下，这家曾以“守护社区”自居的平台，正在滑向价值失焦的灰色地带。

　　魔力赏是用户付费购买“魔石”或通过签到获取“魔晶”后，可以参与盲盒形式的抽奖。单次价格从几元到百余元不等，奖品池分为“超神款”“欧皇款”等商品等级，商品价值相差悬殊。

　　参与B站魔力赏的用户，只需花一定的钱，就有机会抽中价值数千元甚至上万元的电话、手办等高价值商品。这种“一发入魂”的巨大诱惑，精准地利用了人们的投机心理，与赌博的吸引力换汤不换药。

　　2022年多家媒体援引B站内部人士消息报道，B站电商营业收入中，魔力赏占比80%，承担着其创收重任。在B站上，更是有人花几万元、几十万元人民币，甚至还有人负债抽奖。

　　而且，B站魔力赏概率不透明，信息严重不对等。多人在黑猫平台上投诉魔力赏概率成谜。

　　除此之外，参与者好不简单花了大价钱中奖，还收到了二手货。在百度（09888.HK）贴吧上，类似的帖子雨后春笋。

　　此前，澎湃新闻采访 北京市 中闻律师事务所合伙人李亚向表示，B站的魔力赏活动通过抽奖的形式来获得商品，具有博彩属性。

　　而早在2023年12月，国家新闻出版署发布《 网络游戏 管理办法（草案征求建议稿）》，其中包含 网络游戏 出版经营单位“不得以随机抽取等偶然方式，诱导 网络游戏 用户采取投入法定货币或 网络游戏 虚拟货币方式获取 网络游戏 产品和服务”。

　　业内人士称，B站的核心用户中不乏未成年人，他们用于魔力赏的支出最终都由爸妈买单。当孩子瞒着家长花掉不计其数元、换来的却是一堆廉价小商品时，等待这个家庭的往往是无止境的投诉和退钱拉锯战。

　　如今，陈睿口中“中国最有价值的用户群体”，正在被密集的宣传广告和变相的“抽奖”所包围，而曾经构筑起B站内容护城河的UP主们，则在“为爱发电”和“恰饭难”的夹缝中艰难求生。

　　当“小破站”的滤镜逐渐褪去，它不得不面对一个残酷的现实：靠削减激励来降低成本、靠争议业务来拉升营业收入、靠消耗社区信任来换取增长，这样的收益模式到底能持续多久？