【铜陵有色】年报快递-铜价上涨铜陵有色业绩却下降，经营性现金流转负，短期偿债压力显著加大

　　4月19日， 铜陵有色 （000630）发布 2025 年年报，公司全年实现营业收入1727.26 亿元人民币，同比增长 18.69%，但归母净收入24.15 亿元人民币，同比下降 14.02%，显现明显的增收不增利态势。这时，年报显示，公司经营资金流由正转负。

　　年报显示，2025 年铜价整体显现先稳后涨、振荡上涨的 势头，价格重心较 2024 年继续上移。全年铜价在 73,618.33 元/吨至101,053.33 元/吨之间波动。全年现货均价约 81,139 元/吨，同比 2024 年上涨 8.16%。

　　报告期内，公司克服铜精矿供应紧张、加工费低位等不利因素，深入开展增产增效、降本挖潜活动。2025 年度，公司生产自产铜精矿含铜 19.77 万吨，阴极铜 195.48 万吨，铜加工材 40.07 万吨，硫酸 621.85 万吨，黄金 20.51 吨，白银 579.55 吨，铁精矿 37.62 万吨，硫精矿 38.21 万吨，较好完成全年生产任务。

　　 铜陵有色 归母净利下滑，主要系境外子公司分红安排调整造成所得税费用增加，直接侵蚀净收入。

　　 铜陵有色 经营活动资金流净额 -2.27 亿元 ，同比大幅下降116.35%，由净流入转为净流出，为近年罕见，主因是存货激增，期末存货达307.81 亿元人民币，同比大增65.29%，大量金额被原材料与产成品占用。

　　年报显示，公司货币资金仅47.99 亿元人民币，而短时间借款飙升至138.04 亿元人民币，短时间偿债压力明显加大，流动性风险上升； 流动比率从1.70降至1.48，速动比率从0.45降至0.36，短时间偿债能力持续弱化。