【泰格医药】泰格医药实控人信披翻车，律师称可能有三种原因

　　 泰格医药 在实控人被中国中国证券监督管理委员会立案、企业股票价格狂跌一日过后，迅速发布了回购计划。

　　5月13日晚， 泰格医药 公告称，拟以5亿至10亿元资金回购A股股份。当日，该公司A股跌12%、H股跌超9%。

　　此前的5月12日， 泰格医药 公告称，因涉嫌持股变动相关信息披露非法，企业实控人叶小平、曹晓春已经被中国中国证券监督管理委员会立案。

　　但 泰格医药 同期表示，两位实控人历次减持均已公告，持股情况亦在定期报告中披露，且实控人现已补充披露《简式权益变动报告书》。

　　据《简式权益变动报告书》，在2014年12月至2025年9月期间，叶小平与曹晓春合计持股比例由37.56%降至26.73%，累计变动10.84个百分点；其中主动变动4.21个百分点，因公司总股本增加等原因引发的被动变动为6.63个百分点。

　　5月13日， 泰格医药 向界面新闻提出，公司各项经营正常、业务开展、资金管理、与客户等各方的合作均不受影响；针对公司近期公告，公司已在配合处理，具体事项请以公司公告为准。

　　同日，界面新闻屡次致电 泰格医药 投资者热线，均显示忙线。界面新闻亦向企业证券部就实控人持股变动信披违规的详细情况和原因发送了采访问题，截至发稿，尚未收获回复。

　　 泰格医药 是国内医药研发外包服务龙头企业，业务主要覆盖临床试验阶段。叶小平与曹晓春不仅是企业实控人，更是企业开创人，他们分别担任老总和总经理。该公司建立于2004年，2012年于深交所上市，2020年实现港交所上市。

　　 泰格医药 实控人突然被立案的消息令很多投资者感到意外。

　　 泰格医药 已成为上市公司十余年，作为核心管理层的叶小平与曹晓春理应对信披规则十分熟悉；同时，此二人名下亦有多家投资公司，理论上应知晓产业合规红线。

　　天眼查显示，除 泰格医药 ，叶小平与曹晓春还参股了漯河煜康投资中心（有限合伙）、 石河子市 康泉德股权投资有限公司。他们还是漯河煜康投资中心（有限合伙）的实控人。

　　同日，也有投资者开始猜想叶小平与曹晓春的股权信披到底于何处犯规。

　　5月13日，上海正策律师事务所律师董毅智向界面新闻分析了 泰格医药 实控人被立案的三种可能性。

　　董毅智提出， 泰格医药 实控人被立案，实质是说明了监管认定其在持股变动进程中存在信息披露瑕疵，原因可能包含：主动减持未及时披露、被动与主动变动合并计算问题、历史披露不完整或延迟。

　　他表示，目前来看，企业信披文档显示了实控人有多笔主动减持，若这些减持行为造成持股比例累计变动触及5%刻度，但未及时编制权益变动报告书，则构成违规。

　　董毅智也指出，虽然叶小平与曹晓春有多项权益变动是被动变动，且被动变动可由上市公司公告；但若主动减持与被动变动叠加后触及披露刻度，实控人仍需主动披露——打个比方，主动减持1%叠加被动稀释4%，合计达到5%刻度，则需披露。

　　另外，他认为，监管也有可能认定 泰格医药 实控人在2014年至2026年期间的持股变动存在未及时、准确披露的情形，即便事后补充披露，仍可能被追究历史责任。

　　董毅智还告诉界面新闻，立案不一定指向恶意违规，但表明信披义务履行不到位，鉴于公司明确此事与经营无关且已补充披露，预计对上市公司日常经营影响有限，但实控人可能面临罚款、警告等行政处理，投资者仍需关注后续调查结果。

　　从公司层面看， 泰格医药 近些年的发展受益于上一轮 创新药 红利，但最近两年处于业绩增长放缓阶段。

　　今年一季度， 泰格医药 营业收入同比增长15%至18亿元人民币，扣非净收入同比增长17%至1.2亿元人民币，业绩表现一定复苏态势，但与其2019年至2022年的高速发展阶段相比，仍有明显差距；同期，企业归母净收入仍在低位，仅有0.49亿元人民币。

　　另外， 泰格医药 A股自2023年初触及高点后持续走低，直到今天下跌幅度超50%。2018年至2024年间，公司累计回购金额达13.71亿元人民币。