6月22日，华润 新能源 （001248.SZ）启动申购，发行价格为10.11元/股。两天后，该公司将正式登陆深交所主板。
如无意外，华润 新能源 上市首日的市值就有望破千亿——即便根据未行使逾额配售选择权进行发行的总股原本计算，该公司所对应的发行市值约1314.86亿元人民币。
华润 新能源 还创下了一个纪录：深交所史上最大规模IPO募资。根据招股书，华润 新能源 此次计划募资245亿元人民币，将一举超越此前保持深交所首发募资最高金额纪录的 金龙鱼 （300999.SZ）。
作为中国华润旗下主营风光发电投资运营的核心平台，华润 新能源 也是我国主要的 新能源 发电企业之一。由于可再生能源补助政策变化和上网电价变动，华润 新能源 去年盈利状况略有下滑。但21世纪经济报道记者了解到，在主要业务基本盘稳健运营的情景下，该公司还在持续拓展海上风电项目、 储能 等领域。
募资245亿元加码 新能源
2020年10月， 金龙鱼 以139.33亿元的首发募资金额，超过上一年 中国广核 （003816.SZ）125.74亿元的钱财，成为当时深交所史上最大的IPO项目。
然而，这一纪录终于在今年被打破——华润 新能源 计划募资245亿元人民币，用于投资 新能源 基地项目、多能互补一体化项目、绿色生态发展综合利用项目、融合发展型 新能源 项目。其中， 新能源 基地项目、多能互补一体化项目为主要募投方向，拟使用超过七成募资。而这四大募投项目将为华润 新能源 新增约717.50万千瓦的风力、 太阳能 发电规模，以进一步巩固该公司的 新能源 装机量和市场份额。
招股书显示，华润 新能源 截至2025年底控股发电项目并网装机容量为4158.99万千瓦，占全国市场份额约2.26%。该公司主要发电项目为风力发电和 太阳能 发电，装机容量分别为2763.07万千瓦、1395.92万千瓦。若上述募投项目顺畅落地，华润 新能源 整体的装机规模将迫近5000万千瓦。
其实，A股已经有与华润 新能源 相似业务类型的电力能源央企，华电新能（600930.SH）、 龙源电力 （001289.SZ、00916.HK）、 三峡能源 （600905.SH）均是可比公司。而从装机规模上看，华润 新能源 均小于前述三家企业。其与 龙源电力 的装机规模较为接近，后者截至2025年底合计装机量为4499.43万千瓦。
不过与这三家公司相比，华润 新能源 的 利润能力较为突出。2025年，华润 新能源 实现营业收入229.09亿元人民币，同比增长0.15%；实现归母净收入为61.02亿元人民币，较2024年有所下滑。但对照来看，华润 新能源 在去年营业收入规模均逊于华电新能、 三峡能源 、 龙源电力 的情景下，其报告期内的归母净收入却仅次于华电新能。另外，从销售毛利率这一指标上看，华润 新能源 表现亮眼——其2025年销售毛利率为48.84%，高于华电新能、 三峡能源 、 龙源电力 。
继续加码 新能源 装机规模，是华润 新能源 接着的发展主线。根据招股书，该公司已全面布局 新能源 发电多种项目类型，风力发电方面坚持集中式陆上风电、分散式陆上风电、海上风电全面发展， 太阳能 发电方面亦兼顾集中式、分布式光伏发展，并因地制宜推进农林牧渔、交通、生态治理等领域与光伏的融合开发。
不过，在招股书中，华润 新能源 对于其发展海上风电的规划并未过多着墨。在今年4月份的回应函中，该公司介绍：“直到今天，发行人新核准未并网的海上风电项目5个，装机规模300.60万千瓦。”具体包含，汕尾红海湾五50万千瓦省管海域海上风电项目、阳江三山岛四50万千瓦省管海域海上风电项目和汕头粤东3-1场址100万千瓦国管海域海上风电项目等，将集中于2026年、2027年开工建设。
而算上上述海上风电项目，华润 新能源 总装机规模预计将超过5177万千瓦。
今年上半年净收入预计下滑
华电新能、 三峡能源 、 龙源电力 ，均是A股市值破千亿的 新能源 发电企业。而随着华润 新能源 正式上市交易，A股 新能源 电力央企队列有望再添一家千亿市值公司。并且，凭借较为出色的 利润能力，华润 新能源 的市值将大概率超过 三峡能源 与 龙源电力 ，并紧追华电新能。
然而，受可再生能源补助政策变化和上网电价变动等原因影响，近两年来，华润 新能源 的 利润能力有所下滑。其中，该公司净利率已经连续两年下降——2024年、2025年，这一数据分别为35.60%、27.62%。
今年一季度，华润 新能源 遭遇营业收入与净收入“双降”的境况。财务数据显示，该公司报告期内实现营业收入和归母净收入分别为62.11亿元、16.17亿元人民币，同比分别下降2.81%、31.07%。在招股书中，华润 新能源 如此解释业绩下滑的原因：“系2026年1至3月受当期气候、限电率及电价政策等行业因素的影响，对应的电价、利用小时数存在一定水平的下滑，致使售电收入增速放缓，同时，公司风、光电站装机规模同比增长，发电成本相应增加，以上因素共同造成毛利率有所下降。”
上述因素还将持续并进而影响公司上半年的业绩表现。华润 新能源 预期今年上半年实现营业收入123.50亿元至135.50亿元人民币，较去年同期增长-5.10%至4.12%；预计实现归母净收入33亿元至38亿元人民币，较去年同期下降19.18%至29.81%。
值得注意的是，对于 新能源 发电企业而言，可再生能源补助回款亦是风险因素。2023年至2025年，华润 新能源 确认的可再生能源补助收入分别约为64.79亿元、64.92亿元、39.74亿元人民币，显现整体下降趋势。但截至2025年底，该公司应收可再生能源补助款账面价值高达195.18亿元人民币，占当期流动资产比例为64.11%，其可再生能源补助款项显现总体规模较大且回款周期较长的特点。
其实，除去可再生能源补助回款周期长这一风险因素外，华润 新能源 若要继续保持业绩的稳定增长，其在电价下行的大环境下则需要直面风光发电弃电率隐性上升、调峰成本增加的挑战。其中，拓展 储能 业务则成为处理问题的核心抓手。
21世纪经济报道记者了解到，在2025年度，华润 新能源 除主要业务外的其它业务收入增加至4.78亿元人民币，确系 储能 等业务增长所致。且在其募资投建的重大项目中，配套 储能 占比不小。
2026年4月，华润 新能源 与 中国建筑 旗下中建科工合资组建华润润科 新能源 （察哈尔右翼后旗）公司，布局 储能 技术服务、电动汽车充电基础设施运营、发电输电等业务。