【倍轻松】倍轻松领罚单，四天八家被罚 - 监管显微镜对准实控人隐秘角落
6月12日晚，监管罚单再次密集落地。
ST 易联众 、 倍轻松 分别收到《行政处理事先告知书》，*ST广糖则公告被中国证券监督管理委员会立案侦查。
这不是孤立事件。把时间轴稍一拉开便可发现，短短4天内，被点名的上市公司已达8家。就在6月9日晚， 海德股份 、 南新制药 、 仙鹤股份 三家公司领罚， 永泰能源 实控人、 海伦哲 第壹大股东之控股股东也同时收到罚单。
从6月12日新被点名的三家公司来看，两个病灶值得关注：实控人将上市公司当作私人“提款机与公章库”，和由此衍生的数年信披黑洞。
ST 易联众 的违规链条从2018年一路延伸至2023年，实控人张曦在长达五年的时间里，私自以公司名义为自身与关联方担保借款，再隐匿由此引爆的诉讼仲裁，形成一套长期隐匿的违规债务链条。
倍轻松 的策略更偏向“暗渡陈仓”——实控人马学军在2024年通过孙公司转款、员工借备用金、供货商预付款三条通道，累计发生资金占用逾8500万元人民币，再用定期存单为外部企业质押担保，所获资金最终回流至自己手中。
*ST广糖则是当天夜晚唯一一家尚处立案侦查阶段的企业，尚未收到事先告知书。
三家公司被点名：违规担保、资金占用与跨期过失
三张罚单，三种违规路径，指向同一个结论：当实控人把上市公司当作私人信用工具，信披制度便形同摆设。
先看ST 易联众 。这家公司收到的《行政处理事先告知书》，情节最重。
厦门证监局查明，其当时担任控股股东、实控人张曦在2018年至2023年间，私自以 易联众 名义为自己及关联方做了多笔“私活”。
第壹笔是担保。2018年10月，张曦以公司名义为自身及关联方一笔5.5亿元借款提供担保。这笔金额有多大？占 易联众 2017年经审计净资产的71.61%。2020年，他又两次重新确认为5.42亿元、5.55亿元债务提供担保。
第贰笔是借款。2018年2月，张曦以公司名义向苏州诺金借款6000万元人民币，资金直接转入其关联方账户，形成非经营性资金占用。直到2023年5月，这笔钱才还清。
第叁笔是共同借款。2021年3月，张曦和妹妹张华芳又以公司名义签署共同借款协议，向高彩娥借了5000万元。
这些担保和借款，在2018年至2022年的年报和2023年半年报中，一直挂着账，却历来没有披露。担保余额占当期净资产的比率，最高时达到179.65%。
更隐蔽的操作还在后面。2023年，相关仲裁和诉讼文书送达公司——仲裁金额占2021年经审计净资产的92.10%，诉讼仲裁合计占比高达99.28%。张曦选择私自处理并隐匿，没有让公司及时公告。
直到2023年11月28日，ST 易联众 才集中披露上述事项。
根据北京仲裁委员会和杭州中院的判决，ST 易联众 最终无需承担相关担保及还款的民事责任。但公司隐匿重大事项的信披违法事实，其实其实不因此豁免。
厦门证监局拟对ST 易联众 给予警告并处300万元罚款；对张曦给予警告并处1750万元罚款，同时对其采取终身证券市场禁入措施。其余三名责任人，分别被罚140万元、100万元、60万元。
再看 倍轻松 。这家科创板公司的违规逻辑，更像“实控人把上市公司当成自己的提款通道”。
深圳证监局查明，2024年期间，实控人马学军用了三种手法从公司“抽水”：安排孙公司“深圳 倍轻松 健康科技开发有限公司”转出资金；组织部分员工以“备付金借款”名义申请借款；向供货商提前支付采购款。
截至2024年末，资金占用余额为2533.29万元人民币，发生额占最近一期经审计净资产的21.22%。
但 倍轻松 2024年年报只披露了5400万元的发生额及归还额——遗漏了发生额3193.29万元、余额2533.29万元。
除此之外，马学军还玩了一套“存单质押”的伎俩。2024年7月至2025年1月，他三次指使 倍轻松 向孙公司转账开立定期存单，然后用这些存单为三家外部企业提供质押担保——分别是绍兴茂睿能源科技、捷威企业管理(浙江)、浙江安臻 新材料 。每笔担保金额约3000万元人民币，所获资金最终由马学军使用。公司均未做临时公告。
不过， 倍轻松 和马学军在2025年4月主动向监管职能部门反映了部分情况。到2025年5月，占用资金已归还，担保责任也已解除。
深圳证监局结合主动报告、配合调查等情节，拟对 倍轻松 给予警告并处250万元罚款，对马学军给予警告并处630万元罚款，对当时担任财务总监、监事分别罚款80万元、50万元。
与前两家不同，*ST广糖仅收到一纸《立案告知书》。公司因涉嫌信息披露非法被中国证券监督管理委员会立案侦查，目前尚未进入事先告知阶段。
但线索其实其实不难找。2026年4月30日，公司股票简称刚由“广农糖业”更改为“*ST广糖”。背后是两重“戴帽”原因：一是2025年末净资产为负，触发退市风险警示；二是连续三个会计年度扣非净收入为负，且内控被出具否定意见，触发其它风险警示。
同期，*ST广糖还公告了前期会计过失更正：子公司物流仓储业务的收入、成本存在跨期确认，追溯调整波及2023年、2024年营业收入及净收入。其中，2023年归母净收入从2754万元大幅缩水至739万元。
内控否定意见加上会计过失追溯，往往是信披违法类立案侦查的常见导火索之一。
三家公司背后：治理失守、消费赛道乱象与糖业沉疴
ST 易联众 的故事，是一场由实控人私用上市公司信用引发的“治理塌方”。
这家公司20十年登陆创业板，原本做的是民生信息化——人社、医保、卫健领域的数字化解决方案，曾深度参与电子社保卡、医保码等国家级平台建设。转折发生在张曦成为实控人之后。他通过受让股份逐步上位并长期兼任老总，尔后公司治理风格急剧转变：公章、用印与外部协议开始绕过董事会和股东大会。
5.5亿元级担保、6000万元借款、5000万元共同借款被层层压下，甚至仲裁诉讼文书送达后也被他私自隐匿。直到2023年底公司自曝违规担保、借款事项，这个治理窟窿才被揭开。
尔后，张曦所持股份进入司法拍卖链条，地方国资一度试图入主。但立案侦查与ST风险警示叠加，公司陷入控制权过渡期的长期混乱。
业绩上，ST 易联众 从2020年营业收入10.51亿元、微利1100万元人民币，一路下滑到2022年营业收入仅5.39亿元、巨亏3.20亿元人民币。2023年营业收入虽回升至7.97亿元人民币，归母净收入转正为3700万元人民币，但扣非净收入仍亏损1.43亿元——主业盈利能力并未真正修复。截至2026年6月12日，公司股票价格已较历史高点跌去大部分。
倍轻松 则是消费赛道“治理折价”的典型样本。
这家公司2021年7月登陆科创板，主打便携按摩器——眼部、颈部按摩仪等SKU，在机场高铁体验店和线上渠道铺得很广。上市后收入一度增长，但利润波动极大：线下直营门店的刚性租金与人工成本，叠加流量费用上行，使其利润表异常脆弱。
但最致命的不是商业模式，而是实控人马学军2024年的操作：通过孙公司、员工借款、供货商预付款等隐蔽手法，把上市公司变成自己的“资金池”；再用定期存单质押为外部企业提供担保，资金最终流回自己手中。
虽然资金已归还、担保已解除，且公司主动报告了部分情况，但这一治理硬伤对品牌可信度的冲击远未结束。在消费品赛道，“信任”是价格最高的资产。实控人占用资金的表现一旦曝光，渠道合作、机构授信、消费者心智都会发生连锁折价。 倍轻松 能否真正翻篇，决定于内控重建与信息披露能否形成可核验的闭环。
*ST广糖是三家中历史最长的——1999年上市，主体根基可追溯至1956年。
公司主营甘蔗制糖，旗下“明阳”“云鸥”品牌白砂糖供货给海天、李锦记、娃哈哈、百事等大客户。年产能数十万吨，是广西唯一的国有上市糖企。
但这家区域糖业“压舱石”的财务报表，却长时间失血。根据Wind数据，其扣非净收入已连续13年（2012年至2024年）为负。2025年营业收入24.67亿元人民币，同比下降24.69%，归母净收入亏损1.20亿元人民币。2026年一季度再亏2578万元人民币，亏损同比扩大374%。
即便扣除信用减值与资产减值，制糖主业本身仍亏损。根源在于公司高度依赖自产糖（占比约69%），缺乏贸易糖、加工糖等能平滑周期的结构——糖价下行时，几乎没有缓冲垫。
最终触发*ST的导火索是2025年末归母净资产转负，叠加内控审计否定意见。而内控否定意见中涉及的物流仓储业务收入跨期确认，或是此次中国证券监督管理委员会立案侦查的关键方向。
对于这家老牌国企而言，立案侦查意味着再融资、资产整合甚至授信通道都将面临更严峻的不确定性。
三家公司，三张罚单。从实控人私用公章隐匿担保，到借孙公司、员工借款通道占用资金，再到会计跨期过失叠加内控否定——监管的显微镜正在瞄准每一个隐秘的操作缝隙。
6月9日至12日，四天内8家公司被罚。信号再清晰不过：信息披露非法，不管涉及违规担保、资金占用、关联交易隐匿，还是会计过失背后的制度性漏洞，都将被逐一追究责任。而退市风险警示、立案侦查、终身市场禁入，正在成为A股治理生态重塑的常态化工具。