【证监会】利多因素累积 - 上证指数七连阳

　　春节假期结束后，A股迎来了一波回暖。2月22日，上证指数大幅反弹，走出了七连阳，迫近3000点整数关口，中小盘指数也延续了节前的涨势，出现较大幅度的回升。

　　前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙认为，七连阳无疑是非常积极的信号，有望推动A股市场确认反转的趋势，从之前的振荡下行变为振荡上涨。同时，近期推动市场反转的因素不断增加。资本市场的改革正在大力推进，2月18日及19日新春上班伊始，中国证券监督管理委员会召开系列座谈会，就加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高质量发展广泛听取各方面的意见和建议。

　　“座谈会释放出非常积极的信号，监管职能部门集思广益聆听市场各方声音，坚持问题导向，针对市场呼声高、反响强烈的问题，有针对性地进行改革部署，体现了中国证券监督管理委员会保护市场稳定和坚守监管主责的决心，和以投资者为本的监察管理理念。”他表示，2月20日，沪深交易所又宣布量化交易报告制度平稳落地。全面的改革措施极大地提振了投资者信心，对推动资本市场反转、走出结构性牛市行情打下了坚实的条件。

　　宝城期货金融期货研究员龙奥明认为，A股七连阳的原因有三点：首先，监管层接连出台政策，稳定了市场信心。2月6日，中国证券监督管理委员会宣布暂停新增转融券规模，以现转融券余额为上限，依法暂停新增证券公司转融券规模，存量逐步了结。同时，中国证券监督管理委员会还要求证券公司加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易的投资者提供融券。其次，中央汇金公司增持宽基ETF，包含上证50ETF、沪深300ETF、 中证500 ETF、中证1000ETF等品种，提振了市场信心。最后，2月5日大跌之后，股指的估值水平处于历史偏低分位数，从收益风险比而言，吸引中长线的价值投资者入场布局。

　　随着基本面筑底改善、流动性风险相继释放，股市的利多因素正在累积。 国金证券 首席经济学家赵伟认为，后续股市利多因素主要是基本面修复、风险偏好抬升及长线资金支撑。首先，稳增长政策对经济的支撑效果有望逐步显现。2023年1万亿元增发国债项目全手下达完毕，“三大工程”加速布局，产业政策保驾护航，稳增长政策持续加码。其次，2月20日，5年期LPR 超预期下调，进一步释放稳增长信号。估值低位下，广谱利率下调，或有益于资金风险偏好的抬升，带动内资情绪的改善。最后，汇金等增量资金有望对市场形成助力，同时也将弱化市场的尾部风险。

　　谈及后市，杨德龙认为，2024年的行情属于前低后高的趋势。春节前市场的下跌已经充分地反映了各类风险。随着“国家队”入市力度加大和资本市场改革的深化推进，资本市场正在逐步实现趋势向上的反转。建议投资者务必要克服恐慌心理，坚持价值投资宗旨，龙年的股市行情可能会超出大多数投资人的期待。

　　龙奥明认为，此轮反弹更多是过度下跌之后的技术性修复。此前的微盘股策略同质化引发的钱财抱团逐渐瓦解。相对来说，现阶段大盘权重股由于估值绝对水平低及业绩稳定，可能更受投资者青睐。股市的上涨主要来自盈利增长或估值提升的向往，目前这两个方面都还没有看到明确的启动信号，当前国内经济内生需求仍需政策呵护托底，而海外美联储降息预期减弱。展望后市，国内方面需要关注居民收入和信贷数据等何时回暖，海外方面主要关注美联储何时开启降息。