【克来机电】克来机电-12连板- 明星基金重仓 过度炒作风险隐现

　　新年伊始，人形 机器人 与 工业母机 等新质生产力概念再度成为资本市场的明星行业。

　　截至2月26日收盘， 中亚股份 、 丰立智能 、 克劳斯 、 宏德股份 、 华东重机 等逾50家 机器人 与 工业母机 概念一度涨停。Wind 机器人 行业日内整体上涨幅度达到5.03%，成为A股当前结构性行情的助推器。

　　其中，板块热度的“领头羊” 克来机电 （603960.SH）日内再度一字板涨停，并录得12连板，区间上涨幅度超过200%。

　　 克来机电 的惊人涨势，或与公司自动化设备解决方案业务存在关联，因该类行业企业通常被认为是顺畅转型人形 机器人 的常见细分行业。

　　然而早在公司股票价格被推高之前， 克来机电 便澄清公司当前其实不涉足人形 机器人 行业。2月26日，公司方面也第五度发布股票交易风险提示公告，声明公司经营无重大变化，股票PE和市净率明显高于行业平均，存在情绪过热和非理性炒作，提醒投资者注意交易风险，理性决策，审慎投资。

　　对此，有买方人士向记者指出，由于其广阔的行业与遐想空间，包含与国内制造业产业结构的融合水平较高，人形 机器人 被许多机构认为是2024年的关键风向行业之一。不过，这时，也需警惕部分个股的过度炒作造成的超涨风险。

　　资金热捧

　　资料显示， 克来机电 主要经营两大业务，包含自动化设备业务和 汽车热管理 业务。

　　其中，公司自动化设备业务包含 新能源 车电桥，机电控制器等电子电力集成模块自动化柔性装配生产线等； 汽车热管理 则包含空调管路及阀类零件等。另外公司还有油管、冷却管、燃油分配管等传统燃油车零部件相关业务。

　　不难发现，虽然人形 机器人 也需要机电执行器和热管理系统，而 克来机电 业务与人形 机器人 虽有行业大类间互通，但细分领域契合度其实不高。

　　包含此前 克来机电 1月15日在回复互动平台投资者问询时也指出，公司一直关注和跟踪 机器人 技术和产品的前沿发展，但“目前尚未涉及人形 机器人 产业链业务”。

　　不过，市场已然将之视为板块龙头予以加持。

　　另外，业务乍看之下其实不“性感”，但 克来机电 却是在 机器人 、 新能源 车上游业绩普遍欠安的情景下，较少提前对2023年业绩报喜的行业企业。

　　1月24日晚间，公司披露业绩预告称，预计2023年年度实现归属股东净收入9147.99万元到9792.21 万元人民币，与上年同期相比将增加2705.74万元到3349.97万元人民币，同比增加42.00%到52.00%。

　　“2023年度，随着宏观环境变化，各项政策协同发力，我国经济总体运行持续回升向好，同时公司持续完善内部管理提升公司运营能力，降本增效，经营绩效持续提升。汽车零部件业务受益于汽车市场趋好，销量增加，产品收入和毛利率均有所提升。”公司在业绩报告中指出。

　　值得注意的是，根据2022年 克来机电 披露的业绩草案，公司员工 股权激励 在2023、2024和2025年的限售解锁要求分别为去年净收入很多于6500万元人民币，9100万元和13500万元。而业绩预告披露的净收入也恰好在9100万水准以上。

　　“公司主要客户为博世和联合电子。在 新能源 车销量高增长环境下，博世持续加大投资力度，扩大电动车电机产能，同时今年7月联合电子启动太仓工厂二期建设，预计累计设备投资超14亿元人民币，有望带动公司业务高增长。2022年，公司智能装备业务新签订单4.32亿，新签订单聚焦在 新能源 汽车电驱、电控、电池等产品的装配、检测生产线。” 国信证券 在2022年覆盖公司时指出。

　　明星 机构重仓

　　在多因素的共振下， 克来机电 获得市场资金眷顾，2月以来累涨213%，市值从31.24亿元涨至近百亿。

　　在暴涨之前， 克来机电 的市场知名度其实不高，据Choice数据，公司在2023年仅获两家机构进行研报覆盖。但早已经有知名机构布局。

　　公开资料显示，截至2023年三季度，全国社保基金四零六组合持有公司股票1074.5万股，持股占比4.11%；基本养老保险基金一六零五二组合持有616万股，持股占比2.36%，其分别为除 沪股通 账户外公司的第叁、第四大股东。

　　这时，2020年度冠军基金经理之一陆彬所管理的汇丰晋信智造先锋股票型证券投资基金，亦为 克来机电 历史重要股东。按 克来机电 披露，截至三季度末，汇丰晋信智造先锋两个账户分别为公司第七、第八大股东，分别持有公司374.8万股和336.9万股，持股比例分别为1.42%和1.28%。

　　但值得注意的是，汇丰晋信智造先锋一账户在三季度已经大幅减持 克来机电 约2成份额。

　　考量到减持存在连贯性，有市场人士推测，由于汇丰晋信智造先锋在 克来机电 大幅上涨期间并未出现净值明显增长，推测该基金鉴于公募微盘股投资限制，已经“卖飞”该股。

　　有望成投资主线

　　“新质生产力”频繁获得资金眷顾的背后，人形 机器人 年后成为主线的推测，已然达成了一定的市场共识。

　　 中信证券 2月25日在研报中指出：“ 机器人 板块春节后强势反弹，主因是 特斯拉 人形 机器人 产业链进度预期改善、AI巨头点燃 机器人 技术创新之火、政策端及厂商端持续利好更新，另外流动性问题缓解也为板块反弹提供了条件。产业发展进度在AI加持下将大大加快，板块反弹处于初始阶段，2024年将是人形 机器人 快速发展的一年，”

　　而在此前的报告中，该机构认为“弥补劳动人口短缺、取代人工完成危险工作、解放人的身体，人形 机器人 的发展具备社会意义”，和“人形 机器人 具备更强的空间进入性、灵巧手具备精细操作能力和更强的软硬件通用性。”

　　而包含 天风证券 ， 中金公司 等主流投研机构，均认为人形 机器人 为2024年的“元年”，且为今年重要的投资主线之一。

　　二级市场之外，更多金银财宝洒向了人形 机器人 的一级市场之中。

　　2月25日，外媒援引知情人士称，亚马逊开创人贝索斯、英伟达、微软和OpenAI都将向草创公司Figure AI提供融资，Figure AI正在开发一款类人 机器人 ，目标是为重复且危险的仓库及零售等工作提供劳动力补充。

　　而在此之前，2月23日，以“机器狗”产品享誉业内的宇树科技宣布完成近10亿元B2轮融资，投资方包含美团、金石投资、源码，老股东深 创投 、中网投、容亿、敦鸿和米达钧石跟投。

　　“ 机器人 想象空间大，而且因为这个行业没有非常明确的商业化前景和估值锚，因此反而比较简单出现大标准的行情。”某买方人士向记者介绍，并指出其与2016年前后资本市场对 新能源 汽车行业的关注有相似之处。

　　这时，他也表示，纵然市场已经开始为人形 机器人 预热，但在商业化前景不明显的当下，仍需注意板块波动造成的危险。

　　“市场都期待 机器人 和AI成为下一个十年的经济增长动力。但故事会不会圆满，最后要看最后的商业化落地。”