【上市公司】股市-强基-可从两头下功夫

　　从2月5日到2月23日，上证指数只用了八个交易日就连破2700、2800、2900、3000四大关口。自2月23日站上3000点之后，十个交易日过去了，直到今天不过走到3045点。稍作梳理，沪深5100多只个股约四分之三是涨的，还有四分之一是跌的。

　　为啥站上3000点后，市场走得颇为艰难？尽管日成交基本都在万亿元以上，尽管比照美、欧、日等世界主要资本市场，A股还处在估值洼地。答案首先是宏观经济和上市公司的业绩不足以支撑股市快速走高。

　　2月份百城房产销售金额同比下降60%，这是从未有过的降速，而且去年房产销售的基数原本就低，房地产持续调整，意味着需求继续收缩，意味着与此相关的几十个行业难有起色。2月份制造业PMI为49.1%，连续五个月处于收缩区间，说明经济复苏仍然是一个曲折的过程。

　　从上市公司业绩分析，目前569家科创板公司中，除 中芯国际 和诺诚健华外，均已披露2023年年报和业绩快报，算下来累计营业收入增长4.6%，盈利下降 36%，ROE 仅为4.07%。另外，创业板已经有74家公司披露年报和业绩快报，累计营业收入增长3%，盈利下降27%，ROE也不过6.46%。

　　中国证券监督管理委员会主席吴清说，我国资本市场已经是全球第贰大市场，但还不够强。不够强主要是基石不够强，上市公司质量不过硬。欧美股市尤其是美股不断创新高，主要靠的是有“真本事、真业绩”的大型科技股。可A股不是仰仗高息股，就是走马灯地换上一批又一批不同概念和题材的概念股。

　　如何“强基”？完全可以从两头下功夫。

　　一头是寄希望于好公司，尤其是绩优大公司不断科技创新，如 中国移动 等三大运营商主业不只是运营商，更应成为算力、网络， 数字经济 等新型信息基础设施的供货商； 中国石油 等“三桶油”，不仅仅靠卖油卖气，更能成为 新能源 的龙头。但这不是一朝一夕就能成功的。

　　另一头是加快退市，应退尽退。一位全国政协委员在两会期间的意见很有事理。他说，应引导地方政府、企业主体及社会公众全面理解企业退市行为。退市其实不“可耻”，上市也谈不上“光荣”。

　　现在地方政府都在通过多种举措鼓励和引导企业上市，把培育上市公司作为发展地方经济的重要抓手。一旦IPO成功，少则补助几百万，多则奖励几千万，造成一些其实不怎么缺钱的企业也想尽快上市，从某种水平上这是在敦促、帮扶企业上市。

　　吴清在两会期间专门提到，要提高上市公司质量，“行业主管部门、地方政府还有各类专业中介机构也都要各负其责，责无旁贷。”

　　这还不够，A股市场还有一大亮点，就是年复一年、没完没了的减持套现。

　　有一组统计数据显示：2020年IPO融资4792亿元、大股东减持8513亿元；2021年IPO融资5428亿元人民币，大股东减持7140亿元；2022年IPO融资5869亿元人民币，大股东减持5607亿元人民币。

　　而根据“1年小解禁，3年大解禁”来计算，2023—2025每年有5.68万亿元市值解禁，虽然解禁不等于减持，但就算减持五分之一也有万亿元规模，而IPO 最多也就数千亿元人民币。

　　正因如此，吴清在记者会上专门提及规范减持，“对于大股东、实控人等违规减持的，要依法严厉惩戒”。

　　问题是，既然是限售股，一旦解禁就要允许减持，这些低价筹马总有一天要登陆市场。所以从根本上解决限售股减持问题，兴许是“强基”的重要一环。

　　咋办？将大股东的部分限售股由普通股转化为优先股，是否值得一试呢？

　　首先是大股东占比极高的国有股部分转化为优先股。如 中国石油 大股东占比高达82.46%，纵然是绝对控股51%也足够了，有必要占比那么高么？

　　吴清说：“务必牢记上市公司是公众公司，务必有姓‘公’的意识。”绝大部分股份是大股东的，这还是公众公司么？国企央企中，大股东股份占比50%以上的企业还很多，如果将部分股权转为优先股，在确保国有控股的条件上，还可以增加股息收入，何乐而不为？

　　这时，也可以将大股东占股比例很高的（如50%以上）非国有上市公司的部分限售股转化为优先股。这样既可以消除长期以来市场对“大小限”减持的恐惧，缓解市场的减持压力，又可以提升普通股的每股收益和每股净资产；同时这些优先股仍然可以协议转让，不影响其退出变现。

　　新发行上市的企业，如果实控人持股占比超过51%，应该将部分股份转为优先股。相信大伙都明白，持股占比35%，大股东就能牢牢掌控这家公司了，在国际股市上，难见有大股东控股50%以上的企业，控股比例最高的 特斯拉 ，马斯克持股也就21%。

　　如果这方面能有所动作，不要说3000点，4000点也不在话下。