【侯晓瑞】跌至成本线！鸡蛋走势偏弱的原因是……

　　3月上旬以来，鸡蛋现货价格连续回落，推动盘面价格同步下行，其中主力合约2405下下跌幅度度超8%。

　　在五矿期货农产品分析师王俊看来，3月中旬以来的这一波鸡蛋价格下跌，起因是多方面的：首先，核心原因在于供应持续增加。受三年盈利积累和去年高补栏的影响，当前在产蛋鸡存栏处于不断增多的 势头中，且鸡龄偏高老鸡积累，供应充裕。其次，与市场上下游心理状态有关。市场看空后市，维持低库存策略，造成需求表现一再不及预期。最后，当前蛋价偏弱与大环境有关。上半年本身是鸡蛋消费淡季，而每年春节后是鸡蛋消费最差的时段，蛋价在这个阶段的下跌实属正常。

　　其实，春节过后，受玉米价格迅速拉高的提振，鸡蛋期货价格自低位持续反弹。随后，玉米价格上涨逐渐体现到饲料成本的增加上，进而带动鸡蛋现货价格出现反弹。光大期货研究所农产品分析师孔海兰表示，随着鸡蛋期现价格的反弹，短时间市场缺乏更多的利多支撑，进入3月，鸡蛋期货价格达到阶段性高点后持续回调。

　　“在现货价格跌至成本附近后，市场看涨情绪再起，但现货反弹无力，近期盘面有加速下跌的态势。”一德期货生鲜畜牧产业分析师侯晓瑞表示，2024年春节后鸡蛋市场存在一种现象，即跌至成本线附近后，现货市场有抄底情绪，进而造成蛋价下跌空间有限，但考量到已经增起来的蛋鸡存栏，且市场无提前淘汰行为，随着新开产蛋鸡的增加，现货季节性上上涨幅度度被压制。现货价格表现不及预期，造成3月最后一个交易日行情下跌超出预期。

　　期货日报记者了解到，当前鸡蛋现货市场处于“供强需弱”的阶段。王俊介绍，一方面，供应偏高且持续增多，在产蛋鸡占相当高，可淘老鸡不多；另一方面，需求处于淡季，下游因谨慎而不敢囤货，从而造成需求表现偏弱。

　　“目前蛋鸡存栏仍处于增长中，4月新开产量也会逐渐增加，若无超预期淘汰出现，4月存栏增长有加速可能。节日需求对现货提振有限，关注4月现货价格是否有深跌的可能，这是老鸡短时间能否加速淘汰的核心，若无绝对低价，就要等待梅雨季来临后，看老鸡集中淘汰是否超预期。”侯晓瑞说。

　　具体来看，孔海兰介绍，供应方面，随着补栏的育雏鸡进入开产期，鸡龄结构逐渐趋于年轻化，未来待淘老鸡占比或延续下降趋势。需求方面，目前正值需求淡季，鸡蛋终端需求仍处于弱势。随着清明节临近，需求将逐渐恢复，对现货价格的利空影响逐渐减弱。从当前的供需结构看，未来鸡蛋有望迎来恢复性反弹行情。

　　随着蛋价的波动，当前鸡蛋养殖处在盈亏平衡线附近。截至3月28日，卓创样本点统计的鸡蛋养殖小幅亏损0.06元/斤。“从短时间养殖端反映的情景来看，补栏意愿维持稳定，3月28日，种蛋利用率90%，接近去年同期的94%。从这一数据可以看出，目前养殖端补栏意愿尚可，未来鸡蛋新增供给量大概率延续小幅增加趋势。从已公布的存栏数据看，目前在产蛋鸡存栏量处在历史中位水平，供给对蛋价的压力尚不明显。但若未来养殖端补栏意愿不减，供给压力将逐渐显现，反之，鸡蛋现货价格表现将好于此前预期。”孔海兰说。

　　“尽管目前养殖盈利弱于季节性表现，但我们认为养殖端大幅缩减补栏甚至大量淘汰老鸡仍较难发生。一方面，近几年积累盈利，尚有现款流且充裕；另一方面，随着蛋鸡养殖规模化集中化的发展，短时的亏损难改长期的持续投入，鸡蛋供过于求的格局暂难发生根本逆转。因此，我们认为二季度蛋价会随需求的变化而出现变化甚至反弹，但整体表现或仍弱于季节性的同期表现。”王俊认为。

　　侯晓瑞同样表示，年后直到今天的养殖利润表现，不支持老鸡大量淘汰现象出现，且目前鸡龄偏年轻、无深亏的情景下很难刺激淘汰。基于此，侯晓瑞认为，二季度在无亏损的情景下，很难出现明显去产能情况，新开产蛋鸡量还将维持一段时期的增长势头，二季度供应压力不会小，关注二季度老鸡淘汰节奏变化，现货市场将“不破不立”。